Výběr zpráv Protextu ČTK

Protext ČTK

Průmysl není jen továrna s komínem

Proběhla konference k tématu podpora kulturních a kreativních průmyslů.

Potřebujete pro své plány peníze skutečně rychle? Rychlá půjčka to umí

Rychlá půjčka bývá obvykle spojována spíše s mini úvěry na pár dnů, které sjednáte online…

Vychází druhý díl sběratelské lahůdky Kronika první republiky 1919

Na půdě České národní banky byla slavnostně představena Kronika první republiky, díl 1919…

Recese v USA je za dveřmi, varují dluhopisy. Opravdu?

28. května 2018, 00:00 - Lukáš Kovanda
28. května 2018, 00:00

Důvod k panice hned teď není. Výnosové rozpětí se ojediněle může dostat nebezpečně nízko, aniž by se recese dostavila

Spojené státy jsou nejblíže recesi za posledních deset let. Pokud se tedy tentokrát trh nemýlí. V minulosti se totiž moc nemýlil. Rozpětí mezi výnosy dlouhodobých a krátkodobých dluhopisů americké vlády letos na jaře padá na svá minima za celé období od léta roku 2007. Co takový pokles tehdy signalizoval, netřeba příliš rozvádět. Americkou hypoteční krizi, recesi a následnou globální finanční krizi. S jejími důsledky se třeba takové Řecko bude potýkat až do třicátých let tohoto století, protože teprve v roce 2032 se jeho hrubý domácí produkt na obyvatele dostane na úroveň posledních předkrizových let 2007 či 2008.

Jenže třicátá léta jsou daleko a do té doby je pravděpodobná minimálně další jedna recese v USA, která pochopitelně může způsobit zásadní útlum celé globální ekonomiky. Právě pokles zmíněného rozpětí výnosů amerických dluhopisů bývá prvním předstihovým signálem americké recese. Zatím se rozpětí stále ještě pohybují v kladných hodnotách. Například rozpětí mezi výnosem desetiletého amerického vládního dluhopisu a toho dvouletého se ale letos v dubnu snížilo na úroveň 0,41 procentního bodu, tedy na úroveň srovnatelnou s hodnotami ze srpna 2007.

Pro srovnání, začátkem roku 2011 činilo bezmála tři procentní body. Na nejnižší hodnotu od léta 2007 se v uplynulé době propadlo také třeba výnosové rozpětí mezi třicetiletým a desetiletým bondem. V září 2008 přitom, jak známo, zbankrotovala investiční banka Lehman Brothers, čímž se započala kritická fáze světové finanční krize. Rozdíl oproti situaci před poslední recesí však nyní spočívá v tom, že jednotlivá výnosová rozpětí se stále drží v kladných hodnotách. Jejich zabřednutí do hodnot záporných ohlašuje recesi už prakticky se stoprocentní jistotou. Před rokem 2006, resp. 2007 bylo v záporu naposledy během roku 2000. Tehdy tak předznamenalo recesi roku 2001. V roce 1989 zase jeho záporná hodnota signalizovala recesi let 1990 a 1991. Podobným temným znamením bylo i na konci 70. let. Vzápětí pak udeřila dvojitá recese počátku 80. let.

Přesto zatím hned teď důvod k panice není. Výnosové rozpětí se ojediněle může dostat nebezpečně nízko, aniž by se recese dostavila. To byl třeba případ let 1994 a 1995. Dalším důvodem je, že doba od zabřednutí rozpětí do záporu do propuknutí recese je v průměru 14 měsíců. Třetím pak, že letošní pokles rozpětí může mít na svědomí spíše Trumpova administrativa než pesimistická očekávání investorů. Americká vláda totiž k financování svých rostoucích výdajů zhusta vydává krátkodobé dluhopisy. Růst jejich výnosů v porovnání s výnosy dlouhodobých bondů tak nemusí signalizovat rostoucí pravděpodobnost recese v blízké době, jak tomu bývalo v minulosti, ale prostě fakt, že jich na trhu je „až příliš“. •

O autorovi| Lukáš Kovanda, hlavní ekonom společnosti Cyrrus


Čtěte také

Ilustrační foto

Za kolik peněz se dá normálně žít? Minimální důstojná mzda přesahuje 31 tisíc korun

V debatě o výši mezd, respektive minimální mzdy, často zaniká otázka, kolik peněz je…

12. prosince 2019

 Předseda ODS Petr Fiala

Vzdejte se funkce premiéra do vyřešení svých problémů, vyzvala ODS Babiše

Předseda hnutí ANO Andrej Babiš by se měl podle opoziční ODS vzdát do vyřešení svých…

12. prosince 2019

 Rumunský větrný park ČEZ Fantanele - Cogealac

Porcování ČEZ. Rumunský majetek české firmy si chtějí rozdělit tamní státní společnosti

Státem kontrolovaná společnost Hidroelectrica, která je největším výrobcem elektřiny v…

12. prosince 2019

 Předčasné volby ve Velké Británii - ilustrační foto

Průvodce britskými volebními sliby. Labouristé chtějí radikální změny, konzervativci rychlý brexit

Co se dá komu slíbit aneb Brouzdání britskými volebními sliby.

12. prosince 2019

 Šéf Amazonu Jeff Bezos

Amazon bude dál sloužit Pentagonu. To chce klid, vzkazuje Bezos zaměstnancům

Zakázky pro ministerstvo obrany a další silové složky čelí dlouhodobé kritice ze strany…

12. prosince 2019

Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Komentáře

Finance
Vstupenky jako dárek? Pozor na překupníky
Jsou čeští hokejisté v NHL na ústupu?
Nové ceny elektřiny 2020. Státem regulovaná položka zdražuje o 1,3 %
Nemám dovolenou, ale firma ji nařídila. Co teď?
Jak na zimu zabezpečit chalupu
Auta
Test Kawasaki W800 Street: Síla starých vín
Videodojmy: Hyundai Tucson N Line ukazuje sportovní stránku nošovického SUV
Porsche má na Taycan už 30 tisíc objednávek. To téměř odpovídá roční produkci 911
Mercedes-Benz představuje druhou generaci modelu GLA. K dispozici bude i jako elektromobil
EAV uvádí na trh první modulární vozidlo eCargo
Hry pro příležitostné hráče