Robert Doucha: Tofas - dobrá příležitost

05. února 2013, 10:48 - Robert Doucha
05. února 2013, 10:48

Turecká společnost Tofas Türk Otomobil Fabrikasi je jedním ze dvou nejvýznamnějších výrobců osobních a lehkých užitkových aut v Turecku. Tofas je z 38 procent vlastněný místním holdingem KOC, z dalších 38 procent italskou automobilkou Fiat a zbylých 24 procent je obchodováno na burze v Istanbulu.

Společnost vyrábí v licenci pod značkami Fiat, PSA, nově také Opel/Vauxhall a chystá se spolupráce s Chryslerem. Výnosy jdou z 43 procent z domácích prodejů a z 57 procent z exportu.

Očekáváme další růst prodejů v Turecku, nejméně podobným tempem jako roste HDP (až pět procent ročně), ale spíše ještě rychleji vzhledem ke stále nenasycenému trhu (172 aut na jeden tisíc obyvatel oproti asi 300 vozům ve východní Evropě). Vývozy směřují stále hlavně do Itálie a Francie, i když export do těchto zemí klesl za poslední dva roky o čtvrtinu.

Naopak rostou vývozy do Německa a Británie. Pozitivní pro Tofas je, že exporty pro Fiat a PSA fungují v režimu „take-orpay“, tedy pokud není odebrán dohodnutý objem výroby, dostane Tofas náhradu za ušlý zisk. Díky tomu je hospodaření firmy dostatečně robustní.

Tofas nyní skončil období velkých investic a jeho cash flow (EBITDA marže přibližně 12 procent) umožňuje vyplácet jednu z nejvyšších dividend v Turecku s aktuálním výnosem téměř sedm procent. V současnosti se akcie Tofasu obchoduje přibližně za 11 tureckých lir (TRY). Náš roční cíl je o 30 procent výše na 14,5 TRY.


Čtěte také:

Erdogan do Prahy přivezl delegaci byznysmenů

Erdogan chce v Istanbulu postavit největší letiště na světě

Turecko hraje riskantní hru. Zemi se daří, ale dluh strmě roste


Autor je portfolio manager Verdi Capital

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Potřebuje Fed skutečně snižovat svoji bilanci?
Porovnání cen másla v roce 1985 a 2017. Proč stojí máslo 50 Kč?
Adopce vs. pěstounská péče: svěří vám úřady dítě do péče?
Proč je v Česku drahé volání?
OSVČ a výdajový paušál v praktických příkladech
Auta
Reálná spotřeba Bugatti Chiron? Není tak strašná, jak by se…
Rolls-Royce Phantom: Vlastní platforma, přes 130 kg zvukové izolace a komfort létajícího koberce
Kvíz na pátek: Poznáte auta podle fotografie?
Toužíte po luxusní prémiové ojetině? Kalkulace nákladů vás vrátí zpět na zem
Do prodeje jde velmi speciální Honda NSX. Zájemci za ni dají minimálně 12 milionů
Technologie
Konec řízené distribuce. Creators Update byl vypuštěn na všechna kompatibilních zařízení
Ryzen Threadripper byl „delidován“ na videu. Uvnitř se schovává překvapení
WhatsApp stále roste. Denně jej používá miliarda lidí, proteče jím 55 miliard zpráv
USB 3.2 se představuje. Zrychlí na 20 Gb/s i se starými kabely, mohlo by přijít už brzy
Google po sedmi letech vypnul Instant Search. Návrhy výsledků vyhledávání se již nezobrazují
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít