Na odpisy řeckého dluhu si ještě počkáme, říká německý bankéř

30. listopadu 2016, 06:12  -  Jiří Zatloukal
30. listopadu 2016, 06:12

Kdybychom dluh zredukovali na začátku, snížila by se motivace Řecka vytrvat v reformách a země by se dostala zpátky do stavu, v němž se země nacházela v roce 2010, říká Christian Schulz, ředitel pro evropskou ekonomiku v Citibank.

Německá ekonomika zpomalila a ve třetím čtvrtletí rostla jen o 0,2 procenta. „Vypadá to, že k tomu přispěly nižší firemní investice kvůli obavám z brexitu,“ říká Christian Schulz z Citibank, jedné z největších světových finančních institucí.

Jaká jsou největší rizika pro ekonomiky v Evropě? Od krize eurozóny se toho mnoho nevyřešilo. Pořád vidíme špatnou situaci v Řecku, a pokud se zvýší výnosy italských státních dluhopisů, může to pro Evropu znamenat velký problém.

Když začneme s dlouhodobými riziky, je to jednoznačně demografie. Lidé na to často zapomínají, protože se příliš zabýváme krátkodobými politickými a cyklickými riziky. Demografický vývoj je pro Evropu jednoznačně největší riziko.

Možná na to lidé nehledí, protože v dlouhém období jsme všichni mrtví, jak říkal Keynes a nevěnujeme pozornost tomu, co přijde za 40 či 50 let?

Nicméně i tyto dlouhodobé problémy nás jednou dostihnou a musíme na ně být připraveni, přičemž řada zemí v Evropě na ně stále připravena není. I když Evropa se na to připravuje zřejmě lépe než jiné části světa, pokud jde o nezvyšování fiskálního schodku a dluhů. Evropa má nižší schodky a nižší poměr zadlužení vůči HDP než Spojené státy americké, Velká Británie či Japonsko. Dlouhodobá rizika tu ale nepochybně jsou a musíme se jimi zabývat.

„Řecká ekonomika nesmí přestat v úsilí dosáhnout vyššího růstu a konkurenceschopnosti,“ říká Christian Schulz (Zdroj: Citibank)

A pokud se týká bezprostředních rizik?

Sem patří zvyšující se úrokové sazby, k nimž se přidružují politická rizika. Efekt levné ropy, který půldruhého roku podporoval spotřebu, postupně vyprchává, tj. ropa dále nezlevňuje, takže efekt už není tak silný jako letos a loni. Americké volby mohou vyvolat nejistotu, kdy budou firmy odkládat investice. Ve Velké Británii brexit ještě ani nezačal. Problémy jsou pořád i v bankovním sektoru, zvláště na periferii pořád ještě nefunguje dobře. Některé země si se špatnou situací bank poradily dobře, například Irsko či Španělsko. Jiné jako Itálie či Portugalsko jsou pozadu a neví si s nimi rady.

Odkládají kvůli brexitu své investice německé firmy?

Vypadá to tak. Německá ekonomika ve třetím čtvrtletí rostla jen o 0,2 procenta. Přispěly k tomu mimo jiné nižší investice do strojů a zařízení, které obyčejně označujeme jako firemní investice. Myslím, že na Německo má vliv zvláště situace ve Velké Británii, stejně jako je citlivé i na problémy jinde na světě, protože je to ekonomika založená na masivním vývozu. Ostatní evropské ekonomiky jsou mnohem uzavřenější a orientují se na okolní trhy, proto se nemusejí obávat brexitu tolik jako Německo.

Funguje to ale i opačně. Když se ve světě daří dobře, pocítí to okamžitě i Německo. Nedávná data naznačují zlepšení důvěry ve výrobním sektoru. Proč? Určitě ne kvůli brexitu ani kvůli americkým volbám, ale protože se lépe daří rozvíjejícím se ekonomikám, zvyšují se ceny komodit, v řadě ekonomik skončila recese. Proto se lépe daří vývozu. Vždy je to kombinace pozitivních a negativních zpráv.

Dojde podle vás v blízké budoucnosti k odpisům řeckého dluhu?

Zastávám v tomto případě německý postoj. Nemyslím, že problémem je samotný dluh. Řecká ekonomika nesmí přestat usilovat o dosažení toho, aby byla konkurenceschopnější a rostla. Výměnou za to může v budoucnu obdržet snížení dluhu. Myslím, že kdybychom dluh snížili hned na začátku, snížilo by to motivaci Řecka vytrvat v reformách a země by se dostala zpátky do stavu, v němž se nacházela v roce 2010.

Odpověď je tedy, že nikoli?

Myslím, že k odpisům dojde, ale bude to trvat déle, než lidé doufají.


Dále čtěte:

MMF: Řecko potřebuje výrazně snížit dluhovou zátěž

Dopadů brexitu se obává třetina velkých evropských firem


Mohlo by vás zajímat

Finance
Silná Evropa je podle Merkelové pro USA výhodná
500 korun navíc pro rodinu s dětmi od července 2017?
Co potřebujete vědět o pojištění pro zvířata předtím, než ho založíte
Chcete přijmout brigádníka? Rady a tipy, jak na zaměstnávání brigádníků!
Až 52 600 Kč za semestr aneb poplatky za delší studium na VŠ
Auta
Nejlepším motorem roku 2017 je osmiválec Ferrari. Poprvé se…
Bugatti Chiron čeká na lepší pneumatiky. Pak zkusí překonat 450 km/h
Že jste ještě neviděli Porsche 911 GT2 RS? Nevadí, stejně už je vyprodané
Ducati Multistrada 1200 Enduro Pro má v hledáčku nejostřejší BMW GS
Toyota oslavila 20. výročí hybridů. Vůbec poprvé zavítala do ČR také vodíková Mirai
Technologie
Tip: Hromadu užitečného softwaru za 534 dolarů můžete mít jen za 12 dolar§
Nadupaný Asus ZenFone AR byl stvořen pro virtuální realitu a nacpané peněženky
Retro ThinkPad je hotová věc a budete jej milovat, vzkazuje Lenovo
„Počítači, chci rohlík, šunku a mléko.“ Obchod Kolonial.cz testuje hlasové nákupy
Mozilla přinesla svůj bezpečný prohlížeč i na Android. Stáhněte si Firefox Focus
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít