zavřít

Ty to zvládneš.cz - MOTORKÁŘI - ZRÁDNÁ RYCHLOST



Výběr zpráv Protextu ČTK

Protext ČTK

Británie představí na EXPO 2020 interaktivní Pavilon poezie

Britský pavilon se na světové výstavě EXPO 2020 v Dubaji stane místem, z něhož…

Rozhovor: K čemu je dobré vzdělání LL.M. a MBA?

Tituly MBA či LL.M. za jménem poutají pozornost. Absolvováním profesního vzdělání si…

Vybíráte vysokozdvižné vozíky? Prověřte si, jak je to s jejich servisem

Dobré zařízení nestačí. U manipulační techniky to platí rovněž. Důležitý je i kompletní…

Recese v USA je za dveřmi, varují dluhopisy. Opravdu?

28. května 2018, 00:00 - Lukáš Kovanda
28. května 2018, 00:00

Důvod k panice hned teď není. Výnosové rozpětí se ojediněle může dostat nebezpečně nízko, aniž by se recese dostavila

Spojené státy jsou nejblíže recesi za posledních deset let. Pokud se tedy tentokrát trh nemýlí. V minulosti se totiž moc nemýlil. Rozpětí mezi výnosy dlouhodobých a krátkodobých dluhopisů americké vlády letos na jaře padá na svá minima za celé období od léta roku 2007. Co takový pokles tehdy signalizoval, netřeba příliš rozvádět. Americkou hypoteční krizi, recesi a následnou globální finanční krizi. S jejími důsledky se třeba takové Řecko bude potýkat až do třicátých let tohoto století, protože teprve v roce 2032 se jeho hrubý domácí produkt na obyvatele dostane na úroveň posledních předkrizových let 2007 či 2008.

Jenže třicátá léta jsou daleko a do té doby je pravděpodobná minimálně další jedna recese v USA, která pochopitelně může způsobit zásadní útlum celé globální ekonomiky. Právě pokles zmíněného rozpětí výnosů amerických dluhopisů bývá prvním předstihovým signálem americké recese. Zatím se rozpětí stále ještě pohybují v kladných hodnotách. Například rozpětí mezi výnosem desetiletého amerického vládního dluhopisu a toho dvouletého se ale letos v dubnu snížilo na úroveň 0,41 procentního bodu, tedy na úroveň srovnatelnou s hodnotami ze srpna 2007.

Pro srovnání, začátkem roku 2011 činilo bezmála tři procentní body. Na nejnižší hodnotu od léta 2007 se v uplynulé době propadlo také třeba výnosové rozpětí mezi třicetiletým a desetiletým bondem. V září 2008 přitom, jak známo, zbankrotovala investiční banka Lehman Brothers, čímž se započala kritická fáze světové finanční krize. Rozdíl oproti situaci před poslední recesí však nyní spočívá v tom, že jednotlivá výnosová rozpětí se stále drží v kladných hodnotách. Jejich zabřednutí do hodnot záporných ohlašuje recesi už prakticky se stoprocentní jistotou. Před rokem 2006, resp. 2007 bylo v záporu naposledy během roku 2000. Tehdy tak předznamenalo recesi roku 2001. V roce 1989 zase jeho záporná hodnota signalizovala recesi let 1990 a 1991. Podobným temným znamením bylo i na konci 70. let. Vzápětí pak udeřila dvojitá recese počátku 80. let.

Přesto zatím hned teď důvod k panice není. Výnosové rozpětí se ojediněle může dostat nebezpečně nízko, aniž by se recese dostavila. To byl třeba případ let 1994 a 1995. Dalším důvodem je, že doba od zabřednutí rozpětí do záporu do propuknutí recese je v průměru 14 měsíců. Třetím pak, že letošní pokles rozpětí může mít na svědomí spíše Trumpova administrativa než pesimistická očekávání investorů. Americká vláda totiž k financování svých rostoucích výdajů zhusta vydává krátkodobé dluhopisy. Růst jejich výnosů v porovnání s výnosy dlouhodobých bondů tak nemusí signalizovat rostoucí pravděpodobnost recese v blízké době, jak tomu bývalo v minulosti, ale prostě fakt, že jich na trhu je „až příliš“. •

O autorovi| Lukáš Kovanda, hlavní ekonom společnosti Cyrrus


Čtěte také

 Zaměstnankyně Amazonu - ilustrační foto

Zaměstnancům Amazonu nevadí, že riskují práci. Dál firmu kritizují za přístup ke klimatu

Amazon čelí v posledních týdnech tlaku zaměstnanců na odpovědnější přístup společnosti k…

28. ledna 2020

Ilustrační foto

Drážní bianco. Manažeři Českých drah otálejí s podpisem prázdných směnek

Několik českých bank se podle zdrojů týdeníku Euro už dlouhé měsíce marně pokouší dohnat…

28. ledna 2020

 Evropská unie, ilustrační foto

Výhodné členství v Evropské unii. Česko loni získalo o 69 miliard korun více, než zaplatilo

Česká republika loni získala z rozpočtu Evropské unie o 68,5 miliardy korun více, než do…

28. ledna 2020

 Donald Trump a Benjamin Netanjahu

Trumpův mírový plán: nezávislá Palestina a Jeruzalém jako nedělitelné hlavní město Izraele

Americký prezident Donald Trump dnes oznámil, že jeho mírový plán pro Blízký východ…

28. ledna 2020

 Počítačové hry - ilustrační foto

Univerzita Karlova vstupuje na trh počítačových her. Studio Charles Games je začne vyvíjet i prodávat

Dceřiná společnost Univerzity Karlovy, Charles University Innovations Prague, založila…

28. ledna 2020

Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Komentáře

Finance
Kam na finanční úřad? Pod který finanční úřad spadáte?
Kdy se příjmy z autorských honorářů uvádí v daňovém přiznání?
Kdy si budete muset v roce 2020 doplatit zdravotní pojištění z vlastní kapsy?
Kalendář státních svátků 2020, kdy budou mít obchody zavřeno?
Sleva na manželku (manžela) 5x jinak
Auta
Dáváte nohy na palubní desku? Airbag vám je zpřeráží,…
Mercedes pokořil výškový rekord. Jeho Unimog se dostal do 6700 metrů nad mořem
BMW M340d xDrive se vyzradilo předčasným únikem. A to hned v obou karosářských provedeních
Koronavirus zasahuje i automobilky. Stahují zaměstnance z Číny
Nové Caddy a Caddy Cargo se představí už v únoru
Hry pro příležitostné hráče