Steen Jakobsen: Tištění peněz a ceny aktiv

21. listopadu 2012, 09:46 - Steen Jakobsen
21. listopadu 2012, 09:46

V případě kvantitativního uvolňování se blížíme k „bodu nasycení“ nesmyslné makroekonomické politiky, politických gest, nízkých úrokových sazeb, intervencí na trzích a neustálého předstírání, že všechno je vlastně v pořádku. Nectí se zákony trhu a nahrazují se „manipulací s aktivy“.

O dopadu tohoto tištění peněz můžeme diskutovat, dokud nám nezmodrá obličej, ale každý musí uznat, že dochází k deformaci relativních cen: kvůli ní jsou peníze levnější a všechno ostatní dražší.

Tlumí to také volatilitu, protože existují dvě úrovně cenové rovnováhy: „reálná tržní cena“, kterou stanovuje trh, a manipulovaná cena, kterou se neustále snaží vnutit politici. Takže trh se jako kyvadlo vychyluje od „chamtivosti“ (= politicky rovnovážných cen) ke „strachu“, což je reálná tržní cena. Mezi jednotlivými výkyvy trh „shromažďuje energii“ a vytváří umělá očekávání volatility, která pak trh mylně považuje za známku toho, že na obzoru není žádné nebezpečí, a nastává příklon k riziku.

V reálném světě je však systémové riziko obrovské a stále se zvětšuje. Kvantitativní uvolňování přestalo mít vliv na reálnou ekonomiku již přede dvěma lety – a nyní jsme se dostali do „bodu nasycení“ i u aktiv. Po zbytek roku 2012 budou pokračovat manipulace, ale pokud je úvaha o „bodu nasycení“ správná, dojde po poklesu cen aktiv k rychlému obratu. Pak je důležité zareagovat přestavěním portfolia do býčí podoby.

Mikroekonomické ukazatele vypadají lépe než kdy předtím, navzdory nemohoucnosti makroekonomické politiky.


Čtěte také:

Miroslav Singer: Kurz koruny je nevyčerpatelný nástroj, může být slabší a slabší

Jak vlastně funguje to slavné kvantitativní uvolňování?

Rok 2013 bude růstový, míní ING


Autor je hlavním ekonomem Saxo Bank

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Jak se rychle a snadno zorientovat v německých volbách
Co se v roce 2018 změní se zvýšením zdravotního pojištění pro OBZP?
Je libo hypotéka se slevou?
Konec kvót na cukr - hrozba, nebo příležitost pro naše cukrovary?
Chcete změnit zdravotní pojišťovnu? Máte čas do 30. září, jinak až za půl roku
Auta
Retro: Lada Niva, Škoda Trekka a další socialistické off…
Peugeot 208, 2008 a příbuzné Citroëny dostanou do dvou let elektrické verze
Porsche 911 GT2 RS údajně zajede Nordschleife pod sedm minut
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Kviz: Poznáte tato známá americká auta?
Technologie
Školství není připraveno na dobu, kdy budeme mít internet v těle
Je tu GeForce GTX 1080 Ti s upgradovanou pamětí: Evga vydává model s 12GHz GDDR5X
AMD má možná kšeft od Tesly. Prý jí pomáhá vyvíjet AI procesory pro samořídící auta
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Windows 10 Insider Preview build 16296 opravuje drobné chyby. Pozor na jazykové balíčky
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít