Výběr zpráv Protextu ČTK

Protext ČTK

Hypotéka i pro pouhé družstevníky

Máte možnost odkoupit podíl z družstevního bytu? Nevíte, jak by to bylo s jeho…

S Erikem Štefanovičem o digitalizaci, BIM a úspěšných projektech bytových domů

Skupina firem DELTA s hlavním sídlem v rakouském Welsu patří k vedoucím společnostem v…

MBA Management ve zdravotnictví: správná volba pro lékaře i manažery

V oblasti zdravotnických oborů získává titul MBA stále větší význam a často je jedním z…

Makrooko Miroslava Zámečníka
Makrooko Miroslava Zámečníka
Autor:

Rusko hledá nový „obchodní model“, jak zvednout růst

 Zámečník 12. května 2017, 13:51  -  Miroslav Zámečník
Makrooko Miroslava Zámečníka
Makrooko Miroslava Zámečníka
12. května 2017, 13:51

Jednou za čas se v Oku dívám na to, jak se Rusko vypořádává s nízkými cenami ropy a dalších vyvážených surovin, sankcemi ze Západu a v neposlední řadě s odvetnými ruskými sankcemi na dovoz potravin ze Západu. Recese je pryč, Rusko zřejmě už od loňského druhého pololetí roste, i když tempem, které nikoho neomráčí.

Grafy přebírám z centrální banky, což je již řadu let nejlépe fungující centrální instituce v Rusku, profesionálně vedená guvernérkou Elvirou Nabiullinovou, kterou časopis The Banker vyhlásil centrální bankéřkou roku 2016. Periodika centrální banky jsou odborně kvalitně zpracovaná a bez znaků jakékoli politizace. Kdo chce vědět něco o ruské ekonomice, nečte Sputnik, ale „Talking Trends“ tamní centrální banky; mimochodem ve velmi slušné angličtině.

Vývoj světových cen komodit zásadních pro ruský export

Světové ceny komodit zásadních pro ruský vývoz ( Autor: Ruská centrální banka )
Zdroj: Ruská centrální banka

Jelikož jsou všechny nerostné suroviny dodnes tvořící páteř ruského vývozu pod úrovní předkrizového roku 2013, vypadá podle toho i růst.

Struktura růstu HDP podle výdajů

struktura růstu hdp podle výdajů ( Autor: Ruská centrální banka )
Zdroj: Ruská centrální banka

Ze struktury HDP je vidět jasně, že největší ránu utrpěla spotřebitelská poptávka, což nepřekvapuje v zemi, která dlouho byla velkým čistým dovozcem potravin, jež zároveň představují o dost vyšší procento spotřebitelských výdajů než u nás, natož pak v USA nebo západní Evropě. Sankce na jejich dovoz tak fakticky postihly mnohem více ruské spotřebitele než západní vývozce. To, že tržby za potraviny klesaly míň než u nepotravinářského zboží, by nemělo nikoho překvapit – jíst se musí.

Růst obratu v maloobchodu

Růst obratu v maloobchodu ( Autor: Ruská centrální banka )
Zdroj: Ruská centrální banka

Reálné mzdy (červená křivka na následujícím grafu) jsou dodnes pod úrovní před třemi lety a navíc ruské domácnosti začaly šetřit, takže reálné spotřebitelské výdaje poklesly ještě výrazněji.

Reálné mzdy, disponibilní příjem a spotřebitelské výdaje domácností

Reálné mzdy, disponibilní příjem a spotřebitelské výdaje domácností ( Autor: Ruská centrální banka )
Zdroj: Ruská centrální banka

Mezičtvrtletní HDP ve stálých cenách začíná jít nahoru, ale jak říká ruská centrální banka, dostat se při nízkých cenách exportních komodit bez strukturálních reforem k dlouhodobým tempům růstu nad dvě procenta ročně bude pro Rusko obtížné, ale totéž si přiznejme, že v podstatě platí i pro Česko.

Mezičtvrtletní růst HDP ve stálých cenách

Mezičtvrtletní růst HDP ve stálých cenách ( Autor: Ruská centrální banka )
Zdroj: Ruská centrální banka

Jenže my tady můžeme různě mudrovat o tom, kdy se měla stimulovat poptávka, kdo kdy blbě škrtal a jak se to má dělat.

V Rusku po záboru Krymu a pádu cen ropy nemohl kompetentní makroekonomický tým zbůhdarma mudrovat o stimulaci poptávky, natožpak tisknout rubly ve velkém. Když přes noc dostanete velmi přísné rozpočtové omezení (sankce, nízké příjmy z exportu) a nemůžete a nechcete se na Západě nebo v Číně zadlužovat, tak nemůžete dělat chávezovsko-madurovskou hospodářskou politiku, jejímž jediným plodem je hyperinflace a hospodářský rozval.

Putin, ať je jaký chce, zjevně chápe, že bez profesionálního makroekonomického vedení by touhle dobou byly jeho imperiální sny ta tam a on už by v Kremlu neseděl.

Jenže perspektiva sotva dvouprocentního ekonomického růstu znamená, že dlouhodobě nemůžete hrát velmocenskou politiku, a tak Rusko hledá nový růstový model. Opět se nedá říct, že by mezi ekonomy na oficiálních místech panovala bezradnost. Jejich doporučení je jednoznačné: v zemi, která pracuje s těmito omezeními a zároveň chce být silná, nedosáhnete ekonomického růstu jinak než přes nabídkovou stranu ekonomiky.

Ví to nejen v centrální bance, ale také na ruském ministerstvu financí, kde přišli s představou překopání daňového systému od zdanění práce ke zdanění spotřeby, které méně deformuje ekonomické rozhodování.

To je ovšem všude na světě vysoká politika, a tak to není jednoduché. Ale hloupí tihle lidé na ruských financích a v centrální bance rozhodně nejsou.

Přečtěte si další komentáře Miroslava Zámečníka:

Jedenapůltý pokus o zrušení Obamacare

Trump, NAFTA a dvě století od Davida Ricarda

Slibem neurazíš aneb Daňová sezóna

Byl kurzový závazek brzdou investic do produktivity?

Odpočítávání začalo aneb Evropské peníze po brexitu



Čtěte také

elektrárna Počerady

Energetická jistota: stát hodlá elektrárnám začít platit za pohotovost od roku 2025

Ministerstvo průmyslu předběžně počítá, že zhruba za pět let by v Česku mohly začít…

před 4 hodinami

 Nový byt, ilustrační foto

Pojišťovny se chtějí vyhnout zdanění, nabízejí 10 miliard na dostupné bydlení

Pojišťovny chtějí investovat deset miliard korun do dostupného bydlení a sociálních…

před 5 hodinami

 Boeing 737

Odstavení letadel 737 MAX srazilo zisk Boeingu o polovinu

Čistý zisk amerického výrobce letecké techniky Boeing se ve třetím čtvrtletí meziročně…

před 6 hodinami

 Majitel CK Geotour Zdeněk Kukal

Majitel cestovky Geotour Kukal: Dusí nás populistická politika státu

Cestovní ruch je penny business - to znamená, že je postaven na nízkých maržích. Ohrozit…

před 6 hodinami

Miloš Zeman

Více moci pro Zemana. Prezident chce navrhovat vlastní zákony

Prezident Miloš Zeman chce uchvátit to, co se nepovedlo v éře budování státu ani T. G.…

před 6 hodinami

Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Hodnocení

Zaujal Vás tento komentář?
Ohodnoťte ho

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Finance
Jak stoupnout v očích zaměstnavatele? Titul má dnes skoro každý, na ERASMUS+ si však troufnou jen někteří
Co je dobré vědět o vratné jistotě u pronájmu?
Proč nepracovat na „procenta“?
Fotky a obrázky z internetu: kdy je možné je použít?
Máte volné peníze? A chcete, aby jich bylo víc?
Auta
Scania představuje novou generaci autobusů Citywide
Na výši slevy u ojetiny se výrazně podílí barva. Nejvíce ušetříte s béžovou
Jméno i podobu první elektrické Mazdy předčasně vyzradila média. MX-30 ujede až 240 km
Seznam kandidátů na Auto roku 2020 obsahuje dvě Škody, Teslu Model 3, nový Golf i Ferrari F8 Tributo
Tempomat Hyundai se přizpůsobí vašemu stylu jízdy. Ale jen pokud nejezdíte moc agresivně
Hry pro příležitostné hráče