Steen Jakobsen: Tištění peněz a ceny aktiv

21. listopadu 2012, 09:46 - Steen Jakobsen
21. listopadu 2012, 09:46

V případě kvantitativního uvolňování se blížíme k „bodu nasycení“ nesmyslné makroekonomické politiky, politických gest, nízkých úrokových sazeb, intervencí na trzích a neustálého předstírání, že všechno je vlastně v pořádku. Nectí se zákony trhu a nahrazují se „manipulací s aktivy“.

O dopadu tohoto tištění peněz můžeme diskutovat, dokud nám nezmodrá obličej, ale každý musí uznat, že dochází k deformaci relativních cen: kvůli ní jsou peníze levnější a všechno ostatní dražší.

Tlumí to také volatilitu, protože existují dvě úrovně cenové rovnováhy: „reálná tržní cena“, kterou stanovuje trh, a manipulovaná cena, kterou se neustále snaží vnutit politici. Takže trh se jako kyvadlo vychyluje od „chamtivosti“ (= politicky rovnovážných cen) ke „strachu“, což je reálná tržní cena. Mezi jednotlivými výkyvy trh „shromažďuje energii“ a vytváří umělá očekávání volatility, která pak trh mylně považuje za známku toho, že na obzoru není žádné nebezpečí, a nastává příklon k riziku.

V reálném světě je však systémové riziko obrovské a stále se zvětšuje. Kvantitativní uvolňování přestalo mít vliv na reálnou ekonomiku již přede dvěma lety – a nyní jsme se dostali do „bodu nasycení“ i u aktiv. Po zbytek roku 2012 budou pokračovat manipulace, ale pokud je úvaha o „bodu nasycení“ správná, dojde po poklesu cen aktiv k rychlému obratu. Pak je důležité zareagovat přestavěním portfolia do býčí podoby.

Mikroekonomické ukazatele vypadají lépe než kdy předtím, navzdory nemohoucnosti makroekonomické politiky.


Čtěte také:

Miroslav Singer: Kurz koruny je nevyčerpatelný nástroj, může být slabší a slabší

Jak vlastně funguje to slavné kvantitativní uvolňování?

Rok 2013 bude růstový, míní ING


Autor je hlavním ekonomem Saxo Bank

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Když končí platnost řidičského průkazu...
Black friday je tu! Nakupte snadno, rychle a bez nervů
Chcete mít jako živnostník slušný důchod?
Rozhovor se zakladatelem Trip.market aneb jak si sestavit dovolenou podle vlastních představ
dTest: Které dary musíte zdanit a kolik odvedete státu?
Auta
I myslivci mají své sny. Bentley představuje lovecké…
Tesla Roadster: Z 0 na 100 za 1,9 s a z 8000 dolarů na 0 za minutu (komentář)
Volvo oficiálně odstartovalo výrobu svého historicky prvního malého crossoveru
Mercedes-Benz třídy A dostane nový interiér. Změnilo se toho hodně
Také Apple připravuje autonomní řízení. Jeho systém má být levnější, ale velmi přesný
Technologie
Tip: Lidl prodává nejlevnější kabel Lightning MFI pro iPhone a iPad
VR brýle Windows Mixed Reality dostaly podporu SteamVR. Získají katalog až 2000 her
Hodinky Misfit Command jsou trochu chytré a vydrží nabité celý rok
Vypnete lokalizační služby a vyjmete SIM. Android vás může sledovat i tak
Velký přehled slev na Černý pátek 2017 (průběžně aktualizováno)
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít