Deutsche pevná jako skála

 Zámečník 30. září 2016, 14:50  -  Miroslav Zámečník
30. září 2016, 14:50

Jak říká kolega Páral, Angela Merkelová je jako Miloš Zeman. V mnoha ohledech samozřejmě nikoli, ale vzpomeňte na Zemanova slova, když se blahé paměti předvolebně zapřísahával, že bankám „nedá ani korunu“. Nakonec se počítaly netto náklady na sanaci českého bankovního sektoru ne v korunách, ale v desítkách miliard korun a vyčištění a reprivatizace bank bylo to nejlepší, co Zeman jako premiér udělal.

Dneska hovoří německá kancléřka stejně jako kdysi Becherkanzler, tedy že nedá Deutsche Bank ani euro. Potíž je v tom, že německé volby budou až za rok, a že Deutsche Bank není Česká Spořitelna nebo Komerční banka, ale globálně zasíťovaný gigant v problémech.

Deutsche nemá problém „jen“ se sérií žalob, má problém i s vlastní kapitálovou vybaveností, která je nižší než u srovnatelných bank, a to podle většiny měřítek. Tohle je Tier I, Deutsche je bílá křivka.

Deutsche Bank podle zprávy Mezinárodního měnového fondu z června 2016 kvůli své velikosti a propojení se zbytkem finančního světa představuje mimořádně závažné systémové riziko. Takhle vypadá mapa vazeb, v jejichž středu je Deutsche, sestavená MMF. Čím větší kruh, tím větší expozice na Deutsche Bank.

Tohle je zajímavý graf, který ukazuje vývoj tzv. CoCo bonds, tedy rekapitalizačních podřízených dluhopisů, požadovaných regulátorem. Je to zajímavý instrument, u nějž v případě potřeby nového kapitálu dochází ke konverzi a lze u něj zastavit výplatu úroků - jako takový je velmi citlivý právě na riziko typu pokuty od amerického ministerstva spravedlnosti. Deutsche si na to vytvořila rezervu, nikoli v celé potenciální výši pokuty 14 miliard dolarů, ale jen zhruba 6 miliard. Cokoli nad to by znamenalo právě zadržení výplaty kuponu, proto ten pokles cen CoCos vydaných Deutsche.

Rozdíl je docela významný, a nemusíte být raketový inženýr, abyste si nedovodili značný potenciál pro vyjednávání. Kupříkladu by bylo velmi nešikovné tvrdě tlačit na Italy, kteří také potřebují rekapitalizovat svoje banky, že přímým bailoutem za peníze daňových poplatníků porušují pravidla a fakticky poskytují věřitelům tamních bank nedovolenou veřejnou podporu (třeba držitelům dluhopisů).

S Deutsche v zádech není prozíravé vést nějaké principiální řeči. Kurz CoCos by se velmi vzpružil, kdyby americké ministerstvo spravedlnosti nakonec žádné velké sankce nevypálilo, a jistě by mohlo na celou věc nahlížet mírněji, kdyby Komise kupříkladu přestala harasovat Apple s pokutou ve výši 13 miliard euro.

Skrytá, ale milá rekapitalizace. Máte tady jednání budoucí jednání o Brexitu, a Deutsche má na London Wall celý jeden blok, takže by se jí nehodilo, kdyby „evropský pas“ skončil, a ona musela přesunovat velkou část svého londýnského byznysu do Frankfurtu. Ledacos bude v nadcházejícím roce na prodej, nastává příhodný čas pro tiché dohody v kuloárech a ke slovu se dostane i prastarý směnný obchod. Vsaďte se, o co chcete.


Přečtěte si další komentáře autora:

Lavičky ze dřeva a vzpomínek

Konec stoprocentních hypoték, už od října

Soud s ekonomickými důsledky


Mohlo by vás zajímat

Finance
Silná Evropa je podle Merkelové pro USA výhodná
500 korun navíc pro rodinu s dětmi od července 2017?
Co potřebujete vědět o pojištění pro zvířata předtím, než ho založíte
Chcete přijmout brigádníka? Rady a tipy, jak na zaměstnávání brigádníků!
Až 52 600 Kč za semestr aneb poplatky za delší studium na VŠ
Auta
Nové Audi A8 dostane unikátní podvozek, který reaguje na…
Nejlepším motorem roku 2017 je osmiválec Ferrari. Poprvé se volil také nejlepší elektromotor
Bugatti Chiron čeká na lepší pneumatiky. Pak zkusí překonat 450 km/h
Že jste ještě neviděli Porsche 911 GT2 RS? Nevadí, stejně už je vyprodané
Ducati Multistrada 1200 Enduro Pro má v hledáčku nejostřejší BMW GS
Technologie
Opera 46 významně zlepšuje stabilitu a omezuje stránky na pozadí
Psaní tahem prstu funguje už i v češtině, kalkulačka umí konvertovat měny [Windows Insider]
Standard Unicode 10.0 přináší znak bitcoinu a 56 nových emoji včetně vousáče a ponožek
Paměti a SSD budou dál zdražovat, zlepšení cen může nastat až v roce 2018
Tip: Hromadu užitečného softwaru za 534 dolarů můžete mít jen za 12 dolarů
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít