Petr Dufek: Strašidlo inflace zatím hrůzu nebudí

17. října 2013, 08:43 - Petr Dufek
17. října 2013, 08:43

Je tomu už celých pět let, co Fed, později následovaný i Evropskou centrální bankou, začal po krachu Lehman Brothers pumpovat do ekonomiky obří množství nových peněz. A v této politice pokračuje dosud.

ECB se již podařilo část nové likvidity z trhu stáhnout, nicméně čas od času sama nevylučuje další dlouhodobé přísuny nových peněz do evropské ekonomiky. Masivní tisk peněz, kterého jsme po celou dobu svědky, vyvolával po většinu času strach z inflace a „nutil“ investory hledat ochranu před budoucí inflační zkázou.

Ale je tomu pět let a inflace, jak je patrné z čísel, stále nepřichází. Nová data z EU potvrzují další pokles inflačních tlaků, dokonce na letošní minima. V celé unii inflace v září spadla na 1,3 procenta, v eurozóně dokonce na 1,1, tedy hluboko pod cíl ECB. Evropa – ještě ve větší míře než USA – dosud trpí nedostatečnou poptávkou, která by ji navrátila ke stabilnějšímu růstu a mohla by vůbec vytvořit prostor pro vznik inflačních očekávání. Stále totiž platí, že za aktuální – byť velmi nízkou – inflací stojí především potraviny, jejichž rostoucí ceny jsou především odrazem neúrody a státních zásahů na národní i nadnárodní úrovni.

Poptávková inflace, s níž centrální banky dříve bojovaly, se pořád nedostavuje, a to ani při tisku bezprecedentních objemů nových peněz v posledních pěti letech. Neustále totiž platí, že tyto nové peníze se minimálně v evropské ekonomice příliš „netočí“, což je jasně vidět na klesajících objemech úvěrů ve velké části západní Evropy. A dokud tyto peníze nezačnou skutečně obíhat, tedy dokud nepřestanou ležet ladem v rezervách u centrálních bank, dokud se za ně nezačne nakupovat i něco jiného než dluhopisy předlužených zemí, poptávku – spotřebitelskou stejně jako investiční – zvyšovat nijak výrazně nebudou.

Když k tomu navíc připočteme soustavně se zpřísňující pravidla pro poskytování úvěrů, tak silný nárůst půjček stimulující v konečném důsledku inflaci nebude při dané kapitálové výbavě bank v eurozóně na pořádku dne ještě asi hodně dlouho.

Poptávka v Evropě se zatím jen vzpamatovává z dlouhého útlumu vyvolaného americkou hypoteční krizí, kterou s krátkým odstupem následovala evropská krize dluhová. Jakákoli informace o probouzení poptávky je dnes nakonec velmi vítaná bez toho, že by zvyšovala inflační očekávání. Na to jsou tato čísla přece jen ještě hodně slabá. A nic na tom v této chvíli nemění ani fakt, že v Evropě konečně začaly růst prodeje nejreprezentativnějšího vzorku zboží dlouhodobé spotřeby – osobních aut. Poptávka roste, ano, ale stále jen velmi pomalu a k dřívějším rekordům má hodně daleko.

Z inflace tak asi prozatím není třeba mít strach. Spíše je na místě obava z toho, jak daleko jsou světové centrální banky ještě ochotny zajít a zda budou ochotny se ze své cesty včas vrátit.


Autor je analytikem ČSOB


Čtěte také:

Fed překvapivě neomezí podporu ekonomiky, zhoršil výhled

Fed ušetřil americkým firmám na úrocích 700 miliard dolarů

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
5 věcí, které si pamatujte o dokumentárním akreditivu
Zdraží plyn v topné sezóně? Jaké faktory ovlivní jeho cenu?
Všude stejně: jak moc riskujete, když používáte univerzální hesla a pořád stejný PIN?
Kdy je vhodná doba pro přezutí a výměnu pneumatik
Volby 2017: kde volit, aneb jak najít volební místnost
Auta
VW Arteon je sice moderní, ale výkonem na starší Passat CC…
Kvíz: Znáte tyto přezdívky modelů aut nebo jiných dopravních prostředků?
Galerie: Kdo je konkurencí pro šestiválcový Stinger GT? Nová Kia mnoho soupeřů nemá
Nové Audi A7 Sportback už je jen hybrid. A zatím bez dieselu
Kia Stinger oficiálně přijela na český trh. Je to auto, které má velký potenciál
Technologie
DVB-T2 již pro 83 % domácností. Nové pokrytí hlásí Černá hora a Lysá hora
Objevil se první dvoujádrový Ryzen, vzorek mobilního čipu s GPU Radeon Vega 3
Samsung udělá z mobilů ještě lepší počítače. Na Galaxy S8 a Note8 poběží Linux
Nejlepší protipirátská ochrana Denuvo padla. Cracky vznikají ještě v den vydání her
Podle výrobců grafik ještě těžní mánie nekončí, vydrží prý minimálně do konce roku
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít