SLABÝ VÝVAR

Cenu ovlivní dividenda, odkup akcií i odliv klientů

Kdo chce od státu koupit 51 procent akcií Českých radiokomunikací (ČRa), měl by nejpozději do pondělí 4. prosince předložit privatizačnímu poradci – společnosti ABN Amro Rothschild – svou nabídku. Až bude uvažovat o ceně, musí vzít v úvahu nové skutečnosti.

Jak se vyhnout odkupu?
Je už téměř jisté, že vítěz tendru bude povinen, v souladu s novým zněním Obchodního zákoníku, učinit minoritním akcionářům nabídku na převzetí. Podle informací týdeníku EURO poradci a Fond národního majetku (FNM) sondovali možnosti, zda se odkupu lze legálně vyhnout. Advokátní kancelář Allen & Overy pro ně měla analyzovat tři možnosti. První sázela na volnější interpretaci příslušné pasáže zákoníku – relativizace pojmu „nabývat akcie . Druhá pak na uskutečnění celého obchodu ještě do konce roku 2000, před účinností novely. Třetí měla spočívat v tom, že by investor koupil letos jen dvě procenta akcií, poté by uzavřel akcionářskou smlouvu s FNM a spolu s ním by oznámil jednání ve shodě. V roce 2001 by koupil zbylých 49 procent, přičemž jednáním ve shodě by se zřejmě vyvlékl z odkupu.
Všechny úvahy se ale ukázaly jako riskantní, ať už z důvodu časového či právní napadnutelnosti. Nepodaří–li se náhodou ministerstvu financí urychleně prosadit legislativní úpravy, odkup se uskuteční. Libor Vinklát, analytik České spořitelny, se domnívá, že teoreticky mohou investora odkupy přijít na více než 20 miliard korun (pokud by prodali všichni minoritní akcionáři). Riziku, že bude nutné zaplatit navíc takovou obří sumu, zájemci jistě přizpůsobí své cenové návrhy na koupi státního balíku.

Deset miliard pryč.
Informační memorandum, rozesílané investorům, podle zdrojů týdeníku EURO hovoří o tom, že vítěz tendru se ve smlouvě s FNM zaváže „jako majoritní akcionář ČRa doporučit většinovým rozhodnutím představenstva ČRa, jakož i schválit na valné hromadě ČRa v březnu 2001 výplatu dividendy ve výši deseti miliard korun .
Mělo by jít o část peněz, které má nyní Deutsche Telekom zaplatit radiokomunikacím za to, že si udrží opci na úpis nových akcií v jejich společné firmě RadioMobil. To Němce přijde na 550 milionů USD (22 miliard korun). Z této částky však budou muset ČRa po převodu zaplatit státu na dani z příjmu asi sedm miliard. Ze zbylých patnácti by tak ve firmě pět zůstalo na rozvoj a zmíněných deset by si rozdělili akcionáři. Vítěz tendru by ovšem kupoval ČRa o deset miliard „chudší , což také ovlivní cenu.
Igor Fojtík, šéf privatizačního odboru ministerstva financí, pouze potvrdil, že se o dividendě uvažuje, stejně tak, že se o věci hovoří i v memorandu. „Myslím si, že zatím není třeba říkat více, odpověděl.

Transfer do Contactelu. Na celkovou hodnotu radiokomunikací má nepochybně vliv i situace uvnitř společnosti ČRa. Není nedůležité, že jí během posledních měsíců ubyla řada zákazníků, kteří využívali datovou síť RadioNet. Byli totiž „transferováni do společnosti Contactel, společného podniku ČRa a TeleDanmarku. V první fázi se údajně mělo jednat o zhruba dvacítku firem, mezi něž patří například Aero Vodochody, Expandia Banka, Deloitte & Touche, Wood & Company, Subterra, Vertex, Chlumčanské keramické závody, Živnostenská banka, Allianz pojišťovna či Vodní stavby Bohemia. Započít měl již transfer druhé dvacítky. Jiří Domanský, šéf dozorčí rady ČRa, o přesunech do Contactelu ví a považuje je za přirozené. „Rozhodně nejde o žádné tunelování, je to plně v souladu s loňskou rámcovou smlouvou o založení Contactelu a vše probíhá se souhlasem zákazníků. Podle něj se totiž počítá s tím, že se z mateřských ČRa stane „provozovatel pro provozovatele , například pro Českou televizi a Český rozhlas, Contactel se pak soustředí na koncové uživatele. K tomu je třeba ale podotknout, že v péči o Českou televizi se ČRa budou muset nově dělit s Českým Telecomem, který nedávno získal zakázku na provozování záložní televizní sítě. Není zcela zřejmé, jakou kompenzaci radiokomunikace za část odcházející klientely obdržely. „Byl to vlastně jejich kapitálový vklad do jmění Contactelu. Dánský TeleDanmark na oplátku vloží know–how, říká Jiří Domanský.