Akciové vlnobití hned tak neskončí

10. února 2008, 18:06 - Luděk Bednář
10. února 2008, 18:06

Podle manažerů je zatím lepší akcie nenakupovat

Domníváte se, že nastal čas nakupovat akcie?

  • Ano 38,6 %
  • Ne 42,5 %
  • Nevím 18,9 %

Letošní leden byl pro akciové trhy katastrofální. Panika, již vyvolaly problémy bank zapříčiněné investicemi do rizikových hypoték, kvůli čemuž přišly o 144 miliard dolarů, srážela burzy na celém světě. Na řešení této krize bude mít zcela zásadní vliv, jestli se Spojené státy americké ocitnou v recesi a jaký to bude mít dopad na jiné země. Nikdo si však zatím netroufne říct, že je krize zažehnaná a má smysl začít nakupovat akcie. Proti nákupu akcií se vyslovilo 42,5 procenta manažerů, jen o něco méně, 38,6 procenta, jich však bylo pro nakupování.
Jeden ze druhé skupiny odpověděl: „Ano, ale velice uvážlivě. Je spousta titulů, které se až současným pádem dostaly na reálnou hodnotu a pravděpodobně už nikdy nevystoupají na původní cenu. Opět se tedy ukazuje, že nečekané propady, krize a problémy mohou mít očistný účinek.“
Velkým optimistou je manažer: „Nastal. Trhy jsou hysterické a slovo recese má na jejich účastníky hypnotizující účinek. Za dva roky si na současné zakolísání trhů nikdo ani nevzpomene.“
Pro nakupování akcií je i respondent, který navíc poskytuje několik dobrých rad: „Pro ty, kdo nestihli koupit akcie Zentivy za 833 a prodat za 1100 korun, mám dobrou zprávu. Nebyla to poslední příležitost. Předpokládám, že na přelomu dubna a května akcie opět hluboko klesnou. Způsobí to ohlášení čtvrtletních výsledků společností obchodovaných na amerických burzách a nedostatek podpůrných stimulů. Balíček amerického prezidenta George Bushe už bude zavedený a šéf americké centrální banky (Fedu) Ben Bernanke již nebude mít prostor pro razantní snížení úrokové sazby. Pád amerických akcií se samozřejmě opět projeví i v Praze, a proto bude příležitost k nakupování.
Ti, kteří už dobře nakoupili, by však neměli usnout na vavřínech. Trhy budou hysterické a vyplatí se intenzivně používat stop-loss (přiznat chybný obchod a přijmout ztrátu) i trailing stop (vystoupit z trhu na ochranu už dosažených zisků). Případné transakční náklady budou rozhodně mnohem menší než ztráty z poklesu ceny.
Obecně lze říct, že nás čeká bumpy road (výkvy) a že nejčastěji používaným slovem bude volatilita. Přesto si myslím, že akcie nadále zůstávají jediným finančním instrumentem, který může přinést vyšší výnosy, než je inflace. Bude to ovšem vyžadovat více úsilí a kreativity než v loňském roce.“
Cenné rady však dává i manažer, který je proti nákupu akcií: „Každoročně se na celém světě rozevírají nůžky mezi růstem ceny akcií a produktivitou práce, respektive 'výkonovým ziskem na zaměstnance'. Protože ekonomika počítá spíše s růstem zisku, můžeme pro jednoduchost také počítat s meziročním růstem zisku - ať již absolutně nebo relativně. Zisk mohou ovšem ovlivnit i jiné externí faktory, ze kterých může firma profitovat, ale objektivně na ně nemá vůbec žádný vliv - například cena ropy, změny kurzovní hodnoty měn, tedy jejich posilování či oslabování, a podobně. Proto se při zvažování investic do akcií spíše snažím najít nějaký vlastní 'očištěný' ukazatel, který vystihuje skutečný a měřitelný výkon firmy oproštěný od vlivu externích zkreslení, aby bylo možné zjistit, je-li akcie nadhodnocená, nebo podhodnocená. Nejvíce se mi osvědčila 'produktivita práce'. Znovu však podotýkám, že při fundamentální analýze nejde o čistě ekonomický ukazatel. Když tedy cena akcie vzroste meziročně například o 30 procent a produktivita práce ve firmě pouze o čtyři procenta, vytváří se takzvaná bublina, která se při delším trvání tohoto nesouladu stále zvětšuje. Jednoho dne logicky musí prasknout a vyfouknout se. Tím opět nastane soulad hodnoty akcie a skutečné ceny firmy. Za posledních deset let se sice produktivita práce v mnoha firmách zvýšila o více než sto procent, ale cena akcií vzrostla o více než tisíc procent! Nesoulad je jasně vidět. A tento nesoulad dle mého názoru nyní způsobuje vysokou volatilitu mnoha akciových titulů. Protože konsolidace trhu dle mne dosud není u konce, čas nakupovat akcie rozhodně nenastal.“
V radách pokračuje respondent: „Určitě nenakupovat české akcie, které jsou mnohem volatilnější. A situace na světových trzích ani zdaleka není usazená. Dokud nebude jasnější, jak hluboko zasáhla Spojené státy americké recese, a dokud nevyplavou na povrch všechny ztráty bank, je rozhodně lepší vyčkat.“
Radikální je odpověď: „Nenakupovat, protože cena akcií bude ještě klesat!“

Odpovídalo 127 manažerů

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Babišov: 10 důvodů, proč ANO vyhrálo volby
Investujeme do podílových fondů
Jak získat hypotéku, nebo půjčku, kterou vám banka odmítá schválit
Kdo vlastní naše pojišťovny?
5 věcí, které si pamatujte o dokumentárním akreditivu
Auta
Lotus Elise Cup 260 je další z řady britských specialit.…
Šéf VW Matthias Müller se obul do Tesly: „Vyhazují stovky milionů dolarů z okna“
Video: Podívejte se, jak Tatra zdolala jednu z nejvyšších uměle vytvořených překážek světa
Navrhují automobilky auta na míru bariérovým testům? Nový test IIHS ukázal, že spíše ne
Porsche 911 Carrera T má kratší manuální převodovku a nižší hmotnost
Technologie
Po instalaci Windows 10 Fall Creators Update někomu chybí aplikace. Co s tím?
Chrome 62 má častěji upozornit na nezabezpečené weby. Nějak to ale nefunguje
Samsung má hotový 8nm proces, poslední před EUV. Výroba může začít, zájem má Qualcomm
Jak ve Windows 10 Fall Creators Update odstraněním staré instalace systému ušetřit pár „giga“?
Photoshop se naučí nová kouzla. Chybějící obraz doplní díky umělé inteligenci
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít