Půjčky na zisk

31. ledna 2012, 10:16 - Ivan Meloun
31. ledna 2012, 10:16

Manažerský panel

Vhodnými kandidáty na rekapitalizace jsou dospělé společnosti, které se nacházejí v poslední fázi svého životního cyklu

V poslední době je jasně vidět zvýšený zájem firem o financování tzv. rekapitalizací. Z doslovného překladu anglického recapitalisation by se dalo usuzovat, že jde o doplnění kapitálu, nicméně ve skutečnosti opak je pravdou. Firma vždy v těchto případech část svého kapitálu vyplatí svým akcionářům, ať už formou dividendy nebo splacením akcionářského úvěru, a tuto výplatu většinou financuje novým bankovním úvěrem. Výše těchto bankovních úvěrů se pohybuje obvykle kolem trojnásobku EBITDA, tedy zisku před zdaněním, úroky a odpisy. Aktuálním příkladem rekapitalizace je minulý týden oznámené klubové financování úvěru ve výši deseti miliard korun pro Mid Europa Partners, který vlastní 39procentní podíl v českém T-Mobilu. Jaké výhody a komu tyto rekapitalizace přinášejí? Dlužno říct, že jsou výhodné zejména pro akcionáře, protože ti tímto částečně realizují zisk z akcií, aniž by je přitom prodávali. Na bedrech firem pak zůstávají dluhy, které musejí bankám splácet. Přestože se to nemusí všem firmám líbit, je potřeba si uvědomit, že společnosti s nevytíženou dluhovou kapacitou mohou tímto krokem svou rozvahu lépe optimalizovat a volné peníze zaměstnat přímo u svých akcionářů. Ti, jak se dá doufat, vytvoří příležitosti s větší přidanou hodnotou, než kdyby volné finance nadále zaměstnávaly na úrovni firmy. Vhodnými firemními kandidáty na rekapitalizace jsou proto tzv. „dojné krávy“. Tedy dospělé společnosti, které se nacházejí v poslední fázi svého životního cyklu, pravidelně generují přebytečné peníze a nemají ve svém oboru už moc příležitostí, kam dále expandovat. Z pohledu firem jsou, vedle úroku z nového úvěru, v podstatě největším nákladem ušlé příležitosti, kdy by firma mohla expandovat a rozvoj ještě financovat tehdy dostupným bankovním dluhem. Zajímavé je proto vždy pozorovat, jak je management firmy sladěn s akcionářem v tématu budoucí investiční politiky firmy. Občas se totiž stává, že při diskusi s managementem firmy na téma omezení budoucích investic či akvizic dochází k nejednomu překvapení. Moudré banky proto vždy pamatují na to, aby managementu zachovaly část dluhové kapacity k využití pro akvizice firem či investic do rozšíření výroby, protože i management si zaslouží mít příležitost k dalšímu růstu.

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Black friday je tu! Nakupte snadno, rychle a bez nervů
Chcete mít jako živnostník slušný důchod?
Rozhovor se zakladatelem Trip.market aneb jak si sestavit dovolenou podle vlastních představ
dTest: Které dary musíte zdanit a kolik odvedete státu?
Práce pro více zaměstnavatelů během roku 2017 a daně
Auta
Také Apple připravuje autonomní řízení. Jeho systém má být…
Srážka se zvěří hrozí nejen na podzim. Co v takovém případě dělat?
Automobilce Mini došla trpělivost. Na Dakar pošle auta s pohonem 4×4 i zadokolky
Je pohon na LPG ohrožený druh? Originálních aut na plyn už moc nekoupíte
Škoda představuje model Ke Luoke. Je to prodloužený Karoq pro Čínu
Technologie
Vyšel Vivaldi 1.13. Vylepšuje stahování a práci desítkami listů
Transcend RDC2: multifunkční čtečka karet pro smartphony (vyzkoušeno)
Messenger už nebude tak brutálně masakrovat fotky. Novým limitem je 4k
4K, HDR a 5× větší úhlopříčka, než má vaše televize. Nový projektor od BenQ stojí jen 40 000 Kč
Panelové prostředí pro aplikace ve Windows žije. Možná si ho brzy osaháme
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít