Vladan Gallistl: Centrální banky křiví cenu úplně všeho

09. března 2015, 07:14 - Vladan Gallistl
09. března 2015, 07:14

Tento týden zahájí Evropská centrální banka pumpování peněz do ekonomiky známé jako kvantitativní uvolňování. Už v minulých letech ECB tlačila peníze do eurozóny, jen ne tak okatě, když například půjčila na přelomu let 2011 a 2012 bankovním domům astronomických více než bilion eur (tehdy okolo 26 bilionů korun).

Fakticky tak už několik let ECB hrne peníze do ekonomik států eurozóny, ale bez výraznějšího reálného efektu. A je nejisté, zda další příliv levných peněz do ekonomik přes nákupy státních dluhopisů a cenných papírů krytých zejména hypotékami k něčemu přispěje. Naposledy, když centrální banky podlehly mánii zlevňování peněz po teroristických útocích v roce 2001 v USA, se vytvořily realitní a akciové bubliny snad na všech trzích světa. Výsledkem byla finanční krize v roce 2008.

Důvod byl jednoduchý: centrální bankéři stanovili špatně cenu peněz a ta poté zdeformovala ceny dalších investic, jako byly nemovitosti, akcie nebo například dluhopisy problémových dlužníků, což byl příklad Řecka, které se před pár lety těšilo mezi investory značné oblibě (velkým majitelem byla například Komerční banka).

A nyní dochází k naprosto stejnému scénáři deformace cen u aktiv. Německé sedmileté dluhopisy se nedávno prodaly se záporným výnosem a nízké sazby mají i zbylé země eurozóny s výjimkou Řecka. To mimo jiné znamená, že ECB nemá příliš prostoru srazit úroky u krátkodobých dluhopisů. Bude proto nucena nakupovat dlouhodobější dluhopisy, což bude křivit jejich cenu.

Akcie na řadě světových burz jsou rekordní, přestože světová ekonomika roste pomaleji, než se čekalo. Situaci na trhu takzvaných vysoce úročených dluhopisů neboli junk bonds pak legendární investor Carl Icahn loni komentoval: „Je to bublina, která v příštích letech splaskne.“ O bublině – tentokrát v technologiích – hovoří internetový mág Mark Cuban, který čich na bubliny dokázal již během technologické horečky, když se zbavil akcií před krachem cen v březnu 2000. Ke Cubanovi se však přidává i řada dalších investorů.

Drogy pro narkomany

Krok ECB je tak jen „další dávkou drog pro narkomany“ na trzích. Po skončení dávek se však dostavuje o to větší absťák. A tomu se nevyhne ani evropská ekonomika, jejímž zásadním problémem je žití nad své možnosti po několik desítek let. Konkrétně Francie nemá vyrovnaný státní rozpočet od roku 1974, což rozhodně nelze svádět na ekonomický cyklus. Jde o evidentní korupci evropských voličů ze strany populistických politiků, jejichž selhání se nyní rozhodli napravovat evropští centrální bankéři.

Je však otázka, zda nenapáchají více škody než užitku, když do eurozóny nalijí plánovaných 1,1 bilionu eur. Výsledkem totiž může být ještě další přifouknutí bublin. A bylo by naivní očekávat, že centrální bankéři jim dokážou přes regulace zamezit. Na celém světě se navíc pohybuje takové kvantum peněz, což křiví chování jednotlivců, firem a finančních institucí, že může dojít k naprosto neočekávaným šokům. Stejně jako před sedmi lety.


Čtěte také:

ECB začne podporovat ekonomiku nákupem vládních dluhopisů

Nákupy ECB se vztahují i na ztrátové dluhopisy vlád. Berlín se vejde o prsa

Nákupní plány ECB vyhnaly evropské akcie na sedmileté maximum

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Jaké je zadlužení českých domácností?
Nejzadluženější státy světa
Když v cizině nabouráme, nebo nám auto ukradnou
Srovnaní cen potravin, nápojů a taxi v nejoblíbenějších dovolenkových destinacích
3x z poradny: vytýkací dopis, jak čerpat dovolenou, daň z příjmu
Auta
Bentley Continental GT Galene Edition je silniční jachta…
Suzuki Swift Sport nové generace se ukazuje na prvním obrázku. Atmosféra je minulostí
Jaguar XJR575: Nejrychlejší verze modelu XJ v historii zvládne až 300 km/h
BMW slaví 40. let řady 7 výroční edicí. Vznikne pouze 200 exemplářů
Test ojetiny: Ford Mondeo je už v letech a nabídka pěkných aut se zmenšuje
Technologie
Telegram 4.2 nabízí přepracovaný editor fotografií a samozničení multimédií po zobrazení
Které funkce budou odebrány z Windows 10 Fall Creators Update?
Seagate se vrací na trh běžných SSD, s diskem Nytro 141 pro PC, NAS a levné servery
Rychlejší spuštění, nižší spotřeba paměti. Firefox 55 nabídne signifikantní zlepšení
Lenovo na výstavě Tech World 2017 znovu předvedlo ohýbací tablet [video]
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít