Dalimil Vyškovský: Optimismus zatím sílí

31. ledna 2013, 10:38 - Dalimil Vyškovský
31. ledna 2013, 10:38

Na trzích úrokových sazeb to vypadá, že se nacházíme ve zlomovém období pro světovou ekonomiku. Lehký optimismus, který jsme zaznamenávali na konci roku 2012, prozatím sílí – investoři jsou stále více ochotni sahat k rizikovějším aktivům, a to i přes jejich klesající výnosy – akciové trhy jsou na dlouhodobých maximech, výnosy z dluhu „horších“ zemí jako Itálie či Španělsko naopak na ročních minimech.

Peníze, kterými Evropská centrální banka loni zahrnula trhy, začaly banky minulý týden vracet. Důvod je jednoduchý: krátké výnosy jsou tak nízko, že není kam investovat. Operace Evropské centrální banky tak splnily svůj krátkodobý účel – stabilizovaly ceny dluhu. Otázkou zůstává, co přijde nyní. Dle našeho názoru je logické, že centrální banky (včetně ČNB) budou držet krátké sazby dále nízko, znovu však opakujeme, že již letos se může masivní monetární uvolňování projevit v návratu ekonomik k (prozatím nízkému) růstu a jistá „normalizace“ úrovní výnosů na delším konci křivky je nasnadě.

Materializace inflačních očekávání prozatím není okamžitou hrozbou, ale jak víme z historie, inflace přichází nečekaně a často skokově, zvláště pak v obdobích, kdy centrální banky drží sazby příliš dlouho nízko a zadělávají tak na nové „bubliny“. Vývoj na trhu českých dluhopisů je prozatím opatrný, projevují se však stále více výše zmiňované faktory – přes silnou poptávku v aukcích výnosy pomalu rostou z minim dosažených koncem roku 2012.

O krátké dluhopisy s výnosy blízkými nule zájem stále je, a to především vzhledem k přebytku likvidity a výhledu sazeb České národní banky, ale u dlouhých dluhopisů klesá s tím, jak se při extrémně nízkých úrovních nominálních výnosů projevují obavy z budoucích inflačních očekávání. Aktuální výnosy českých dluhopisů: pět let 1,10 procenta, deset let 2,02 procenta.

Autor je vedoucí obchodování s úrokovými sazbami v Komerční bance

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Byty za méně než 4násobek ročních příjmů? Ve 3 z 14 krajů ano
Vyplatí se fixovat si letos cenu elektřiny?
Co je dobré vědět o otcovské dovolené po porodu v roce 2018?
Jak se daní příjmy z pronájmu bytu?
Segwit2x se nekoná. Bitcoin se zatím štěpit nebude.
Auta
Další věc, která zamotá pražským taxikářům hlavu: Uber…
Škoda spustí výrobu elektromobilů v roce 2020, plug-in hybridů o rok dřív
Tajemný prototyp z českých silnic přišel o maskování. Jedná se o nové Lynk&Co 02
Elektrický tahač Tesla Semi má po premiéře. Někteří ho ale za žádný zázrak nepovažují
První upoutávky na Mercedes-Benz CLS ukazují předek a digitální interiér
Technologie
Apple má v iMacu Pro ARM procesor A10. Běží na něm Siri a náhrada Intel ME, i po vypnutí
Herní pocta metalové hudbě jménem Brütal Legend je teď ke stažení zdarma
6 tipů na profesionální programy. Fotoeditory, e-maily či myšlenkové mapy [Vánoce 2017]
Google vytvoří lepší Street View. Budovy už nebudou roztrhané
Dostupnost šestijader Coffee Lake se asi zlepší v půli prosince, Intel spustí další linku
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít