Výběr zpráv Protextu ČTK

Protext ČTK

Jaké jsou výhody online půjčky?

Potřebujete doplnit svůj finanční rozpočet, ale do výplaty je daleko? Nebo se objevily…

Objevte e-shop specializovaný na obalové materiály

Dnes už není nic výjimečného vlastnit e-shop či jinak prodávat věci přes internet. Má to…

Let It Roll Open Air 2019 – Rozhovor Zdeněk Souček

Suki, vlastním jménem Zdeněk Souček, je jednou z nejdůležitějších postav české drum…

Makrooko Miroslava Zámečníka
Makrooko Miroslava Zámečníka
Autor:

Brzký konec čtyřprocentních (firem)

 Zámečník 30. listopadu 2018, 17:42  -  Miroslav Zámečník
Makrooko Miroslava Zámečníka
Makrooko Miroslava Zámečníka
30. listopadu 2018, 17:42

Ze dnes zveřejněných statistik se budoucnost neluští o moc snáz než starým Keltům šťouráním v králičích játrech. Když se podíváte na to, co přispívá k růstu HDP, pak ve fiskálně vzorné zemi by v téhle fázi cyklu byly nižší výdaje vlády na konečnou spotřebu, ale to je tak všechno.

V zemi s plnou zaměstnaností, slabšími populačními ročníky přicházejícími na trh práce, hodně tuhými pravidly pro dovoz pracovníků z ciziny a plně vytíženými kapacitami bude ekonomický růst záviset na tom, jak to bude s investicemi.

Deset let dlouhá časová řada neposkytuje úplně dobré vodítko v tom, „kdy to přijde“. Prudký zlom jako po Lehman Brothers ani nepřivolávejme, ale mimochodem fiskál v roce 2009 působil exemplárně proticyklicky (červená - výdaje na konečnou spotřebu vlády). Jestli přijde „něco zvenku“ i tentokrát (rizik je dost), pak adekvátní reakce na straně vlády by vyžadovala výdaje neškrtat a ideálně přidat na veřejných investicích.

Příspěvky k meziročnímu reálnému růstu HDP ( Zdroj: ČSÚ, Autor: ČSÚ )
Zdroj: ČSÚ

Bez vnějšího šoku zatím data neukazují nějaké totální domácí vyčerpání: investice dovedou kompenzovat klesající čistý vývoz a doufejme, že část z nich má a bude mít charakter substituce živé práce. Trochu stranou zájmu za daty Českého statistického úřadu zůstala bankovní statistika z ČNB za říjen, přitom právě v ní najdeme hned dva příznaky nějakého výrazného zpomalení.

Objem úvěrů na bydlení roste

Říjen 2018 byl prvním měsícem, v němž by měly banky při posuzování žadatelů o hypotéku respektovat doporučení ČNB. Ta se týkají poměru celkového dluhu či nákladů na dlužní službu k čistým příjmům žadatele. Pokles úvěrů na bydlení by se promítl do oslabení bytové výstavby. Tedy pokud by jej nekompenzovala masívní výstavba nájemních bytů financovaná developery, vládou nebo obcemi. Nic takového při rychlosti rozhodování ve veřejném sektoru nehrozí - přitom rychlejší stavební řízení nám bude možná brzo chybět.


Přečtěte si komentář o vývoji ekonomiky: Sýčkování na prosluněné stráni


Prozatím ale objem úvěrů na bydlení roste, i když žádným zázračným tempem - jejich objem se v říjnu 2018 zvýšil meziměsíčně o 0,9 %, dobíhají rozjednané obchody a lidé také zkoušejí využít ještě pořád nízkých úrokových sazeb u hypoték. K poklesu v následujících měsících ale dojde. Sazby porostou a také se ukáže, že opatření ČNB ve skutečnosti má zuby a dohled si na něm dá záležet. Banky jej proto budou respektovat, i kdyby nebylo zakotveno v zákoně (což ČNB chce).

