Riziko stouplo, buďte opatrní

14. srpna 2006, 00:00 - MARTINA MARTINOVIČOVÁ
14. srpna 2006, 00:00

KAPITÁLOVÝ TRH burza zažívá nejisté období. Jak se má chovat podnikatel, který si zvykl investovat volné peníze do akcií a ty mu dosud přinášely zisk bez velké námahy? Výkyvy cen akcií na domácí burze pokračují. Kam tedy mají investoři zaměřit pozornost?

KAPITÁLOVÝ TRH

Česká burza zažívá nejisté období. Jak se má chovat podnikatel, který si zvykl investovat volné peníze do akcií a ty mu dosud přinášely zisk bez velké námahy?

Výkyvy cen akcií na domácí burze pokračují. Kam tedy mají investoři zaměřit pozornost? „Přístup investora musí být selektivní a jeho účast na tvorbě a správě portfolia daleko aktivnější než tomu bylo v uplynulých třech letech,“ upozorňuje analytik BrokerJet České spořitelny Jan Korb. Dodává, že investor musí v každém případě vycházet z vlastní představy rizika a tomu přizpůsobovat strategii.

Předchozí roky relativně snadných zisků podle něj zřejmě odezněly a riziko vzhledem k možnému výnosu se zvýšilo.

ZÁKLADEM JE PÁTEŘ

Z tohoto hlediska by měl investor peníze podle Korbova doporučení směřovat do několika silných titulů a z nich vytvořit páteř svého portfolia. Z domácích titulů jde například o akcie ČEZ, které je však nutné nakoupit v čase příznivé ceny. Podobně mohou posloužit akcie Zentivy, případně Českého Telecomu. Atraktivní spolu s dalším poklesem a případným testováním hranice 10 tisíc korun za akcii může být také Philip Morris, a to vzhledem k tradičně nejvyšší dividendové politice z titulů obchodovaných v systému SPAD.

Cílem investora by mělo být vybudování portfolia alespoň s pěti až sedmi titulů. Přitom část peněz - přibližně třetinu - by měl podle Korba investor ponechat na nákupy při nenadálých výkyvech trhu. A to buď pro krátkodobý nákup nového titulu, jehož cena je aktuálně zajímavá, nebo k dokoupení některého ze stávajících akcií z portfolia.

Ředitel distribuce a vývoje nových produktů Pioneer Investments v Česku Petr Šimčák rovněž klade důraz na portfolio sestavené správným výběrem několika dobrých titulů. Považuje je za důležitější než dosavadní strategii široce pojatého portfolia, jehož podstatou bylo snížení rizika nákupem více titulů z různých sektorů. Hovoří o nové strategii vytváření takzvaného koncentrovaného portfolia, tedy právě investice do relativně malého množství dobře vybraných titulů. To by mělo být pro investory cestou, jak dosáhnout i v „nové“ době očekávaných poklesů akciových výnosů vyššího zhodnocení.

„V koncentrovaných portfoliích bude mnohem větší roli hrát výběr konkrétních firem a méně sektorová alokace. Proto do nich patří jen velmi kvalitní firmy. Tedy ty s dobrým managementem, silnou finanční pozicí, spolehlivou tvorbou cashČeská -flow a atraktivním oceněním,“ upozorňuje Šimčák.

PRAŽSKÁ BURZA MŮŽE SKONČIT I NULOU

Téměř dvouměsíční období letošního roku, kdy tituly mířily téměř výhradně dolů, česká burza stále úplně nevstřebala. „Zatím je trh 2,5 procenta v mínusu, takže má co dohánět,“ upozorňují analytici České spořitelny. Nicméně v červenci burzovní index stoupl o 3,3 procenta, podruhé za sebou. Za celý rok tak burza může skončit na nule a v plusu mohou být pouze vybrané tituly - analytici spořitelny zmiňují ČEZ, Orco a Zentivu.

„Vzpomínky na letošní červen dělají mnohým vrásky do dneška,“ upozorňuje i makléř společnosti Atlantik FT Pavel Sudek. Z pražské burzy by měl podle něj investor vybírat pouze podhodnocené tituly, nebo ty, které mají stabilní vyhlídky pro zajímavé dividendové výnosy. U prvně zmíněných doporučuje akcie ČEZ, Komerční banky, Erste Bank, Unipetrolu nebo Zentivy. Z dividendových titulů by zvolil společnost Telefonica O2, která letos v září vyplatí dividendu 45 korun na akcii a předpokládá se, že v této filozofii bude pokračovat i v následujících letech.

AKCIE JAKO SPOŘENÍ

Analytici společnosti Pioneer Investments spočítali, že spoření ve formě pravidelné investice do akciového trhu je stejně rizikové jako jednorázová investice do portfolia složeného ze 40 procent z akcií a 60 procent z dluhopisů. Tato metoda je podle nich poměrně málo riziková a velmi efektivní.

A jaké chování doporučují pro období kolísání trhu? „Nenechte se chytit do pasti strachu a chamtivosti a přečtete si pár pouček jakoby z investiční čítanky. Jedna za všechny - nemůžete kupovat v době euforie a prodávat v čase paniky. Pokud se vám to podaří a dodržíte disciplínu investičního horizontu vhodného pro akciový fond, nikdy nemůžete s kvalitním portfoliem prodělat,“ říká Petr Šimčák z Pioneer Investments. Řada analytiků doporučuje zajistit se proti riziku propadu cen akcií nákupem zajištěných fondů. Jde o fondy, které zaručují stoprocentní návratnost investice plus určitý zisk v případě, že se trh bude vyvíjet podle předem jasně definovaného očekávání. „Líbí se mi idea zajištěných fondů, ale sám bych si je nekoupil. Jsou pro mě moc konzervativní. Objektivně mi vadí, že mají skryté poplatky. Ty jsou vysoké a mnoho lidí si myslí, že kupují bez nich. Je mi líto těch, kteří si myslí, že v případě propadů trhů nese ztráty společnost a na své si přijde jen v případě zisků v podobě odměny za profesionální správu peněz. Také by se mi to líbilo, ale není to pravda. Na našem trhu jsou naštěstí i společnosti, které prodávají zajištěné fondy férově,“ hodnotí Petr Šimčák.

