zavřít

Ty to zvládneš.cz - MOTORKÁŘI - SNADNÁ ZRANITELNOST



Výběr zpráv Protextu ČTK

Protext ČTK

Británie představí na EXPO 2020 interaktivní Pavilon poezie

Britský pavilon se na světové výstavě EXPO 2020 v Dubaji stane místem, z něhož…

Rozhovor: K čemu je dobré vzdělání LL.M. a MBA?

Tituly MBA či LL.M. za jménem poutají pozornost. Absolvováním profesního vzdělání si…

Na Bořislavce bude stát umělecké dílo Federika Díaze

Kancelářské a obchodní centrum Bořislavka přinese letos Praze 6 nejen výraznou a světově…

 Sídlo ECB ve Frankfurtu
Sídlo ECB ve Frankfurtu
Autor: Profimedia.cz

Ilona Švihlíková: Co přinese revize ECB? Její dopad může být dalekosáhlý

08. ledna, 18:23 - Ilona Švihlíková
 Sídlo ECB ve Frankfurtu
Sídlo ECB ve Frankfurtu
Autor: Profimedia.cz
08. ledna, 18:23

Revize Evropské centrální banky, teprve druhá za dobu existence eurozóny, vypadá na první pohled jako technické a snad i nudné téma. Ve skutečnosti se ale jedná o potenciální Pandořinu skříňku. Proces by měl bankéře zaměstnávat celý letošní rok.

První téma, které je nasnadě, je otázka dopadů krátkodobých a dlouhodobých záporných úrokových sazeb. Ačkoliv v tomto ohledu není EBC mezi ostatními centrálními bankami osamocena, někteří národní regulátoři se rozhodli od výše zmíněného trendu opustit. Jedním z nich je třeba švédská Riksbank, která se pozvolna vrací k normálu (aktuálně reprezentovaném nulou).

Nová guvernérka Christine Lagardeová sice není ekonomka, ale je si jistě dobře vědoma toho, že velice uvolněná politika ECB (kterou reprezentují kvantitativní uvolňování a záporné úrokové sazby) pod vedením jejího předchůdce Mario Draghiho nebyla zdaleka všemi členy eurozóny přijímána s nadšením. Především v německém ekonomickém tisku neuplynul snad jediný den, kdy by čtenář nenalezl nářek nad tím, jak zlý Draghi okrádá spořivé Němce.

Příliš otázek, málo odpovědí

Kromě vyhodnocení této z historického hlediska extrémní monetární politiky, se ale diskutuje i o dalších tématech, která se rovněž mohou stát součástí „revize.“ Zastánci uvolněné monetární politiky mohou totiž argumentovat tím, že ECB (a další centrální banky) dlouhodobě nedosahují svého inflačního cíle. Vzhledem k rozpadnuvší se Philipsově křivce se nabízí kruciální otázka: proč je inflace nízká? A jak je možné, že je nízká například v Japonsku, kde centrální banka masivně monetizuje japonský dluh? Je inflace nízká, protože ekonomika v EU se stále „neotřepala“ z následků Velké recese (a politiky austerity), nebo jsou tu ve hře nové dlouhodobé faktory, například související s demografickým vývojem?


Makrookno Miroslava Zámečníka: Odvrácená strana uvolněných stavidel


Vůbec nelze vyloučit možnost, že by pod „tlakem důkazů“ ECB došla k názoru, že je potřeba změnit terč, na který se střílí, tedy upravit inflační cíl. Ale pozor zdaleka se tím nemyslí, že ECB (a následně třeba i další centrální banky) akceptují „nevyhnutelné“ a sníží inflační cíl třeba na 1,2 procenta. Olivier Blanchard naopak navrhuje, aby se inflační cíl zvýšil na čtyři procenta, jiné návrhy se zase orientují na úpravu indikátoru, například zaměřením se na jádrovou inflaci. Koneckonců právě u monetární politiky se diskutuje o tématech, která byla dříve vnímána jako velmi teoretická možnost (viz třeba tzv. peníze vyhazované z helikoptéry, nebo koncept plnohodnotných peněz, který by soukromým bankám sebral možnost tvořit peníze úvěrovou emisí).

Nezávislost centrálních bank vyvolává kontroverze

Jsou tu ale i další témata jako například boj proti klimatické změně, který se v případě nové Evropské komise skloňuje ve všech pádech. Lagardeová už mírně naznačila, že by bylo záhodno prozkoumat, jestli je možné (a vhodné), aby se do tohoto snažení zapojily i centrální banky. Čímž se otevírá další velké téma – tedy do jaké míry se mají centrální banky zapojovat do širších ekonomických a politických cílů, protože je svými politikami, i když často velice zprostředkovaně, také ovlivňují.

Tato otázka je nesmírně kontroverzní, protože se tím zvýrazňuje téma jako je legitimita centrální banky a také její odpovědnost (nad níž lze při pohledu na nakynulé devizové rezervy ČNB a na politiku asymetrického kurzového závazku, která katastrofálně zbrzdila jeden z klíčových konvergenčních kanálů - posilování kurzu koruny vůči euru, polemizovat).

Pokud nebude revize ECB provedena jen stylem „odškrtneme si a jedeme dál“, pak bychom se mohli dočkat zajímavých poznatků, které mohou potenciálně ovlivnit centrální bankovnictví jako celek.

Od Ilony Švihlíkové dále čtěte:

Rozpojení bez opojení

Proč se mezinárodní obchod chová divně a co to znamená?

Zbytečná G7. Staré recepty a morální nadřazenost svět nepotřebuje

Bezradnost v Davosu


Čtěte také

Nejsilnější vyráběná větrná turbína Haliade X výrobce GE, ilustrační foto

U Británie roste největší větrný park na světě. Celkový výkon přesáhne tři reaktory z Temelína

Začala výstavba největší větrné elektrárny na světě v Severním moři ve vodách Velké…

21. ledna 2020

 První poslední Petra Weikerta

Konec Babišovy vesničky

Právě končí jeden kdysi výbušný příběh. Na jeho začátku byly výzva, aby Česko přijalo…

21. ledna 2020

 Americký prezident Donald Trump na Světovém ekonomickém fóru v Davosu

Amerika opět vítězí, prohlásil Trump v Davosu. USA prý zažívají nevídaný hospodářský rozmach

Americký prezident Donald Trump dnes na úvod letošního zasedání Světového ekonomického…

21. ledna 2020

Plynové potrubí, ilustrační foto

Zbytečné projekty. Investice Bruselu do plynu ve výši 730 miliard mohou být mrháním peněz

Evropská investiční banka schválila celkovou sumu 29 miliard eur (728 miliard korun) do…

21. ledna 2020

 Slevy, ilustrační foto

Obchod jako škola podvodu. Nekalé praktiky českých prodejců se ale chýlí ke konci

Obchod je školou podvodu, napsal v osvíceném 18. století francouzský spisovatel a…

21. ledna 2020

Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Hodnocení

Zaujal Vás tento článek?
Ohodnoťte ho

Počet hodnocení: 4 | Průměrné hodnocení: 4.50

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Finance
Jaká je v roce 2020 daňově nejvýhodnější stravenka?
Koupě bytu, vypořádání dědictví i luxusní dovolená. Na co všechno si lze vzít hypotéku?
Vydavatelství Mladá fronta uhradilo smyšlenou pohledávku a vyzvalo soud k neprodlenému odmítnutí insolvenčního návrhu
5 případů, kdy musíte odevzdat přehled a nečekáte to
Rozhovor s Ondřejem Chládkem o whisky TREBITSCH a založení investičního fondu SICAV
Auta
Další test ukázal, že auta na plyn jsou ekologičtější než…
Remote Tacho Download v rámci služby DAF Connect
Právě vychází časopis Auto motor a sport 2/2020. Prohlédněte si fotky, které se do něj nevešly
I ty, Subaru? Japonská značka chce po roce 2035 prodávat jen elektroauta
Tesla chystá hatchback, kterým zaútočí na Volkswagen ID.3. Navrhne ho v Číně
Hry pro příležitostné hráče