Střední Evropě a Rusku...
Celý podtitul: Střední Evropě a Rusku se velcí investoři před několika lety vyhýbali. Dnes už ne.
Jaký je nejžhavější investiční tip? To chce vždy vědět každý správný investor rizikového kapitálu. Sven Lingjaerde vám řekne, že v roce 2004 byly nové ruské technologické společnosti zřetelně mimo radarovou obrazovku. Lingjaerde, investor rizikového kapitálu a zakladatel sdružení European Tech Tour (ETT), uspořádal pro 53 investorů rizikového kapitálu z USA a západní Evropy návštěvu Moskvy. V té době nedostal finance žádný z 25 podniků, jež byly skupině nabídnuty.
Rychle se přesuňme o tři roky a všechno je úplně jinak. Dnes má osm z uvedených podniků zajištěnou západní podporu. A podle některých odhadů by hodnota tří z nich mohla přesahovat miliardu dolarů.
Investoři se konečně začínají poohlížet i jinde než v Číně a Indii a věnují více času, energie a peněz rychle rostoucím ekonomikám střední a východní Evropy. Fondy zaměřené na tento region disponují nejméně 500 miliony dolarů a daleko více přichází od globálních podniků, které v bývalém sovětském bloku vidí potenciál. Díky velké zásobě tvůrčích technických talentů a hrubému domácímu produktu rostoucímu tempem šesti až devíti procent ročně východní Evropa poutá zájem velkých i malých investorů rizikového kapitálu. Yoav Sarnet, jenž dohlíží na rozvoj podnikání v regionu pro společnost Cisco System, uvádí: „Když se podíváme globálně na to, kde objeví příští skupina rizikových aktiv, pak je to rozhodně Rusko a střední a východní Evropa.“
Někteří investoři rizikového kapitálu dokonce tvrdí, že by tento region mohl brzy konkurovat Indii a Číně, pokud jde o rodící se technologické společnosti s celosvětovým potenciálem. I když Indie vybudovala celosvětové centrum pro outsourcing informační technologie, základní výzkum a vývoj špičkových výrobků tvoří jen malou část tohoto podnikání. Mnoho investorů je toho názoru, že naopak Rusové, Poláci a Rumuni vynikají v tom typu tvořivé vývojové práce, kterou nové společnosti potřebují k průlomovým inovacím. „Střední a východní Evropa už jsou lepším působištěm“ než Čína a Indie, tvrdí Scott Maxwell, spoluzakladatel firmy OpenView, která se podílí 30 procenty na 100 milionech dolarů investovaných do globálního technologického fondu v tomto regionu, „technologie jsou tu sofistikovanější“.
Investoři rizikového kapitálu uvádějí, že tento region je výhodný, neboť má potenciál, že se tu najdou senzační trháky díky tomu, že se zboží a znalosti těchto nových společností budou exportovat zákazníkům do celého světa. Někteří se domnívají, že ohodnocení technologických společností činí pouhých deset procent proti srovnatelným podnikům v USA. „Velmi malé investice mohou přinést megazisky, když se technologie osvědčí,“ tvrdí Richard Stokvis, partner v londýnské investiční bance Europa Ventures a odborník na zdravotnickou techniku, který radí společnostem podporujícím investice rizikového kapitálu v regionu.
Pro a proti.
O Rusku se teď hodně hovoří v nemalé míře díky jeho obrovské a stále rostoucí spotřebitelské vrstvě. Investorům se líbí živý domácí trh webových a mobilních telefonních služeb. A potenciální zisky ze služeb poskytovaných 150 milionům ruských zákazníků jsou evidentní zásluhou takových úspěšných firem, jako jsou Jandex a Ozon, ruských protějšků Googlu a obchodu Amazon.com.
To investory vedlo k tomu, aby do toho skočili rovnýma nohama. Společnost Asset Management z kalifornského města Palo Alto, vedená legendárním investorem rizikového kapitálu Franklinem „Pitch“ Johnsonem, vytvořila fond Bioprocess Capital Partners s kapitálem 104 milionů dolarů. Ten bude investovat do ruských biotechnologií a má 52 milionů dolarů od Kremlu. Ostřílený řídící pracovník z oblasti technologií Roel Pieper, který sídlí v Nizozemsku, založil nový fond zaměřený hlavně na ruské společnosti, jež se mimo jiné zabývají vodíkovými technologiemi a lehkými tryskovými letadly. A Alexandr Galickij, ruský podnikatel, z něhož se stal investor, má v plánu vytvořit koncem letošního roku fond v partnerské spolupráci s nejmenovanými západními investory rizikového kapitálu. „To je jen začátek,“ tvrdí Joe Bowman, Američan pracující pro Russian Technologies, fond se sídlem v Moskvě, který má majetek 50 milionů dolarů a investuje do společností v počátečních fázích podnikání. A dodává: „Vstupujeme do nové éry ruského rizikového kapitálu.“
Podnikání v Rusku však pořád ještě znamená spoustu rizika a pro některé tato země zůstává zcela mimo hru. Rusko, kde je přebujelá korupce, měnící se právní prostředí a konkurence ze strany místních zazobanců, může být pro západní investory rizikového kapitálu drsným místem. „Jedním z důvodů, proč nechodit do Ruska, je množství peněz, které jsou tam k dispozici,“ prohlašuje Pekka Santeri Mäki, ředitel společnosti 3TS Capital Partners, která se vyhýbá Rusku, ale ne střední Evropě, protože připravuje dohody se dvěma novými technologickými společnostmi v Rumunsku.
Ve střední Evropě opravdu není nedostatek brilantních mozků a slibných technologií čekajících na uvolnění. Newyorský investor rizikového kapitálu Martin Jasinski navštívil loni v Polsku 50 společností a zaujala ho nová firma Medicalgorithmics, jež nedávno získala evropské povolení k prodeji EKG monitoru, který posílá data bezdrátově lékaři pacienta. Firma Medicalgorithmics byla první investicí společnosti New Europe Ventures, fondu s majetkem 50 milionů dolarů zaměřeným na východní Evropu.
Přestože je v tomto regionu spousta technických talentů, často jsou tamní společnosti méně obdařeny manažerskými dovednostmi. Někteří investoři tedy dodávají ostřílené finanční a marketingové odborníky. Američtí a evropští podporovatelé firmy LogMeIn, která vyvíjí software pro vzdálený přístup do osobních počítačů, přemluvili tuto společnost, aby přestěhovala svou marketingovou centrálu do Bostonu, což pomohlo zdvojnásobit prodeje na letošních 40 milionů dolarů. A Acronis, ruská softwarová firma, která vyrábí programy pro obnovu po haváriích, nechala svůj výzkumný a vývojový tým 150 pracovníků u Moskvy, ale centrálu přestěhovala do massachusettského Burlingtonu a najala si amerického generálního ředitele, aby rozpumpoval celosvětové prodeje.
Příjemným překvapením pro investory rizikového kapitálu je velmi čilá varšavská burza, po londýnské druhá největší v Evropě. Loňská primární emise akcií (IPO) ve Varšavě vynesla 38 společnostem celkem 1,9 miliardy dolarů. To pomohlo zvednout varšavský benchmarkový index v roce 2006 o 42 procent. V lednu zahájilo veřejné obchodování s akciemi v polském hlavním městě dalších 19 společností, což prozatím v letošním roce pomohlo této burze k růstu o dalších 18 procent. V říjnu varšavská burza otevře sekundární trh šitý na míru kótování nových technologických společností, protože se snaží zvýšit svou přitažlivost jako regionální burzovní trh.
K vítězům na varšavské burze by se brzy mohla připojit hrstka nových ruských společností, které uvažují o veřejném obchodování. Jednou z nich je Jandex, deset let stará webová vyhledávací společnost se sídlem v Moskvě, která má na ruském trhu padesátiprocentní podíl proti patnáctiprocentnímu Googlu. Loni se výnosy společnosti Jandex zdvojnásobily na 72 milionů dolarů a plánovaná IPO by jí mohla přinést tržní kapitalizaci ve výši jedné miliardy dolarů.
Na hranici
Několik hráčů na oživené scéně nových firem
3GTS CAPITAL: Firma vytvořila fond s majetkem 110 milionů dolarů zaměřený na region. Investuje mimo jiné do společnosti LogMeIn zabývající se vývojem softwaru pro vzdálený přístup do osobních počítačů.
ASSET MANAGEMENT: Ruský biotechnologický fond s majetkem 104 milionů dolarů, který patří kalifornskému investorovi rizikového kapitálu Franklinu „Pitch“ Johnsonovi, dostane polovinu peněz od Kremlu.
RUSSIAN TECHNOLOGIES: Tento fond se sídlem v Moskvě, jenž má k dispozici 50 milionů dolarů, se snaží investovat do společností v počátečních fázích podnikání.
INTEL CAPITAL: Firma razila cestu investicím do technologických společností, například do polského Wind Telekomu a českého Grisoftu vyrábějícího antivirový software.
OPENVIEW VENTURE: Firma vložila do regionu 30 milionů dolarů a má podíl v ruské softwarové společnosti Acronis.
CISCO SYSTEMS: Plánuje vytvoření fondu rizikového kapitálu s majetkem 130 milionů dolarů pro nové společnosti zabývající se networkingem a dalšími informačními technologiemi. Má podíl v Ozonu, ruském hráči v oboru internetového obchodu.
Pramen: BusinessWeek
Copyrighted 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc BusinessWeek
