Michal Šnobr: Sliby ministra financí a ČEZ v kondici

15. června 2015, 08:45 - Michal Šnobr
15. června 2015, 08:45

Jakkoli byl průběh letošní valné hromady ČEZ na rozdíl od loňska klidný, rozhodnutí, která v pátek padla, nejsou bez významu. V dozorčí radě skončili zástupci hnutí ANO a na jejich místo nastoupili noví členové, a to výhradně z řad úředníků ministerstva financí. Je to spíše mocenská nuance. Na celkovém rozložení sil v radě se mnoho nezměnilo: čtyři odboráři, tři úředníci z financí, jeden zástupce ANO, tři zástupci ČSSD a jeden lidovec.

Dozorčí radu tedy dále ovládá určitý politicko-odborářský pat. Ten je žádoucí a vytváří protiváhu snahám o živelné změny. Přitom neohroženým pánem situace zůstává představenstvo a management, nutno dodat, že přes řadu pochybných i zcela chybných rozhodnutí.

Jediné malé pozdvižení vyvolal návrh ministerstva financí nevyplatit poprvé po čtrnácti letech členům představenstva a dozorčí rady tantiémy. Politicky pikantní příchuť má tento krok především s ohledem na loajální vztah stávajícího šéfa dozorčí rady Pačese k předsedovi vlády a zároveň k představenstvu ČEZ.

Oproti minulosti výrazně klesají investice do výrobních aktiv, a tak firma může i bez astronomických zisků zajistit nízkou zadluženost i výplatu dividend

Pro představenstvo nevyplacení tantiém neznamená zásadní újmu. Dozorčí rada však tento škrt pocítí. Její členové přijdou zhruba o polovinu peněz, které jim ČEZ obvykle vyplácí. Nicméně letošní rozhodnutí se týká roku 2014, a tedy členů předešlé dozorčí rady odvolaných v průběhu loňského roku. Ze zástupců volených páteční valnou hromadou ztrátu nejvíce pocítí právě předseda, který byl jako jediný členem i rady předešlé.

Krom této pikanterie šlo všechno jako na drátkách. Valná hromada schválila dividendu 40 korun na akcii, i přes pokles zisku stejnou jako v posledních letech. Firmě totiž sice klesá zisk, ale nikoli pozitivní cash flow, tedy schopnost generovat volnou hotovost.

Oproti minulosti výrazně klesají investice do výrobních aktiv, a tak firma může i bez astronomických zisků zajistit nízkou zadluženost i výplatu dividend. V roce 2010 ČEZ proinvestoval 62 miliard korun, od příštího roku to bude jen něco kolem 25 miliard.

Babiš fakticky splnil slib

Investice mezi roky 2010 a 2014 klesly o 45 procent, ale provozní zisk EBITDA klesl ve srovnatelném období „jen“ o 18 procent. Z pohledu výplaty dividend je tak ČEZ paradoxně ve stejné, ba i lepší kondici než v době rekordních zisků.

Ministr financí také fakticky splnil svůj slib z loňského roku, že vyplatí akcionářům sto procent zisku firmy. Dividenda se totiž vyplácí z nekonsolidovaného zisku. A ten letos na schválenou dividendu dokonce účetně nestačil. Z celkové dividendy 21,5 miliardy korun bylo něco přes 600 milionů vyplaceno z nerozděleného zisku minulých let.

Ten mimochodem v nekonsolidovaném vyjádření činí přes 160 miliard, jinak též tři sta korun na akcii. Z toho je zřejmé, že loňská kritika štědrého záměru ministra financí byla neopodstatněná, místy i finančně a ekonomicky neodborná.

Autor je analytikem J&T a minoritním akcionářem ČEZ


Čtěte také:

Ministerstvo financí nechce manažerům ČEZ vyplatit odměny

Zisk ČEZ loni klesl na 22,4 miliardy, kvůli mírné zimě i levnější elektřině

Další pokuta pro ČEZ: v Bulharsku má zaplatit skoro osm milionů

Mohlo by vás zajímat

Finance
Praktický návod: jak začít s bitcoinem – výběr vhodné peněženky
EU: Jak vysoké je zdanění práce u podprůměrných mezd?
Macron ve stopách Babiše
Velký dovolenkový speciál: jak nejlépe používat platební kartu na dovolené
Finance.cz nově najdete v aplikaci Tapito
Auta
Kia Optima Sportswagon Plug-in Hybrid jezdí za 1,4 litru na…
Škoda Citigo má i po faceliftu pořád co nabídnout (první jízdní dojmy)
Seat Arona je přizvednutá Ibiza. Má být levnější než Juke
BMW X3 třetí generace je lehčí, rychlejší a nabídne klíč s displejem jako BMW řady 7
Jaguar opět rozšířil nabídku motorů pro XE, XF a F-Pace. Nový dvoulitr 30t má 300 koní
Technologie
Nová generace karet GeForce bude založená na evoluci Pascalu. Volta a HBM2 jen v HPC?
Harry Potter slaví 20. výročí. Google vás provede slavnými lokacemi světa čar a kouzel
Nintendo už zase recykluje. Uvede novou verzi konzole SNES s 21 hrami
Úspěch jako hrom. Na oběžné dráze je první česká nanodružice
Další hardwarové chyby procesorů. AMD má problém v Ryzenu, Intel u Skylake a Kaby Lake
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít