Výběr zpráv Protextu ČTK

Protext ČTK

 Jiří Zatloukal
Jiří Zatloukal
Autor: Euro

2008. Rok, který přepsal ekonomickou teorii

15. září 2018, 07:00  -  Jiří Zatloukal
 Jiří Zatloukal
Jiří Zatloukal
Autor: Euro
15. září 2018, 07:00

Jestli finanční krize, která odstartovala před deseti lety, přinesla něco zásadního, je to obrat ekonomického myšlení k temné stránce člověka, jeho živočišným pudům a nevypočitatelnosti.

Před deseti lety zkrachovala americká investiční banka Lehman Brothers, jejíž pád se záhy stal symbolem největší finanční a hospodářské krize od třicátých let 20. století.

Po pádu Lehman Brothers se začaly prudce propadat akciové trhy po celém světě. Každý začínal tušit, že hnilobný proces ve finančním světě je v pokročilém stádiu.

Vývoj akciového indexu Dow Jones Industrial:


source: tradingeconomics.com

Již v roce 2007 se objevovala řada signálů, že obrovská kvanta cenných papírů (především tzv. derivátů navázaných na hypotéky) prakticky nemají hodnotu, protože hypotéky nikdo nesplácel. A otázkou za milion bylo, kdo jich má nejvíc, která banka, pojišťovna či investiční firma má nejvíc bezcenných papírů a je tudíž další na řadě.

Banky si přestaly důvěřovat a chtěly si zachovat co nejvíc hotovosti pro případ velkých ztrát. Přišel skutečný credit crunch. A právě nejistota – i když v transformované podobě – zůstala nejcharakterističtějším rysem postkrizového světa.

Když se v 70. letech minulého století začal prudce rozvíjet finanční průmysl sekuritizace (přeměny neobchodovatelných aktiv na obchodovatelné) a derivátů, tedy cenných papírů, jejichž hodnota byla odvozena od základních finančních produktů jako hypotéky či úvěry, dělo se to s vírou v neotřesitelnost predikčních schopností bank. Finanční aktéři předpokládali, že budoucí rizika je možné – i s pomocí složitých modelů – dost přesně kvantifikovat, a vyhnout se tak ztrátám.

Toto přesvědčení převládalo i v ekonomické teorii, kde základním předpokladem byla neotřesitelná lidská racionalita vedená vlastním prospěchem. Vždyť totéž prohlašoval už otec moderní ekonomie Adam Smith, tvrdili zastánci tohoto přístupu.

Avšak člověk není jen racionální bytost, nechová se pouze rozumně, a i když jedná se zřetelem k vlastnímu prospěchu, není to vždy ku prospěchu celé společnosti. Ekonomická teorie po krizi začala připouštět, že finančnímu systému je vlastní nestabilita, že už v každé prosperitě jsou zárodky budoucí krize a že člověk je minimálně stejně jako racionalitou veden „živočišnými pudy“.

Kdyby v letech 2011 až 2013 české ministerstvo financí a celá vláda nepodlehli přesvědčení, že když nebudeme okamžitě šetřit, skončíme jako Řekové, a kdyby ministr financí Sobotka v předkrizovém roce 2006 konjunktury nevysekl navzdory 6,8procentnímu růstu ekonomiky rekordní deficit 111 miliard korun, nemuseli jsme zažít dva roky ekonomického propadu.

Vývoj českého HDP:


source: tradingeconomics.com

Tomu se zcela vyhnulo sousední Polsko. Jistě, Česko je více orientované na vývoz, ale počítá se právě sentiment, který převládá, a ten směřoval k omezování výdajů, omezování spotřeby, nikoli k podpoře poptávky. Čeští spotřebitelé tehdy patřili k nejpesimističtějším v Evropě a ekonomika se potápěla.

Největší změna po finanční a ekonomické krizi je změna paradigmatu ekonomického myšlení. Po krizi bylo všem aktérům zřejmé, že součástí ekonomické reality je obrovská nejistota ohledně budoucnosti a rizik, která přináší. Tato rizika ještě umocňuje samotný bankovní systém, který má sklon v dobách boomu tvořit množství nových úvěrů, tedy peněz (viz aktuálně hypotéční úvěry) a v době krize zamrzá. Firmy i jednotlivci tak najednou nemají dostatek peněz na pokrytí svých závazků a přichází krize.

Ekonomové procitli ze snů o efektivních trzích, racionálních ekonomických aktérech a ekonomice, která se sama automaticky navrací k rovnováze. Teorie nyní přiznává mnohem větší vliv nevyzpytatelnosti a pudovosti v jednání ekonomických subjektů.

Čtěte další komentáře autora:

Řecký experiment, který se nepovedl

Hypotéky, ČNB a návrat Řecka na scénu



Čtěte také

Černínský palác, sídlo ministerstva zahraničí

Zákaz Člověka v tísni v Rusku: ministerstvo zahraničí si předvolalo ruského velvyslance

Ministerstvo zahraničí si dnes předvolalo ruského velvyslance Alexandera Zmejevského…

14. listopadu 2019

 Jaromír Manhart (uprostřed), archivní foto

„Pán odpadu” končí. Ředitel Manhart odchází z ministerstva životního prostředí

Přestože se nyní ostře sledovaná nová odpadová legislativa řeší na vládě, její autor se…

14. listopadu 2019

 Jan Hamáček a Jiří Zimola

Zimola bude kandidovat za ČSSD, uvedl Hamáček. Změna 2020 podle něj není konkurence

Předseda jihočeské sociální demokracie Jiří Zimola bude příští rok v krajských volbách…

14. listopadu 2019

7 tipů na skvělé knižní dárky nejen pod stromeček

7 tipů na skvělé knižní dárky nejen pod stromeček

Přemýšlíte o tom, jakou knihu darovat svým blízkým na Vánoce, k narozeninám či prostě jen…

14. listopadu 2019

 Poslanec KSČM Zdeněk Ondráček

Přestaňte používat titul, vyzvala univerzita Ondráčka. Sama mu jej odebrat nemůže

Univerzita Palackého vyzvala poslance KSČM Zdeňka Ondráčka, aby rezignoval na svůj…

14. listopadu 2019

Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Hodnocení

Zaujal Vás tento komentář?
Ohodnoťte ho

Počet hodnocení: 4 | Průměrné hodnocení: 5.00

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Finance
Změnil jsem dodavatele a platím víc! I k tomu může dojít
Jak žádat o mateřskou?
Kdy letos začíná advent?
O kolik se v roce 2020 zvednou platy ve veřejné sféře?
Jaké příjmy může mít předčasný důchodce?
Auta
Setrvačník nemusí být jen součást motoru. Lze s ním i…
Ferrari Roma je kupé s parádním designem a výkonem 620 koní
Honda S-MX vznikla jako milenecký azyl na kolech. Značka se tím nijak netajila
Videodojmy Audi SQ8 TDI – Sem se dívej, BMW
Elva je moderní interpretací monopostů McLaren-Elva z 60. let. Vznikne v sérii 399 kusů
Hry pro příležitostné hráče