KURZY DEVIZOVÉHO TRHU / DEVIZY - STŘED

Země/Měna Množ. Kód 7. 8. 8. 8. 9. 8. 10. 8. 11. 8.

Austrálie/dolar 1 AUD 16,764 16,719 16,681 16,792 16,828

Dánsko/koruna 1 DKK 3,789 3,785 3,765 3,760 3,753

EMU/euro 1 EUR 28,275 28,245 28,095 28,055 28,000

Japonsko/jen 100 JPY 19,120 19,127 18,964 19,006 18,887

Maďarsko/forint 100 HUF 10,460 10,435 10,421 10,377 10,360

MMF/SDR 1 XDR 32,699 32,833 32,580 33,535 32,555

Norsko/koruna 1 NOK 3,589 3,571 3,536 3,530 3,519

Polsko/zlotů 1 PLN 7,302 7,293 7,263 7,241 7,240

Slovensko/koruna 100 SKK 75,040 75,183 75,211 74,979 74,876

Slovinsko/tolar 100 SIT 11,798 11,785 11,723 11,707 11,684

Švédsko/koruna 1 SEK 3,078 3,076 3,065 3,053 3,045

Švýcarsko/frank 1 CHF 17,985 17,949 17,835 17,792 17,724

USA/dolar 1 USD 22,000 22,002 21,815 21,822 21,918

Velká Británie/libra 1 GBP 41,954 41,920 41,611 41,538 41,548

ČNB Pramen:

HEDGE FONDY PRO LABUŽNÍKY

Pro opravdové fajnšmekry nabízí trh (český trh zatím pouze zprostředkovaně) libůstku, takzvané hedge fondy. Podle jedné z definic jde o „agresivně řízené portfolio, které zaujímá pozice v bezpečných i spekulativních příležitostech“. Původní význam slova hedge znamená zajistit se proti ztrátě. Základním cílem většiny hedge fondů je redukování rizika, ochrana majetku a dosahování kladného zhodnocení za jakýchkoli podmínek na trhu. První hedge fondy začaly vznikat ve Spojených státech před několika desítkami let. Původně to byly uzavřené kluby velmi bohatých jednotlivců. Dodnes se minimální investice do hedge fondu pohybuje zpravidla kolem jednoho milionu dolarů. Jeden ze základních rozdílů oproti „klasickým“ fondům je skutečnost, že manažeři, kteří je řídí, v nich mají vlastní peníze. „Líbí se mi, že ti absolutně nejlepší manažeři pracují v hedge fondech. Ale většinu těchto fondů řadím mezi ty, jimž je lepší se vyhnout velkým obloukem. Je třeba umět vybírat. Najít dobrého konzultanta pro tento typ instrumentu není snadné. Hledejte v investičních institucích, kde mají s těmito instrumenty zkušenosti, případně je samy spravují. Většinou se jedná o velké mezinárodní společnosti,“ upozorňuje Petr Šimčák z Pioneer Investments. Právě sp
olečnost Pioneer Investment se jako jedna z mála v Česku tímto typem fondů zabývá. „Jsem docela pyšný na produkt, který jsme připravili a je v současné době na vrcholu mé obliby. Jde o zajištěný dluhopis napojený na hedge fond, který nabízí stoprocentní participaci na výnosu produktu a současně zajištění ochrany kapitálu a zajištění měnových rizik. Zvolený hedge fond dosahuje konzistentní vysoké výkonnosti 8,8 procenta ročně již od roku 1995, s kolísavostí menší než index vládních dluhopisů, s prokázanou odolností vůči krizím na trzích,“ uzavírá Šimčák.

PRAKTICKÉ RADY

JAK HLÍDAT INVESTICE

  • zapomeňte na to, že stačí nakoupit akcie a za pár měsíců zkontrolovat, jak narostla cena
  • vytvořte si koncentrované akciové portfolio složené z relativně malého množství dobře vybraných titulů
  • využívejte výkyvy trhu k dodatečným nákupům akcií na krátké období nebo dokoupení již držených akcií
  • kupujte akcie kvalitních titulů, tedy firem s vysoce kvalitním managementem, se silnou finanční pozicí, dobrým cash-flow
  • nenakupujte v době, kdy trh je nahoře vybičován euforií a neprodávejte v době paniky

Mohlo by vás zajímat

  • Pavel Ryba - muž, který Čechům prodá ročně tunu zlata

  • Majitel textilky Juta a senátor Hlavatý: V Senátu by…

  • Jan Hawelka: kavárenská hvězda z Mostu

  • Aleš Kučera: Chvíli potrvá, než se lidé naučí se státem…

  • Ondřej Kania: Otevřeme další dvě školy

  • Martin Burda: Bankám v Česku ujíždí vlak

  • Mnislav Zelený Atapana: Přítel amazonských indiánů

  • Jan Bílý: Nebuď uštvaný manažer. Buď král!

  • Jaroslav Žlábek: Na jedno nabití ujedeme 1000 kilometrů

Hry pro příležitostné hráče