Stát již není tak atraktivní dlužník

11. srpna 2003, 00:00 - Markéta Šichtařová, hlavní ekonomka Volksbank
11. srpna 2003, 00:00

Minulý týden stát zveřejnil bližší podrobnosti o tom, za jakých podmínek hodlá profinancovat další část svého dluhu. Ve středu totiž hodlá nabídnout v aukci zejména bankám, pojišťovnám a jiným institucím patnáctileté státní dluhopisy v objemu 15 miliard korun, které tyto instituce budou moci využít k vlastní spekulaci nebo dále prodávat například svým klientům.

Jak však aukce dopadne a za jak výhodných podmínek se státu podaří půjčit si těchto 15 miliard v dluhopisech, vůbec není jasné. Kupec takového dluhopisu totiž dostane splacenu celou nominální hodnotu od státu teprve až v roce 2018, pokud dluhopis dříve neprodá. Ročně bude dostávat jen poměrně malý kupon ve výši 4,6 %. Pro srovnání, jiné státní dluhopisy vyplácejí roční kupony kolem 6,5 %. Na nízkém kuponu by ještě nebylo nic špatného - nižším ročním příjmům také bude odpovídat relativně nižší prodejní cena dluhopisu. Ovšem dluhopisy s takto dlouhou splatností a navíc ještě nízkým ročním kuponem podléhají velmi vysoké kolísavosti cen. Pokud ceny dluhopisů na trhu klesají, ceny takto volatilního instrumentu poklesnou ještě více - a naopak. Takový dluhopis je tedy velmi atraktivní pro spekulanty, kteří chtějí spekulovat na prudké pohyby jeho ceny oběma směry, ale již o poznání méně například pro běžné klienty bank. A zejména pak v době, kdy ceny dluhopisů jsou již zřejmě na vrcholu a v příštích měsících je může čekat pokles. Stát se tak možná dočká nepříjemného překvapení, až zjistí, že mu už není ochotno půjčovat tolik věřitelů jako dříve. Naproti tomu dnešní majitelé dluhopisů by měli počítat s dostatečným předstihem s tím, že ceny jejich instrumentů na trhu mohou v budoucnu poklesnout.

Mohlo by vás zajímat

  • Pavel Ryba - muž, který Čechům prodá ročně tunu zlata

  • Majitel textilky Juta a senátor Hlavatý: V Senátu by…

  • Jan Hawelka: kavárenská hvězda z Mostu

  • Aleš Kučera: Chvíli potrvá, než se lidé naučí se státem…

  • Ondřej Kania: Otevřeme další dvě školy

  • Martin Burda: Bankám v Česku ujíždí vlak

  • Mnislav Zelený Atapana: Přítel amazonských indiánů

  • Jan Bílý: Nebuď uštvaný manažer. Buď král!

  • Jaroslav Žlábek: Na jedno nabití ujedeme 1000 kilometrů

Hry pro příležitostné hráče