Petr Dufek: Zdravý základ českého růstu

15. července 2014, 08:14 - Petr Dufek
15. července 2014, 08:14

Běžný účet platební bilance obvykle nepatří mezi nejsledovanější ukazatele každé ekonomiky navzdory tomu, že může poskytovat docela zajímavý obrázek o zdraví dané země. Napovídá totiž o tom, jak je země konkurenceschopná v mezinárodním obchodu, jak je zatížená z pohledu plateb úroků zahraničního dluhu či odtékajících dividend a podobně.

V neposlední řadě vývoj běžného účtu docela jasně odkrývá nesoulad mezi domácí poptávkou a nabídkou, který se musí financovat prostřednictvím přílivu kapitálu a který je často docela jasným indikátorem potenciální finanční krize a znehodnocení měny.

Sledovat běžný účet má smysl i v případě, kdy země nedisponuje vlastní měnou, a není tak pod tlakem kurzového rizika. Třeba vývoj řeckého běžného účtu dlouho dopředu ukazoval vnitřní nerovnováhy, které se financovaly z vnějšku prostřednictvím rostoucí finanční závislosti země na ostatních členech měnové unie.

Samozřejmě oslabení kurzu vlastní měny nepřipadalo vzhledem k její neexistenci v úvahu, takže časem se potíže odrazily na kreditním riziku této země. A samozřejmě i naopak. Přebytkový běžný účet obvykle vytváří tlak na posilování měny, což je vidět i na příkladu celé eurozóny a především Německa, jakkoli samozřejmě nemůžeme opomíjet ani další faktory působící na kurz.

Česko patří z pohledu vývoje běžného účtu letos spíše do té „německé“ skupiny, i když z minulosti má zkušenost i z opačného konce žebříčku. Dnes už však patříme mezi země, které disponují přebytkem generovaným silným zahraničním obchodem na jedné straně a prozatím mírnějším odlivem peněz do zahraničí ve formě úroků a dividend na straně druhé.

Vše je samozřejmě relativní. Pokračující česká dividendová sezona bude tlačit vnější bilanci země postupně do minusu. Tlak bude ovšem natolik mírný, že nepředstavuje žádné dodatečné potenciální riziko. Jestliže loni skončil běžný účet s deficitem odpovídajícím 1,4 procenta HDP, letos by se Česko mohlo dobrat ještě lepšího výsledku.

Navíc do běžného účtu se metodologicky započítávají i reinvestice, které v našem případě dosahují zhruba sto miliard korun, a přitom jsou to zdroje, které český trh v podstatě neopouštějí. Pokud je tedy odečteme, zjistíme, že Česko již delší dobu vykazuje přebytkový běžný účet, což částečně vysvětluje i tendenci koruny k posilování. Tento trend se zastavil v listopadu v důsledku zavedení nového kurzového režimu, jenž brání koruně projít hranicí 27 korun za euro.

Kurzotvornou informaci nám tedy běžný účet v tuto chvíli nedává. Ale jeho aktuální výsledek i trend potvrzují zdravé základy obnoveného českého ekonomického růstu. A z pohledu zahraničních investorů hovoří o solidních fundamentech tuzemského hospodářství.

Autor je analytikem ČSOB


Čtěte také:

Obchod se zahraničím skončil v plusu. Kladný může být i celý rok

Světová banka: Růst střední Evropy se zdvojnásobí. Polepší si i Česko

Česká ekonomika rostla rychleji, než se čekalo. Meziročně o tři procenta

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
5 věcí, které si pamatujte o dokumentárním akreditivu
Zdraží plyn v topné sezóně? Jaké faktory ovlivní jeho cenu?
Všude stejně: jak moc riskujete, když používáte univerzální hesla a pořád stejný PIN?
Kdy je vhodná doba pro přezutí a výměnu pneumatik
Volby 2017: kde volit, aneb jak najít volební místnost
Auta
VW Arteon je sice moderní, ale výkonem na starší Passat CC…
Kvíz: Znáte tyto přezdívky modelů aut nebo jiných dopravních prostředků?
Galerie: Kdo je konkurencí pro šestiválcový Stinger GT? Nová Kia mnoho soupeřů nemá
Nové Audi A7 Sportback už je jen hybrid. A zatím bez dieselu
Kia Stinger oficiálně přijela na český trh. Je to auto, které má velký potenciál
Technologie
DVB-T2 již pro 83 % domácností. Nové pokrytí hlásí Černá hora a Lysá hora
Objevil se první dvoujádrový Ryzen, vzorek mobilního čipu s GPU Radeon Vega 3
Samsung udělá z mobilů ještě lepší počítače. Na Galaxy S8 a Note8 poběží Linux
Nejlepší protipirátská ochrana Denuvo padla. Cracky vznikají ještě v den vydání her
Podle výrobců grafik ještě těžní mánie nekončí, vydrží prý minimálně do konce roku
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít