Roland Berger: Evropské investice v oblasti private equity se zpomalí

28. února 2012, 17:13 - Profit, TZ
28. února 2012, 17:13

Největší pokles aktivity očekávají ve Středomoří, Francii a zemích Beneluxu, 73% účastníků výzkumu očekává, že počet M&A transakcí v oblasti PE investic bude stagnovat nebo klesat.

Foto: Profimedia.cz

Po několikaletém období růstu evropského trhu se soukromým kapitálem se očekává pokles počtu transakcí. Tento trend bude nejvýraznější v Řecku, Itálii a Španělsku, kvůli jejich finanční nestabilitě. Pokles se ale nevyhne ani Francii a zemím Beneluxu.

Studie identifikovala farmaceutický a zdravotní průmysl, spotřební zboží a maloobchod, logistiku a obchodní služby jako obory nejvhodnější pro vstup PE kapitálu. Zjistila také, že transakce nad 250 milionu eur realizovány jen výjimečně kvůli nestabilnímu kapitálovému trhu a omezujícímu finančnímu prostředí. Pro PE investory budou největšími zdroji akvizic odkupy firemních skupin (76 %) a majoritních podílů v rodinných firmách (69 %). Hlavní zájem však budou mít letos investoři na aktivní správě svého portfolia. 94 % účastníků studie považují další rozvoj firem ve svém portfoliu za velice důležitý, protože to je jediný způsob, jak ovlivnit zvyšování rozdílu v ocenění hodnoty firem na stranách nabídky a poptávky. To jsou nejdůležitější poznatky studie „European Private Equity Outlook 2012“, kterou provedla společnost Roland Berger Strategy Consultants.

Poté, co PE segment v posledních dvou letech znovu rostl, začíná evropský trh postupně ztrácet tempo,“ říká Constantin Kinský, řídící partner pražské pobočky Roland Berger Strategy Consultants. “Důvodem je především nejistý ekonomický výhled v mnoha zemích a obtížná situace při refinancování.

Lze reálně očekávat, že během nejbližších 6 měsíců začne nový cyklus akvizic ze strany firem, které, na rozdíl od kapitálových fondů, mají dostatek finančních rezerv a budou prioritně investovat do konsolidace své pozice na trhu prostřednictvím akvizic konkurentů,“ dodává Kinský.

Snižování M&A transakcí se zapojením PE kapitálu

73 % respondentů očekává v roce 2012 pokles nebo alespoň stagnaci M&A transakcí se zapojením PE. Trh se zmenší především v regionu středozemí, kde soukromí investoři omezí svou účast na odkupu firem – v Řecku (-10 %), Španělsku, Portugalsku a Itálii (-7 %). „Nestabilní ekonomická situace v těchto zemích odrazuje investory,“ vysvětluje Kinský.

Ale experti očekávají 7% pokles i ve Francii a zemích Beneluxu a 3 % v DACH regionu (Německo, Rakousko, Švýcarsko). Velkou Británii, jeden z největších trhů pro PE investory, také čeká mírně negativní vývoj (-2 %). Region střední a východní Evropy, Skandinávie (+1 %) a především Polsko (+4 %), se tomuto trendu vymykají. Většina transakcí se bude odehrávat ve farmaceutickém a zdravotnickém odvětví (56 %), spotřebním zboží a maloobchodu (51 %) a logistice a obchodních službách (37 %).

Zaměření na menší transakce

Počet M&A transakcí v roce 2012 bude záviset především na celkovém ekonomickém rozvoji. Třetina účastníků studie si to myslí. Většina PE společností předpokládá, že se ekonomický výhled bude zhoršovat. Úměrně tomu se M&A transakce budou soustředit na segment středně velkých společností. 94 % firem soukromého kapitálu očekává, že většina odkupů nepřesáhne hodnotu 250 milionů eur. 60 % očekává, že transakce většinou nepřesáhnou hodnotu 100 milionů eur.

Velké transakce nad 500 milionů by tedy měly být spíše výjimkou než pravidlem,“ uvedl Kinský. “Získat financování pro akvizici je obtížné, což omezuje rozvoj oboru,“ říká, “banky jsou při rekapitalizaci stále velice opatrné.“ Navíc téměř dvě třetiny respondentů očekávají, že konkurence při získávání kapitálu z fondů bude stále tvrdší. Pro PE společnosti budou největšími zdroji akvizic odkupy firemních skupin (76 %) a majoritních podílů v rodinných firmách (69 %). Pouze polovina dotazovaných očekává transakce ze sekundárních odkupů. 48 % PE firem projevuje zájem o insolventní společnosti či firmy v potížích.

Prioritou je rozvoj již vlastněných firem

Nové investice budou hrát v příštích měsících jen malou roli. 40 % respondentů se hodlá soustředit na rozvoj již existujících investic. Více než polovina dotazovaných souhlasí s tím, že PE investoři by měly svůj obchodní model přizpůsobit ekonomické situaci. “Investoři se nyní potýkají především s tím, že hodnocení firem ze strany nabídky a poptávky se rozchází,“ vysvětluje Kinský. “Aby mohly koupené firmy výhodně prodat, musí PE investoři nejprve zvýšit jejich hodnotu. Proto roste význam aktivního managementu.

94 % evropských respondentů považuje aktivní management portfolia za nezbytný. 54 % PE investorů plánuje zavést ve firmách, které vlastní, strategická opatření. 34 % plánuje dlouhodobá opatření, jako je snižování nákladů i outsourcing, aby zvýšili ziskovost. „Pasivní management firem v portfoliu – pouhá funkce „kontrolora“ – dnes již ke zlepšení výkonu nestačí,“ dokončil Kinský.

Studie Roland Berger: Evropské investice v oblasti private equity se zpomalí. Může za to nejistota na trhu

73% účastníků výzkumu očekává, že počet M&A transakcí v oblasti PE investic bude stagnovat nebo klesat

Největší pokles aktivity očekávají ve středomoří, Francii a zemích Beneluxu

Nejzajímavější obory pro převzetí jsou farmaceutický a zdravotnický, oblast spotřebního zboží a maloobchodu, logistiky a obchodní služby

Očekávají pouze malé množství velkých transakcí kvůli restriktivnímu finančnímu prostředí

Praha, únor 2012: Po několikaletém období růstu evropského trhu s private equity (PE) kapitálem se očekává pokles počtu transakcí. Tento trend bude nejvýraznější v Řecku, Itálii a Španělsku, kvůli jejich finanční nestabilitě. Pokles se ale nevyhne ani Francii a zemím Beneluxu. Studie identifikovala farmaceutický a zdravotní průmysl, spotřební zboží a maloobchod, logistiku a obchodní služby jako obory nejvhodnější pro vstup PE kapitálu. Zjistila také, že transakce nad 250 milionu eur realizovány jen výjimečně kvůli nestabilnímu kapitálovému trhu a omezujícímu finančnímu prostředí. Pro PE investory budou největšími zdroji akvizic odkupy firemních skupin (76 %) a majoritních podílů v rodinných firmách (69 %). Hlavní zájem však budou mít letos investoři na aktivní správě svého portfolia. 94 % účastníků studie považují další rozvoj firem ve svém portfoliu za velice důležitý, protože to je jediný způsob, jak ovlivnit zvyšování rozdílu v ocenění hodnoty firem na stranách nabídky a poptávky. To jsou nejdůležitější poznatky studie „European Private Equity Outlook 2012“, kterou provedla společnost Roland Berger Strategy Consultants.

„Poté, co PE segment v posledních dvou letech znovu rostl, začíná evropský trh postupně ztrácet tempo,“ říká Constantin Kinský, řídící partner pražské pobočky Roland Berger Strategy Consultants. „Důvodem je především nejistý ekonomický výhled v mnoha zemích a obtížná situace při refinancování.“

„Lze reálně očekávat, že během nejbližších 6 měsíců začne nový cyklus akvizic ze strany firem, které, na rozdíl od kapitálových fondů, mají dostatek finančních rezerv a budou prioritně investovat do konsolidace své pozice na trhu prostřednictvím akvizic konkurentů,“ dodává Kinský.

Snižování M&A transakcí se zapojením PE kapitálu

73 % respondentů očekává v roce 2012 pokles nebo alespoň stagnaci M&A transakcí se zapojením PE. Trh se zmenší především v regionu středozemí, kde soukromí investoři omezí svou účast na odkupu firem – v Řecku (-10 %), Španělsku, Portugalsku a Itálii (-7 %). „Nestabilní ekonomická situace v těchto zemích odrazuje investory,“ vysvětluje Kinský.

Ale experti očekávají 7% pokles i ve Francii a zemích Beneluxu a 3 % v DACH regionu (Německo, Rakousko, Švýcarsko). Velkou Británii, jeden z největších trhů pro PE investory, také čeká mírně negativní vývoj (-2 %). Region střední a východní Evropy, Skandinávie (+1 %) a především Polsko (+4 %), se tomuto trendu vymykají. Většina transakcí se bude odehrávat ve farmaceutickém a zdravotnickém odvětví (56 %), spotřebním zboží a maloobchodu (51 %) a logistice a obchodních službách (37 %).

Zaměření na menší transakce

Počet M&A transakcí v roce 2012 bude záviset především na celkovém ekonomickém rozvoji. Třetina účastníků studie si to myslí. Většina PE společností předpokládá, že se ekonomický výhled bude zhoršovat. Úměrně tomu se M&A transakce budou soustředit na segment středně velkých společností. 94 % firem soukromého kapitálu očekává, že většina odkupů nepřesáhne hodnotu 250 milionů eur. 60 % očekává, že transakce většinou nepřesáhnou hodnotu 100 milionů eur.

„Velké transakce nad 500 milionů by tedy měly být spíše výjimkou než pravidlem,“ uvedl Kinský. „Získat financování pro akvizici je obtížné, což omezuje rozvoj oboru,“ říká, „banky jsou při rekapitalizaci stále velice opatrné.“ Navíc téměř dvě třetiny respondentů očekávají, že konkurence při získávání kapitálu z fondů bude stále tvrdší. Pro PE společnosti budou největšími zdroji akvizic odkupy firemních skupin (76 %) a majoritních podílů v rodinných firmách (69 %). Pouze polovina dotazovaných očekává transakce ze sekundárních odkupů. 48 % PE firem projevuje zájem o insolventní společnosti či firmy v potížích.

Prioritou je rozvoj již vlastněných firem

Nové investice budou hrát v příštích měsících jen malou roli. 40 % respondentů se hodlá soustředit na rozvoj již existujících investic. Více než polovina dotazovaných souhlasí s tím, že PE investoři by měly svůj obchodní model přizpůsobit ekonomické situaci. Investoři se nyní potýkají především s tím, že hodnocení firem ze strany nabídky a poptávky se rozchází,“ vysvětluje Kinský. „Aby mohly koupené firmy výhodně prodat, musí PE investoři nejprve zvýšit jejich hodnotu. Proto roste význam aktivního managementu.“

94 % evropských respondentů považuje aktivní management portfolia za nezbytný. 54 % PE investorů plánuje zavést ve firmách, které vlastní, strategická opatření. 34 % plánuje dlouhodobá opatření, jako je snižování nákladů i outsourcing, aby zvýšili ziskovost. „Pasivní management firem v portfoliu – pouhá funkce „kontrolora“ – dnes již ke zlepšení výkonu nestačí,“ dokončil Kinský.

Mohlo by vás zajímat

  • Majitel textilky Juta a senátor Hlavatý: V Senátu by…

  • Jan Hawelka: kavárenská hvězda z Mostu

  • Aleš Kučera: Chvíli potrvá, než se lidé naučí se státem…

  • Ondřej Kania: Otevřeme další dvě školy

  • Martin Burda: Bankám v Česku ujíždí vlak

  • Mnislav Zelený Atapana: Přítel amazonských indiánů

  • Jan Bílý: Nebuď uštvaný manažer. Buď král!

  • Jaroslav Žlábek: Na jedno nabití ujedeme 1000 kilometrů

  • Daniel Stein Kubín: Slova jsou jen slova, surf a poušť…

Hry pro příležitostné hráče