Viktor Zeissel: Strašák záporných sazeb

11. února 2016, 08:27 - Viktor Zeissel
11. února 2016, 08:27

Diskuze o zavedení záporných sazeb na depozita uložená bankami v ČNB na nějakou chvíli přestaly být velkým tématem. Po posledním zasedání bankovní rady zažily svůj návrat na scénu. Centrální bankéři o nich podle zápisu ze zasedání vedli „vážnou debatu“. Když to zopakoval viceguvernér Tomšík na setkání s analytiky, dokázal dokonce kurz koruny vychýlit od kurzového závazku, u kterého se v posledních týdnech pevně držel.

Záporné depozitní sazby by ČNB pomohly bránit její kurzový závazek, protože investoři, kteří si kupují koruny v očekávání, že po konci intervencí koruna posílí a oni vydělají, by museli za držení koruny platit. Ještě do konce roku museli tito investoři platit výrazně na měnovém swapovém trhu (cross currency swap).

Tam se kvůli nedostatku eurové likvidity skupované ČNB posunuly sazby výrazně do záporu. Domácí hráči však našli zdroje eurové likvidity na jiných trzích a na těchto záporných sazbách začali vydělávat. Sazby proto začaly znovu růst a ČNB musela znovu začít přemýšlet o snižování své depozitní sazby. Paradoxní na celé situaci je, že záporné sazby nikdo nechce, protože by přinesly spoustu potíží.

Nicméně domácí hráči si vlastně sami škodí, když ve snaze vydělat posouvají sazby na swapovém trhu směrem do kladných čísel. Očekáváme, že ČNB záporné sazby nakonec nezavede, ale riziko, že k tomu dojde, je velké. Každopádně diskuze o negativních úrocích bude pokračovat, protože ČNB je v rámci verbálních intervencí bude zmiňovat čím dál častěji.

Autor ekonomem Komerční banky


Čtěte více „Z parketu“:

Jan Vejmělek: Spirála růstu

Martin Novotný: Lednové běsy

Jan Vejmělek: Odsune ČNB exit?

Mohlo by vás zajímat

Finance
ČNB reguluje výši hypoték. Kolik mohou banky půjčovat v zahraničí?
Vyřizování dětského pasu nenechávejte na poslední chvíli. Rychlopas se prodraží.
Praktický návod: jak začít s bitcoinem – výběr vhodné peněženky
EU: Jak vysoké je zdanění práce u podprůměrných mezd?
Macron ve stopách Babiše
Auta
Prohlédli jsme si nový Opel Grandland X. Jak prostorný je…
Škoda vyrobila už šest milionů Octavií
Na prodej je krásná Škoda 130 RS. Její cena vás ale pravděpodobně nepotěší
Kia Optima Sportswagon Plug-in Hybrid jezdí za 1,4 litru na 100 km
Škoda Citigo má i po faceliftu pořád co nabídnout (první jízdní dojmy)
Technologie
Tip: Jak skrýt ikonu Windows Defenderu v oznamovací oblasti? [Windows 10]
Ve Windows Storu se objevil neoficiální, ale funkcemi nabitý klient pro Google Play Music
Objevily se těžní verze Radeonů Polaris. Na trh se vrací RX 470, někdy i s výstupy
Den D přišel. Evropská komise udělila Googlu rekordní pokutu 2,42 miliardy eur
Legendární John Romero prodává Dooma II. Na diskety se vám i podepíše
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít