Další rok se slabou korunou na obzoru

16. října 2015, 10:42 - Jan Šedina
16. října 2015, 10:42

Česká inflace se po několika měsících opět blíží k nulovým hodnotám, stejně jako na začátku roku 2014, a tedy krátce poté, co Česká národní banka neočekávaně přistoupila k zahájení devizových intervencí. V porovnání se stejnou situací na začátku loňského roku však znovuobnovené riziko deflačního scénáře přitahuje mnohem méně pozornosti.

Důvodů tohoto stavu lze identifikovat vícero. Česká národní banka (ČNB) sice i nadále dodržuje svou dosavadní holubičí rétoriku, že v případě pokračujícího zhoršování inflačního výhledu může přistoupit k dalšímu nepopulárnímu oslabení měny. Nečekaně silný růst české ekonomiky v období po spuštění devizových intervencí však bere vítr z plachet i jejím nejhlasitějším kritikům, kteří navíc musejí čelit urputnosti, se kterou centrální bankéři brání oprávněnost svého kurzového závazku.

1,8 % Předpokládaná inflace ke konci 2016

V roce 2014 musela Česká národní banka v rámci své komunikační strategie častěji akcentovat možnost dalšího oslabení koruny s ohledem na v té době vyšší riziko, že by deflační scénář mohl působit vlivem tendencí domácností a firem více šetřit a odkládat své investice směrem ke zřetelnějšímu zpomalování hospodářského růstu. Vzhledem ke konjunktuře, kterou česká ekonomika právě díky vysokému spotřebnímu apetitu domácností a rostoucí investiční aktivitě firem v současné době prochází, je toto riziko aktuálně velmi nízké. Současný pokles české inflace by navíc měl být pouze krátkodobou záležitostí. Jedním z jejích hlavních zdrojů je totiž výrazný pokles cen pohonných hmot, který především vlivem nízkých cen ropy na světových trzích pokračuje již od konce loňského roku. Počínaje letošním prosincem by tak efekt nízkých cen pohonných hmot měl z české inflace do značné míry vymizet, a ta by se tak v úvodu příštího roku měla opětovně přiblížit k jednomu procentu.

2017 Možný posun konce intervencí

Na druhé straně především s ohledem na zhoršující se výhled pro růst světové ekonomiky, který významnou měrou souvisí se zpomalováním ekonomického růstu v Číně, roste riziko, že si ve značné míře budeme i nadále dovážet nízkou inflaci ze zahraničí. To pravděpodobně dále vyústí v další celkový útlum současných domácích inflačních výhledů. Česká národní banka ve své aktuální prognóze počítá, že česká inflace nedosáhne na dvouprocentní inflační cíl dříve než v roce 2017 (1,8 procenta ke konci roku 2016), přičemž především vlivem nevalné situace v zahraničí nejspíše dojde po nadcházejícím listopadovém zasedání České národní banky k dalšímu zhoršení domácí inflační prognózy. Dříve či později se tak s největší pravděpodobností dočkáme ze strany ČNB dalšího oddálení exitu z režimu devizových intervencí ze současné druhé poloviny roku 2016 až do roku 2017. Demonstrovat se však kvůli tomu s největší pravděpodobností nebude.

Autor je analytik České spořitelny

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Kdo vlastní naše pojišťovny?
5 věcí, které si pamatujte o dokumentárním akreditivu
Zdraží plyn v topné sezóně? Jaké faktory ovlivní jeho cenu?
Všude stejně: jak moc riskujete, když používáte univerzální hesla a pořád stejný PIN?
Kdy je vhodná doba pro přezutí a výměnu pneumatik
Auta
VW Arteon je sice moderní, ale výkonem na starší Passat CC…
Kvíz: Znáte tyto přezdívky modelů aut nebo jiných dopravních prostředků?
Galerie: Kdo je konkurencí pro šestiválcový Stinger GT? Nová Kia mnoho soupeřů nemá
Nové Audi A7 Sportback už je jen hybrid. A zatím bez dieselu
Kia Stinger oficiálně přijela na český trh. Je to auto, které má velký potenciál
Technologie
Velký přehled: Kdo vlastní naše pojišťovny?
GeForce GTX 1070 Ti už se objevují na fotografiích, prosáklo skóre v 3DMarku
Cnews FM: Microsoft vydal Windows 10 Fall Creators Update [podcast]
Vyšel Total Commander 9.10. Co je nového?
Philips začíná upgradovat své televizory na Android 7.0, na rozdíl od Sony ale ne všechny
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít