Ozeleňování Rusnokovy banky - Euro.cz

Předplatné

  • 49x týdeník Euro
  • 30x Speciál
  • Přístup k premium článkům
  • Web bez reklam
  • Týdeník v elektronické podobě
Výhody předplatného

Přihlášení

Ozeleňování Rusnokovy banky

,
Ozeleňování Rusnokovy banky
Zdroj: Mladá fronta

V Česku se centrální bankéři bojí všeho zeleného jako čert kříže a nechtějí mít se zelenými financemi nic společného. Z řady vybočuje pouze radní Aleš Michl, který by doporučoval nakupovat zelené dluhopisy, kdyby splňovaly kritéria ČNB.

Řada centrálních bank přitom aktivně uvažuje, jak přispět k financování pozvolného přechodu k udržitelnější ekonomice. Aktuální studie „banky bank“, tedy Banky pro mezinárodní platby (BIS) ukazuje, že je možné v měnové politice zohledňovat i enviromentální hledisko, aniž by se výrazně narušila triáda likvidita-bezpečnost-návratnost, kterou se musí zodpovědná banka řídit.

Měla by ČNB nakupovat zelené dluhopisy?

Zatímco žádná banka na světě ještě nezařadila „zelenost“ mezi své cíle, je možné i v rámci péče o cenovou stabilitu, kterou se řídí ČNB zohledňovat rizika, která přináší klimatická změna. Devizové rezervy lze v rámci omezení těchto rizik investovat do aktiv, které nejsou tak náchylné ke ztrátám způsobeným klimatickými riziky.

Jedná se v zásadě hlavně o zelené dluhopisy. Zásadní otázkou u nich je, nakolik skutečně představují zajištění vůči enviromentálním rizikům. Záleží to hlavně na tom, v jakém rozsahu jsou příjmy emitenta dluhopisů závislé na změnách v uhlíkových regulacích nebo materiálním klimatickém riziku. Zelené dluhopisy jsou obvykle definovány jako cenné papíry s pevným výnosem, které se používají na financování nových nebo stávajících projektů ohleduplných k životnímu prostředí, nebo projektů snižujících emise, nebo projektů podporujících biodiverzitu.

Proti zneužívání nálepky „zelené“, tedy greenwashingu, vytváří Evropská komise podrobnou taxonomii, která má přesně určit, které dluhopisy jsou zelené a které se jen tak tváří.

Co tedy říká studie BIS? Největší problém jsou likviditní kritéria, která musí aktiva kupovaná centrální bankou splňovat. Trh se zelenými dluhopisy sice výrazně roste (viz graf). V roce 2014 ještě nečinil ani 50 miliard dolarů a v roce 2018 měl objem 230 miliard dolarů. Ale pořád je malý; v euru a dolaru, tedy v hlavních měnách, představuje jen 7,4 procenta globálních devizových rezerv, což pro centrální banky je likviditní překážka.

Co se týče dvou další kategorii, bezpečnosti a výnosu, splňují zelené bondy podle studie kritéria centrálních bank a vyrovnají se běžným dluhopisovým emisím, takže je banky – jako například nizozemská – do svých portfolií zařazují. „Vyhodnocení vybraného ilustračního portfolia naznačuje, že když centrální banky zahrnou do svých portfolií zelené i konvenční dluhopisy, může to prospět diverzifikaci portfolia a zlepšit rizikově očištěné výnosy tradičního portfolia státních dluhopisů,“ stojí ve studii.

Centrální banky s vysokými devizovými rezervami, jako je ČNB, pak mají poměrně velký manévrovací prostor, jak udržitelné investice zohledňovat. Když může ČNB nakupovat dluhopisy čínské vlády, tedy ekonomiky, která není bez rizika, pak není důvod zohlednit udržitelnost například nákupem indexů, které přihlížejí k produkci oxidu uhličitého.

Ozeleňování Rusnokovy banky
4.2 (84.44%) 9 hlasování
Diskuze