Martin Kujal: Už to prasklo?

14. června 2013, 09:57 - Martin Kujal
14. června 2013, 09:57

Událostí číslo jedna na finančních trzích posledních týdnů je podle mého názoru propad na dluhopisovém trhu. To přispělo k posílení dolaru proti měnám rozvíjejících se trhů a rozkolísalo i ceny akcií. Centrální banky se několik posledních let snaží pomoci ekonomice tím, že drží úrokové sazby nízko.

Učebnicově by tím měly být motivovány firmy a spotřebitelé k půjčkám a následně k investování a spotřebě. Investoři jsou pak tlačeni od málo výnosných dluhopisů k rizikovějším investicím do realit a akcií. V momentu, kdy se úroky dluhopisů a depozit pohybují s vydatným přispěním státu a jeho centrální banky pod úrovní inflace, mluvíme, trochu zjednodušeně, o takzvané finanční represi. Úrokové výnosy z dluhopisů v posledních týdnech rostou, což nastoluje oprávněnou otázku, jestli již definitivně neskončila doba dluhopisová. Ano, dluhopisy byly příliš vysoko a korekce cen byla jen otázkou času. Co je však překvapivé, je struktura toho pohybu.

Výnos dluhopisu se skládá z reálného výnosu/zhodnocení a z prémie za inflaci. Růst výnosů v poslední době je však tažen růstem reálného výnosu a prémie za inflaci naopak klesá.

Obtížně si dokážu představit, že ekonomika v současném chatrném stavu je schopna ustát další setrvalý nárůst reálných výnosů. Navíc pokles inflačních prémií jde proti současným snahám centrálních bank. Další výrazný pokles cen dluhopisů tak považuji za nepravděpodobný, pokud se nezmění jeho struktura, tedy pokud nedojde k nárůstu inflačních očekávání. Především podnikové dluhopisy kratších splatností nadále považuji za zajímavou a poměrně nízkorizikovou investici.

Autor je analytikem J&T Banky

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Přímá volba prezidenta ČR
Z e-shopu přivezli rozbité zboží?
4 nejznámější kryptoměnové burzy současnosti
Když končí platnost řidičského průkazu...
Black friday je tu! Nakupte snadno, rychle a bez nervů
Auta
I myslivci mají své sny. Bentley představuje lovecké…
Tesla Roadster: Z 0 na 100 za 1,9 s a z 8000 dolarů na 0 za minutu (komentář)
Volvo oficiálně odstartovalo výrobu svého historicky prvního malého crossoveru
Mercedes-Benz třídy A dostane nový interiér. Změnilo se toho hodně
Také Apple připravuje autonomní řízení. Jeho systém má být levnější, ale velmi přesný
Technologie
Už i zdroje se vyrábí speciálně pro těžbu kryptoměn. FSP uvádí 2000W model pro 16 grafik
Nejlevnější 4K OLED televize se slevy nedočkala, ale dostane k ní zdarma PS4 Pro
Edge se právě naučil automaticky vyplňovat formuláře [Windows Insider]
DVB-T2 bude od příštího týdne pro 94 % domácností. Přibude i nová stanice
Tip: Lidl prodává nejlevnější kabel Lightning MFI pro iPhone a iPad
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít