Robert Doucha: Tofas - dobrá příležitost

05. února 2013, 10:48 - Robert Doucha
05. února 2013, 10:48

Turecká společnost Tofas Türk Otomobil Fabrikasi je jedním ze dvou nejvýznamnějších výrobců osobních a lehkých užitkových aut v Turecku. Tofas je z 38 procent vlastněný místním holdingem KOC, z dalších 38 procent italskou automobilkou Fiat a zbylých 24 procent je obchodováno na burze v Istanbulu.

Společnost vyrábí v licenci pod značkami Fiat, PSA, nově také Opel/Vauxhall a chystá se spolupráce s Chryslerem. Výnosy jdou z 43 procent z domácích prodejů a z 57 procent z exportu.

Očekáváme další růst prodejů v Turecku, nejméně podobným tempem jako roste HDP (až pět procent ročně), ale spíše ještě rychleji vzhledem ke stále nenasycenému trhu (172 aut na jeden tisíc obyvatel oproti asi 300 vozům ve východní Evropě). Vývozy směřují stále hlavně do Itálie a Francie, i když export do těchto zemí klesl za poslední dva roky o čtvrtinu.

Naopak rostou vývozy do Německa a Británie. Pozitivní pro Tofas je, že exporty pro Fiat a PSA fungují v režimu „take-orpay“, tedy pokud není odebrán dohodnutý objem výroby, dostane Tofas náhradu za ušlý zisk. Díky tomu je hospodaření firmy dostatečně robustní.

Tofas nyní skončil období velkých investic a jeho cash flow (EBITDA marže přibližně 12 procent) umožňuje vyplácet jednu z nejvyšších dividend v Turecku s aktuálním výnosem téměř sedm procent. V současnosti se akcie Tofasu obchoduje přibližně za 11 tureckých lir (TRY). Náš roční cíl je o 30 procent výše na 14,5 TRY.


Čtěte také:

Erdogan do Prahy přivezl delegaci byznysmenů

Erdogan chce v Istanbulu postavit největší letiště na světě

Turecko hraje riskantní hru. Zemi se daří, ale dluh strmě roste


Autor je portfolio manager Verdi Capital

Mohlo by vás zajímat

Finance
Praktický návod: jak začít s bitcoinem – výběr vhodné peněženky
EU: Jak vysoké je zdanění práce u podprůměrných mezd?
Macron ve stopách Babiše
Velký dovolenkový speciál: jak nejlépe používat platební kartu na dovolené
Finance.cz nově najdete v aplikaci Tapito
Auta
Kia Optima Sportswagon Plug-in Hybrid jezdí za 1,4 litru na…
Škoda Citigo má i po faceliftu pořád co nabídnout (první jízdní dojmy)
Seat Arona je přizvednutá Ibiza. Má být levnější než Juke
BMW X3 třetí generace je lehčí, rychlejší a nabídne klíč s displejem jako BMW řady 7
Jaguar opět rozšířil nabídku motorů pro XE, XF a F-Pace. Nový dvoulitr 30t má 300 koní
Technologie
Nová generace karet GeForce bude založená na evoluci Pascalu. Volta a HBM2 jen v HPC?
Harry Potter slaví 20. výročí. Google vás provede slavnými lokacemi světa čar a kouzel
Nintendo už zase recykluje. Uvede novou verzi konzole SNES s 21 hrami
Úspěch jako hrom. Na oběžné dráze je první česká nanodružice
Další hardwarové chyby procesorů. AMD má problém v Ryzenu, Intel u Skylake a Kaby Lake
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít