Výběr zpráv Protextu ČTK

Protext ČTK

Výnos z dražby sběratelské kolekce „Muži 28. října“ získají váleční veteráni a děti po úrazech

Unikátní sběratelská kolekce „Muži 28. října“ vytvořená na počest 100. výročí vzniku…

Na internetu můžete díky PayU a Google Pay platit na jedno kliknutí

Budoucnost online plateb na internetu je v jednoduchosti. Zákazník chce zaplatit snadno a…

Kávovar JURA je tradice v moderním obalu

Pokud se řekne švýcarská přesnost, zřejmě si jako první představíte švýcarské hodinky,…

Brzký konec čtyřprocentních (firem)

 Zámečník 30. listopadu, 17:42  -  Miroslav Zámečník
30. listopadu, 17:42

Ze dnes zveřejněných statistik se budoucnost neluští o moc snáz než starým Keltům šťouráním v králičích játrech. Když se podíváte na to, co přispívá k růstu HDP, pak ve fiskálně vzorné zemi by v téhle fázi cyklu byly nižší výdaje vlády na konečnou spotřebu, ale to je tak všechno.

V zemi s plnou zaměstnaností, slabšími populačními ročníky přicházejícími na trh práce, hodně tuhými pravidly pro dovoz pracovníků z ciziny a plně vytíženými kapacitami bude ekonomický růst záviset na tom, jak to bude s investicemi.

Deset let dlouhá časová řada neposkytuje úplně dobré vodítko v tom, „kdy to přijde“. Prudký zlom jako po Lehman Brothers ani nepřivolávejme, ale mimochodem fiskál v roce 2009 působil exemplárně proticyklicky (červená - výdaje na konečnou spotřebu vlády). Jestli přijde „něco zvenku“ i tentokrát (rizik je dost), pak adekvátní reakce na straně vlády by vyžadovala výdaje neškrtat a ideálně přidat na veřejných investicích.

Zdroj: ČSÚ

Bez vnějšího šoku zatím data neukazují nějaké totální domácí vyčerpání: investice dovedou kompenzovat klesající čistý vývoz a doufejme, že část z nich má a bude mít charakter substituce živé práce. Trochu stranou zájmu za daty Českého statistického úřadu zůstala bankovní statistika z ČNB za říjen, přitom právě v ní najdeme hned dva příznaky nějakého výrazného zpomalení.

Objem úvěrů na bydlení roste

Říjen 2018 byl prvním měsícem, v němž by měly banky při posuzování žadatelů o hypotéku respektovat doporučení ČNB. Ta se týkají poměru celkového dluhu či nákladů na dlužní službu k čistým příjmům žadatele. Pokles úvěrů na bydlení by se promítl do oslabení bytové výstavby. Tedy pokud by jej nekompenzovala masívní výstavba nájemních bytů financovaná developery, vládou nebo obcemi. Nic takového při rychlosti rozhodování ve veřejném sektoru nehrozí - přitom rychlejší stavební řízení nám bude možná brzo chybět.


Přečtěte si komentář o vývoji ekonomiky: Sýčkování na prosluněné stráni


Prozatím ale objem úvěrů na bydlení roste, i když žádným zázračným tempem - jejich objem se v říjnu 2018 zvýšil meziměsíčně o 0,9 %, dobíhají rozjednané obchody a lidé také zkoušejí využít ještě pořád nízkých úrokových sazeb u hypoték. K poklesu v následujících měsících ale dojde. Sazby porostou a také se ukáže, že opatření ČNB ve skutečnosti má zuby a dohled si na něm dá záležet. Banky jej proto budou respektovat, i kdyby nebylo zakotveno v zákoně (což ČNB chce).

Doporučuji cvičně aspoň levým okem sledovat (kromě konjunkturního průzkumu v Německu) bod zvratu, pokud jde o úvěry v selhání, u nichž mají dlužníci potíže se splácením. Ten se zatím drží u dna, s 3,5 % je nesrovnatelně nižší než například 9 % koncem roku 2010.

Exportérům sice pomáhá docela slabá koruna, ale na druhou stranu současná mzdová dynamika v přepočtu na eura nasazuje celému sektoru produkujícímu mezinárodně obchodované zboží a služby laťku hodně vysoko. Stačí si vzpomenout na „Rule of 70“: kdyby přepočtené eurové mzdy rostly o sedm procent ročně, pak se za deset let zdvojnásobí. Kdo nezvedne nejméně dvojnásobně produktivitu, uvidí to na maržích a ještě dříve mu utečou zaměstnanci.

Konec čtyřprocentních

Máme tady velkou populaci „čtyřprocentních“ firem, abych použil termín pana Ladislava Vernera, jemuž patří Soma Engineering z Lanškrouna, specializovaná na fajnovou strojařinu. Takhle říká firmám, které jsou šťastné z ubohé čtyřprocentní marže. Vlastní produkt a napojení na konečného uživatele nemají, jsou na samém konci subdodavatelského řetězce. Ty tohle tempo nepřežijí a to je druhá strana vysokých mezd.

Čtěte další komentáře Miroslava Zámečníka


Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Hodnocení

Zaujal Vás tento komentář?
Ohodnoťte ho

Počet hodnocení: 4 | Průměrné hodnocení: 4.50

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Čtěte také

Komentáře

Finance
Zdražil váš dodavatel? Právě teď můžete bezplatně odejít
Jak si vyřídit výpis z katastru nemovitostí online?
Příspěvek na péči může měsíčně dělat i přes 15 000 Kč. Kdo má na něj nárok?
Lucemburčané si odchodem do penze pohorší nejméně
Jak banka rozhodne, jestli vám dá, nebo nedá půjčku?
Auta
10 ekologických „kazítek“, která prodražují provoz auta
Smutníte po G 500 4×4 „na druhou“? Brabus 700 je ještě extrémnější, exkluzivnější a ne o moc dražší
Právě vychází časopis Motocykl 12/2018
Elektrobusy EKOVA Electron s ultrarychlým nabíjením
Seat Tarraco není čistý klon Kodiaqu. K Allspace má blíž (první dojmy)
Technologie
Mobilní internet v zahraničí zlevní. Jak vypadá EU roaming v roce 2019?
Intel odhalil architekturu Sunny Cove pro procesory Ice Lake. A plán, co přijde po ní
Telegram zlepšil jazykovou podporu. Jak aktivovat komunitní český překlad?
Telefony porostou. Příští rok bude nejvíce těch s 6″ displeji a většími
GTA V nikdy nebylo levnější. Hru pro PC můžete mít za hubičku
Hry pro příležitostné hráče