Výběr zpráv Protextu ČTK

Protext ČTK

Pomozte ochránit uživatele internetu a zachovat svobodný internet

12. září se bude v Evropském parlamentu hlasovat o evropské směrnici o autorském právu.…

Konference o coworkingu TechoCon 2018

Kanceláře se čím dál rychleji mění, práce v nich stejně tak. Jak funguje moderní…

Konec výmluvám a začátek mluvení anglicky se blíží!

Lidský druh je mistrem ve vymlouvání se. Vymlouváme se na počasí, na únavu, na děti, na…

Nula celá dvě procenta na hypoteční bublinu nestačí

 Zámečník 04. srpna 2017, 16:59  -  Miroslav Zámečník
04. srpna 2017, 16:59

Den poté, co bankovní rada rozhodla o prvním zvýšení sazeb od února 2008, byť velmi mírném, začíná být jasné, že i efekty budou mírné. Ať již se to bude týkat úrokových sazeb, poptávky po úvěrech nebo kurzu koruny. Spíše jde o signalizaci ze strany ČNB, že to s inflačním cílením myslí vážně, a že není zcela ve vleku Evropské centrální banky.

ČNB, na rozdíl od ECB, která musí při formulaci měnové politiky přihlížet k vývoji makra tak rozdílných ekonomik jako je Německo a Itálie nebo Řecko, nemůže čekat, kdy se Frankfurt odhodlá k prvnímu opatrnému utahování šroubů, když sama čelí jasným příznakům přehřívání v české ekonomice.

Potvrzují to i čerstvé statistiky vývoje (ne)zaměstnanosti a v maloobchodním obratu, kde jsou rozdíly v rámci Evropy markantně vidět (více ZDE, ZDE a ZDE).

Z EU jako od hlavního obchodního partnera si inflaci nedovážíme, a ani u nás nespočívá problém v cenách průmyslových výrobců. Vzhledem k velkému rozsahu a váze zpracovatelského průmyslu v Česku se na jedné straně zjevně díky trhu práce dostávají do výhodnější pozice zaměstnanci, „labour share“ (podíl mezd na celkové přidané hodnotě) by tak měl dále stoupat, takže retail by na tom měl být také dobře. Z toho ale zároveň vyplývá, že ČNB na straně druhé nemůže sazby rychle zvyšovat, a tolerovat rychlé zpevňování koruny, které by zdejším producentům mezinárodně obchodovaného zboží mohlo začít rychle užírat z marží.

Z toho ovšem můžeme dovodit jedno nezáviděníhodné dilema centrální banky s již jasně patrnou bublinou na trhu nemovitostí - ČNB ji nedovede přes klasické nástroje řešit, protože by musela agresivně zvyšovat sazby, a hodně tvrdě by zasáhla třeba zrovna zpracovatelský průmysl, a porušila pravidla moštárny („co tě synku, živí?“).

Tohle je všude na světě velký problém nemovitostních bublin: nechcete to kazit ostatním sektorům, a tak se díváte, jak se přifukuje. Specifické instrumenty, zacílené proti bublině, sice existují, jejich účinnost není bůhvíjaká. Politicky jsou velmi neoblíbené, což ostatně pocítila ČNB na vlastní kůži, když chtěla prosadit posílení svých pravomocí přímo do novely zákona.

ČNB pravidla a doporučení zpřísňuje, mezitím ceny nemovitostí rostou, teď už napříč republikou. V Praze už je to dávno za čarou, jenže v Praze se také více než kdekoli jinde projevuje neschopnost stavět a uspokojovat poptávku nabídkou nových bytů. S tím ČNB nic nenadělá, ale poslanci i pražští zastupitelé by mohli.

Tohle je jedna z největších bariér českého růstu, dokonce i toho typu, který sází na zvyšování produktivity, investice do výzkumu, školství, inovací… Tady je zajímavý paper na téma vazeb mezi bydlením a širší ekonomikou, protože napjatý trh bydlení je problém všude možně.

Čtěte další komentáře Miroslava Zámečníka:

O lančmítu a lidech

„Oni nám voliči ty programy nečtou!“ Ano, naštěstí

Není nad vítěznou střelu do vlastní brány aneb Daň za Alzheimera

Kruh ruské pšenice se uzavřel

Čínský růst (n)a dluh

Převálcuje nás francouzsko-německá lokomotiva?

Rusko hledá nový „obchodní model“, jak zvednout růst

Jedenapůltý pokus o zrušení Obamacare

Trump, NAFTA a dvě století od Davida Ricarda



Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Hodnocení

Zaujal Vás tento komentář?
Ohodnoťte ho

Počet hodnocení: 1 | Průměrné hodnocení: 1.00

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Čtěte také

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Nabídka ropy roste na rekordní úrovně
O kolik se od ledna zvýší důchody?
Jak poznat české padělané bankovky a koruny?
Jak moc je zdraví nebezpečný život on-line?
Jak je to s platbou zdravotního pojištění v penzi?
Auta
Za řídítky KTM 790 Duke: Skalpel, prosím
Peugeot veze do Paříže koncept nového kupé. Bude to nástupce slavné 504?
Srovnání: Audi e-tron je větší než I-Pace a EQC, ale má nižší dojezd a je pomalejší
Videodojmy: Citroen Grand C4 Picasso 2.0 BlueHDi EAT6
Čtyřdveřový Mercedes-AMG GT přichází také jako civilní 43 4Matic+. Pomalý vážně není
Technologie
AMD vydalo 45W mobilní Ryzeny s grafikou Vega. Notebooky s nimi ale zatím chybí
Tržní podíly výrobců GPU za Q2 2018: Aktualizace, údaje pro Radeony byly chybné
12. Mezinárodní den proti DRM. Kampaň upozorňuje na negativní dopady ochran
Google může vzdáleně měnit konfiguraci Androidu. Omylem zapínal úsporný režim
Prodeje samostatných grafických karet v Q2 2018: všechno jinak, podíl Nvidie klesnul
Hry pro příležitostné hráče