České firmy si musejí postupně zvykat na novou situaci
České firmy si musejí postupně zvykat na novou situaci
Autor:

Zdražování úvěrů tvrdě udeřilo na tuzemské firmy a možná bude ještě hůře

21. listopadu 2017, 14:15 - Ondřej Záruba, Peak.cz
 České firmy si musejí postupně zvykat na novou situaci
České firmy si musejí postupně zvykat na novou situaci
21. listopadu 2017, 14:15

České firmy si musejí postupně zvykat na novou situaci, kterou řadu let nemusely řešit. Potupně totiž začínají růst náklady na firemní úvěry, které si vzaly či berou u bank. ČNB zdvihla letos sazby po téměř 10 letech a nejen tento fakt se podepsal na růstu střednědobých a dlouhodobých sazeb a také sazeb pro zajištění. Díky tomu, že mnoho let úrokové sazby pouze klesaly, firmy toto riziko nemusely řešit.

Klíčová sazba jménem PRIBOR

Většina větších tuzemských bankovních úvěrů pro korporace je totiž navázána na tržní sazby na mezibankovním trhu. Úroky tedy nejsou v průběhu splácení pevné, ale jejich sazba je plovoucí.

V Česku se pro konstrukci úrokové sazby používá sazba PRIBOR – pohyblivá mezibankovní úroková míra, k čemuž si pak dané banka přidává svoji marži.


GRAF: Vývoj mezibankovní sazby PRIBOR

Od začátku roku 2013 do současnosti, v procentech

Vývoj mezibankovní sazby PRIBOR ( Zdroj: Tradingeconomics.com, Autor: Peak.cz )

Zdroj: tradingeconomics.com


Nezapomínejme na swap

U velké části úvěrů ovšem banka požaduje u svých klientů finanční derivát, kterému se říká úrokový swap neboli IRS kontrakt.

Pomocí tohoto kontraktu firma vymění peněžní tok s protistranou derivátového kontraktu. Firma platí fixní úrokovou sazbu (tzv. Fix leg) a derivátová protistrana PRIBOR (Float leg).

Tím pádem většina velkých úvěrů se chová tak, že klient nenese riziko změny růstu úrokových sazeb, protože je proti tomuto pohybu zajištěn.

Jak je patrné z výše uvedeného grafu ještě na konci loňského roku byla úroková sazba PRIBOR 3M na hodnotě 0,27 procenta, její aktuální hodnota však již vzrostla na 0,72 procenta.

To znamená, že během 313 dní došlo k růstu o 166 procent. Reálné zdražení úvěrů pak bylo u navázání na tuto sazbu o 0,45 procenta ročně.

Podíváme-li se na šestiměsíční sazbu PRIBOR 6M, tak zde došlo během letoška k růstu z hodnoty 0,35 procenta na hodnotu 0,81 procenta. Rozdíl v reálném zdražení úvěrů je tedy 0,46 procenta ročně.

Cena pojištění proti pohybu úrokové sazby

Nicméně to je jen jedna část, která se podílí na reálné výši firemních úvěrů. Jak již bylo řečeno firmy se proti růstu sazeb zajišťují.

A zde došlo k daleko dramatičtějšímu růstu, protože se od ČNB očekává další růst úrokových sazeb, od kterých se odvíjejí i sazby na mezibankovním trhu – tedy i PRIBORu.


GRAF: Vývoj ceny 5letého úrokového swapu na PRIBOR

Za posledních 5 let, v procentech

Vývoj ceny 5letého úrokového swapu na PRIBOR ( Zdroj: Comsense, Thomson Reuters, Autor: Peak.cz )

Zdroj: Comsense, Thomson Reuters


Cena 5letého úrokového swapu na PRIBOR vzrostla z hodnoty 0,43 procenta na konci loňského roku na hodnotu 1,54 procenta.

To je změna od začátku roku o 1,11 procenta ročně. Tato změna v praxi mnohem více vypovídá o tom, o kolik se firmám zdražily zdroje z bankovního financování.

Zdražení jisté

V návaznosti na výše uvedené se logicky nabízí otázka: kam až se mohou ceny podnikatelských úvěrů vyšplhat?