Doporučuji cvičně aspoň levým okem sledovat (kromě konjunkturního průzkumu v Německu) bod zvratu, pokud jde o úvěry v selhání, u nichž mají dlužníci potíže se splácením. Ten se zatím drží u dna, s 3,5 % je nesrovnatelně nižší než například 9 % koncem roku 2010.

Korporátní úvěry v selhání

Exportérům sice pomáhá docela slabá koruna, ale na druhou stranu současná mzdová dynamika v přepočtu na eura nasazuje celému sektoru produkujícímu mezinárodně obchodované zboží a služby laťku hodně vysoko. Stačí si vzpomenout na „Rule of 70“: kdyby přepočtené eurové mzdy rostly o sedm procent ročně, pak se za deset let zdvojnásobí. Kdo nezvedne nejméně dvojnásobně produktivitu, uvidí to na maržích a ještě dříve mu utečou zaměstnanci.

Konec čtyřprocentních

Máme tady velkou populaci „čtyřprocentních“ firem, abych použil termín pana Ladislava Vernera, jemuž patří Soma Engineering z Lanškrouna, specializovaná na fajnovou strojařinu. Takhle říká firmám, které jsou šťastné z ubohé čtyřprocentní marže. Vlastní produkt a napojení na konečného uživatele nemají, jsou na samém konci subdodavatelského řetězce. Ty tohle tempo nepřežijí a to je druhá strana vysokých mezd.

Čtěte další komentáře Miroslava Zámečníka


Čtěte také

Lithiové baterie, ilustrační foto

Internet věcí bude potřebovat napájení pro bilion senzorů. Lithium nebude stačit

Britská společnost ARM, jež vyvíjí počítačové procesory, tvrdí, že v následujících letech…

před 35 minutami

Události Alexander Ač.

Klimatolog Ač: Potřebujeme uhlíkovou daň a další systémové změny, sázet stromy nestačí

Klimatolog a ekolog Alexander Ač z brněnského Ústav výzkumu globální změny Akademie věd…

před 35 minutami

Americký voják, ilustrační foto

Kritika přítomnosti vojáků USA v Německu sílí. Přesunou se Američané do Polska?

Americké jednotky přišly německé daňové poplatníky na 240 milionů eur (6,2 miliardy korun…

před 1 hodinou

 Americký prezident Donald Trump

Žádný jiný prezident USA neudělal tolik pro Izrael jako já, chlubí se Trump

Žádný jiný prezident Spojených států toho podle Donalda Trumpa neudělal pro Izrael tolik…

před 1 hodinou

Události  Mikroplasty, ilustrační foto

Mikroplasty ve vodě představují minimální zdravotní riziko, tvrdí Světová zdravotnická organizace

Množství mikroskopických částic plastu, které se v současné chvíli vyskytuje v pitné vodě…

před 1 hodinou

Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Hodnocení

Zaujal Vás tento komentář?
Ohodnoťte ho

Počet hodnocení: 4 | Průměrné hodnocení: 4.50

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Finance
Je Česko kryptoměnovou těžební velmocí? Jak začít těžit?
Bouráme - kam s azbestem a dalším nebezpečným odpadem?
Jak ovlivní výši mateřské zkrácený úvazek nebo nemocenská
Komentář: Pokud v Itálii nastane varianta rozpočtového provizoria, automaticky se zvýší DPH
Jak se zbavit hrabošů? Jaké jsou alternativy k jedům?
Auta
Plně elektrické MPV a minibus Mercedes-Benz EQV
Škoda Kamiq pomůže značce ovládnout další segment trhu. Jednu věc umí lépe než BMW
Tohle je policejní auto budoucnosti. Má umělou inteligenci a rozpozná policistu i hledaného zločince
Mercedes EQV je velkoprostorové prémiové MPV, na které vám řidičský průkaz skupiny B skoro nestačí
Nové Audi RS 6 Avant bylo odhaleno. Výkonem ani dynamikou na třídu E nestačí, i když má 600 koní
Hry pro příležitostné hráče