Aktuální situace přeje dluhopisům

16. září 2013, 00:00 - KAREL DRVOTA
16. září 2013, 00:00

Pro peníze na dluhopisový trh si může jít soukromý podnik i subjekt veřejného sektoru

Bankovní úvěry jsou základem financování podniků a v zemích jako Česko, kde je silný bankovní sektor s převisem vkladů nad úvěry, to ani nebývá jinak. Stále více českých subjektů se dnes potýká s omezeními úvěrového financování. A hodlají proto postoupit na další úroveň – jdou si pro finance na dluhopisové trhy.

Aktuální situace je příznivá, úrokové sazby v Evropě i v Česku jsou velmi nízké a investoři vyhledávají rizikovější investice. Podle údajů banky J. P. Morgan byl výnos evropských korporátních dluhopisů s ratingem ve spekulativním pásmu nejnižší od roku 2003. Tomu odpovídají i emitované objemy: podle statistiky Banky pro mezinárodní vypořádání (BIS) dosáhl objem vydaných nestátních dluhopisů na konci loňského roku více než 1,6 bilionu dolarů, dvojnásobku oproti roku 2008.

Kdo je ideálním kandidátem na vydání dluhopisů? Může to být podnik i subjekt veřejného sektoru, např. město, kraj, složka státu či jimi vlastněný podnik. Objem požadovaného financování by měl být alespoň 300 milionů korun pro korunovou emisi a sto milionů eur pro emisi v cizích měnách. Nad emisí je vhodné se zamyslet, zejména když daný subjekt mění strukturu svého financování a refinancuje dřívější financování, potřebuje navýšit objem, získat dlouhou splatnost nebo financovat velký projekt či akvizici.

Podmínkou nikoli nutnou, ale velmi pomáhající je kreditní rating. Emisi dluhopisů lze umístit i bez něj, ale nese to s sebou různá omezení. Skupina investorů se významně zredukuje, emise je dražší a mohou vyvstat další omezení ohledně objemu emise nebo její měny.

Pokud firma nebo veřejný subjekt vážně uvažují o dluhopisech, vyplatí se zahájit práce na ratingu co nejdříve. Bez ohledu na to, co se napsalo po finanční krizi o kvalitě práce ratingových agentur, investoři, banky i finanční regulátoři s ním stále pracují. Mít rating několik kvartálů před emisí je také plus. Rating funguje rovněž jako veřejná známka kvality a transparentnosti, vylepšuje renomé.

Ačkoli české podniky s mezinárodním ratingem od předních agentur jsou spíše výjimkou, můžeme nalézt inspirativní příklady. EP Energy emitovala korporátní dluhopisy v objemu 600 milionů eur splatné v roce 2018 a skupina Slovenského plynárenského průmyslu pak 750 milionů eur splatných v roce 2020.

Rating českých korporátních emitentů se pravděpodobně bude pohybovat někde na rozmezí spekulativního a investičního pásma nebo mírně pod ním. Tato třída dluhopisů s vyšším výnosem je pro investory velmi lákavá. Proč nenasměrovat tyto prostředky do českých firem či veřejného sektoru?

O autorovi| KAREL DRVOTA, výkonný manažer útvaru Primární emise ČSOB


Sdílení

Líbí se Vám tento článek?
Sdílejte ho

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Čtěte také

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Jak může absolvent vysoké školy přijít o titul
Komentář: Václav Klaus mladší - angry bird ODS
Kdy (ne)potřebujete stavební povolení?
Na hypotečním trhu se rozhořívá souboj o tržní podíly
Divoši v SUV z pohledu pojištění
Auta
Tramvaj je postrach zmatených řidičů. Kdy nemá přednost a…
Mobily lze na dálku sledovat i bez vědomí uživatele. Není třeba ani GPS
Škoda Kodiaq GT se ukazuje na prvních fotkách. Zatím neoficiálně
Video: Range Rover Sport SVR zajel v Goodwoodu rekord na dvou kolech
The Beast vs. Cortege: Putinova limuzína je větší, hezčí a modernější než Trumpův speciál
Technologie
Netflix má již 124 milionů předplapitelů, ale růst zpomalil
Na Androidu se více stahuje, na iOS více utrácí, ukazuje nový průzkum
Intel a Micron končí se spoluprací na vývoji pamětí 3D XPoint. Vznikne konkurence?
Kapesné? Jak nakládat s penězi by se děti měly naučit co nejdříve
Instapaper se po dvou letech odtrhl od Pinterestu. V EU stále nefunguje
Hry pro příležitostné hráče