Ti prémioví dlužníci z řad korporací si dokáží obstarat zdroje z bank za hodnoty mezi 1,5 až 2 procenty plus PRIBOR (nejčastěji PRIBOR 3M – který je v tuto chvíli na zmíněných 0,72 procenta).

O něco hůře na tom jsou středně kvalitní podniky, které si půjčují s řádově 2 až 3procentní marží plus sazba PRIBOR. A logicky potom mají dražší úvěr rizikovější projekty, které si peníze budou půjčovat ještě dráž.

Když budeme brát v tuto chvíli referenci 2 procenta + PRIBOR, tak současná úroveň je 2,72 procenta ročně. Se zajištěním úrokové sazby je to pak nějakých: 2 %+1,55 % = 3,55 % ročně.

Swapy se podívají nad dvě procenta

Dá se ale očekávat, že ceny úrokových swapů budou, stejně jako PRIBOR, dále růst. Je jen otázkou času, kdy dojde u ceny IRS k prolomení hranice 2 procent.

Na druhou stranu je třeba si uvědomit, že tyto hodnoty nejsou českým firmám neznámé.

V roce 2011 se ceny 5letého úrokového zajištění vyšplhaly až na 2,95 procenta, v roce 2009 3,53 procenta a v roce 2008 byly dokonce na úrovni 4,76 procenta.

V průběhu příštího roku je potřeba počítat s dražšími úvěry. Řádově minimálně v úrovni 2procentní ceny 5 letého úrokového zajištění. Zajištění na kratší dobu pak bude o něco levnější.

Aktuálně stojí tříleté zajištění 1,33 procenta. To znamená, že je o 0,2 procenta ročně
levnější. I zde však dojde k dalšímu růstu.

České firmy si tak na začátku příštího roku budou pravděpodobně půjčovat o zhruba 1,6 procenta ročně dražší bankovní peníze, než za kolik si půjčovaly na konci loňského roku.

Článek vyšel na webu Peak.cz



Čtěte také

 Vyjednavači Stephen Barclay a Michel Barnier

Vyjednavači se shodli na brexitové dohodě, hotovo však stále není

Vyjednávací týmy Evropské unie a Británie se dnes shodly na návrhu brexitové dohody,…

15. října 2019

Ilustrační foto

Protekcionismus a nízká produktivita. Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize

Růst světové ekonomiky v letošním roce zpomalí na tři procenta, což bude nejslabší tempo…

15. října 2019

Ilustrační foto

Ústavní soud ušetřil církvím miliardy. Zrušil zdanění náhrad z restitucí

Ústavní soud (ÚS) se dnes postavil proti zdanění finančních náhrad z církevních restitucí…

15. října 2019

Události  Jaroslav Barták u soudu

Lékař Barták dostal za plánování vražd a vydírání tři roky vězení

Za plánování tří vražd a vydírání dnes soud v Liberci potrestal lékaře Jaroslava Bartáka…

15. října 2019

 Čeští vojáci - ilustrační fotografie

Česko zaspalo, musí začít masivně zbrojit, tvrdí Babiš

Česká republika musí kvůli situaci ve světě masivně zbrojit a nabírat nové vojáky, řekl…

15. října 2019

Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Hodnocení

Zaujal Vás tento článek?
Ohodnoťte ho

Počet hodnocení: 3 | Průměrné hodnocení: 5.00

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Finance
Policie ani „havarijko“ nic nevyřeší, poškození auta na parkovišti lze ale předejít. Jak na to?
5 příkladů, kdy nemusíte platit daň z nabytí nemovitosti
Jak na výměnu nebo reklamaci dálniční známky
Co je dobré vědět o ochranné lhůtě?
Elektrická energie zdražuje: O kolik si domácnosti připlatí a vyplatí se změna dodavatele?
Auta
Země elektromobilů. V Norsku mizí čerpací stanice
Kvalitní moderní ojetý vůz šetří vaši kapsu a je bezpečnější
Fiat Talento modelový rok 2020
Kupé Škoda 763 bylo rychlejší než auta VB. Skončilo fiaskem, přispělo však ke vzniku Favoritu
DB Schenker posiluje pozici v logistice pro automobilový průmysl
Hry pro příležitostné hráče