Podivné doporučení

03. října 2008, 16:56 - Karel Zaoral
03. října 2008, 16:56

Management Zentivy: Budoucnost firmy má hodnotu 24 Kč

Souboj o Zentivu spěje k dalšímu dramatickému zvratu. Vzájemné přebíjení nabídek k převzetí, které tahanici o českého výrobce generik odstartovalo, započala prostřednictvím společnosti Anthiarose skupina PPF částkou 950 korun za akcii. Ta byla poté přebita společností Sanofi Aventis (SA) nabídkou ve výši 1050 korun za akcii. Poté SA svou nabídku dále navýšila na současnou úroveň 1150 korun za akcii. Až potud by šlo o vcelku nezajímavý souboj dvou zájmových skupin reprezentovaných PPF na jedné straně a SA spolu s managementem Zentivy na druhé straně, okořeněný důležitým, avšak mlčícím 7,6procentním podílem skupiny J&T. Minulý týden však věci nabraly obrátky.
Finančník Pavel Tykač navýšil podíl v Zentivě na více než deset procent. Na kterou stranu se nakonec přidá není jisté. Jeho mluvčí Jan Chudomel týdeníku EURO sdělil, že nemůže ani potvrdit, že Tykač podíl vlastní, natož komentovat, jak s ním naloží. Vedení Zentivy poté vydalo doporučení akcionářům přijmout navýšenou nabídku SA a zároveň pod pokutou zavázalo Zentivu tuto nabídku podpořit. Skupina PPF na to reagovala požadavkem na svolání valné hromady, na níž by prý ráda zjistila, proč představenstvo Zentivy postupovalo tímto způsobem. Tolik fakta. Z nich však vyplývají zajímavé otázky.
Současná nabídka ve výši 1150 korun za akcii přišla v době, kdy Zentiva uzavírala na ceně 1126 korun. Z toho plyne, že prémie, kterou by akcionáři prodejem svých podílů SA získali, by činila v době zvýšení nabídky celých 24 korun na akcii. To lze považovat za směšně nízkou přidanou hodnotu hned z několika důvodů. Za prvé, akcie Zentivy v době před vypuknutím krize dokázaly překonat hranici patnácti set korun za kus. Nikde sice není psáno, že se Zentiva na tuto cenu zase vrátí, až se situace na světových trzích uklidní, avšak setrvání na současné ceně je také vysoce nepravděpodobné. Pokles Zentivy je daný víceméně obecným trendem na trhu, a titul je tak jako jeden z mála velmi zajímavou investiční příležitostí ihned poté, co současná krize překoná vrchol. Předseda představenstva Zentivy Jiří Michal k předchozí nabídce řekl, že „neodpovídá jedinečné strategické pozici, kterou jsme v sektoru generik za poslední tři roky v regionu střední a východní Evropy vybudovali. Neodráží ani významné zlepšení provozní a finanční výkonnosti ani náš růstový potenciál, jež se promítly v našich silných výsledcích za první pololetí roku 2008. Navíc přijetím této nabídky by se akcionáři mohli zbavit možnosti podílet se na potenciální synergické transakci či získat prémii za potenciální změnu kontroly“. Inu, zda současná prémie 24 korun nad tržní cenu odpovídá všemu tomu, co Jiří Michal tehdy napovídal, to ať každý posoudí sám. Na otázky, zda vedení firmy nemá pocit, že akcionáře tlačí do nevýhodného obchodu, jestli s SA existuje předjednaná dohoda o opčním programu pro současné manažery a proč vedení Zentivy nevěří v opětovný růst ceny titulu, firma odmítla reagovat. Jaká páka donutila management Zentivy k prosazování takto abnormálně nevýhodného obchodu, tedy zůstává otázkou.

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Co se v roce 2018 změní se zvýšením zdravotního pojištění pro OBZP?
Je libo hypotéka se slevou?
Konec kvót na cukr - hrozba, nebo příležitost pro naše cukrovary?
Chcete změnit zdravotní pojišťovnu? Máte čas do 30. září, jinak až za půl roku
Čínské turbulence na trhu s kryptoměnami
Auta
Malý crossover XC40 má po premiéře. Bude to první Volvo s…
Kolik toho doopravdy utáhne nový Land Rover Discovery? Možná se budete divit
Mitsubishi oživí jméno Evolution. Bude to koncept spojující vše, co fanoušci nenávidí
Lamborghini Huracán Super Trofeo Evo je „levná“ cesta k závodění
Člověk převlečený za sedadlo? Ano, i to je při vývoji autonomních vozů potřeba
Technologie
Xiaomi by mohlo nabídnout bezdrátové nabíjení. Zapojilo se do vývoje Qi
Další průšvih s 10nm procesem Intelu? Některé čipy Cannon Lake byly údajně odloženy
Děravý CCleaner byl nakonec zákeřnější. Cisco doporučuje obnovu systémů ze zálohy
Hotová informační průtrž. Google za dva týdny přestaví tyhle smartphony a počítače
Vyšla přelomová verze Minecraftu pro mobily, konzole a Windows 10
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít