Martin Kujal: Na rozvíjející se trhy dojde

25. března 2014, 07:14 - Martin Kujal
25. března 2014, 07:14

Akciím, dluhopisům ani měnám na rozvíjejících se trzích se stejně jako loni nedaří. Vyhrocuje se vnitropolitická situace v některých zemích (Turecko, Thajsko, Venezuela) a investory mimořádně vystrašil geopoliticky významný konflikt Ukrajina vs. Rusko.

Za poklesem těchto trhů lze ovšem najít jeden dlouhodobější a ekonomicky podstatný faktor – fáze kreditního cyklu, ve kterém se většina tzv. emerging zemí nachází. Kreditní cyklus je zjednodušeně vývoj zadlužení (finanční páka) v rámci ekonomiky v kontextu vývoje HDP.

Lze rozlišit čtyři základní fáze kreditního cyklu. Ve fázi expanze roste ekonomika a ceny aktiv. Investoři i banky jsou ochotni riskovat, jednotlivci si berou hypotéky atd. Poté nastává pokles ekonomické aktivity, kdy snahu o splácení předchozích dluhů komplikují klesající ceny aktiv, nižší zisky firem a rostoucí nezaměstnanost. Následuje fáze nápravy, kdy stále při slabé ekonomické aktivitě spotřeba klesá na úkor poklesu zadlužení, firmy úspornými opatřeními bojují o přežití a část dluhů je také odepsána.

Postupně přichází oživení, kdy předchozí úspory nesou ovoce, ekonomika začíná růst a díky splácení dluhů finanční páka klesá. Mnoho rozvíjejících se ekonomik (například i Čína) se zřetelně dostalo z fáze expanze do fáze poklesu. Zadlužení v těchto regionech v posledních letech dynamicky rostlo a podle mnoha signálů přerostlo zdravou míru.

Zahraniční zdroje financování vysychají, což doprovází znehodnocení měn a domácí investoři nejsou schopni (ani ochotni) tyto zdroje nahradit. Klesají ceny aktiv, což do budoucna přinese jistě příležitosti pro investory. Nejprve ovšem musí začít fáze nápravy.

Autor je analytikem J&T Banky


Čtěte také:

Aleš Tůma: Investice v Rusku není pro každého

Vyspělý svět se nakazil virem rozvíjejících se trhů

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Když za škodu může sport...
O dědictví IV: Dědit, či darovat?
3 věci, na které není dobré zapomínat před odjezdem na služební cestu
Daňové přiznání za rok 2017: Změny u daňového zvýhodnění na děti a daňového bonusu
Bez potřebné doby pojištění vám důchod nedají
Auta
Kvíz: Víte, co se děje, když se na přístrojové desce…
Arrivo je systém, díky kterému pojede i Dacia Duster nebo Fabia 1.2 HTP 320 km/h
Škoda Superb 2.0 TSI 4×4 vs. BMW M760Li xDrive: Přesné porovnání neporovnatelného
Že je elektrická nákladní Tesla revoluční? Kdeže, elektrická Avia tu byla už dávno
Pokuta za pád z kola? Absurdní, ale ne víc než jiné pokuty za nehodu [komentář]
Technologie
Velký přehled slev na Černý pátek 2017 (průběžně aktualizováno)
Mlácení dělníků, smrt v kantýně aneb Jak se dělá iPhone X
Nereferenční Radeony Vega konečně tady? PowerColor chystá vydání před koncem listopadu
Cnews FM: Platíme mobilem s Android Pay. Vydrží nám to? [podcast]
Desky platformy Intel Z390 už existují. V Sandře se objevil model od SuperMicro
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít