Petr Dufek: Zdravý základ českého růstu

15. července 2014, 08:14 - Petr Dufek
15. července 2014, 08:14

Běžný účet platební bilance obvykle nepatří mezi nejsledovanější ukazatele každé ekonomiky navzdory tomu, že může poskytovat docela zajímavý obrázek o zdraví dané země. Napovídá totiž o tom, jak je země konkurenceschopná v mezinárodním obchodu, jak je zatížená z pohledu plateb úroků zahraničního dluhu či odtékajících dividend a podobně.

V neposlední řadě vývoj běžného účtu docela jasně odkrývá nesoulad mezi domácí poptávkou a nabídkou, který se musí financovat prostřednictvím přílivu kapitálu a který je často docela jasným indikátorem potenciální finanční krize a znehodnocení měny.

Sledovat běžný účet má smysl i v případě, kdy země nedisponuje vlastní měnou, a není tak pod tlakem kurzového rizika. Třeba vývoj řeckého běžného účtu dlouho dopředu ukazoval vnitřní nerovnováhy, které se financovaly z vnějšku prostřednictvím rostoucí finanční závislosti země na ostatních členech měnové unie.

Samozřejmě oslabení kurzu vlastní měny nepřipadalo vzhledem k její neexistenci v úvahu, takže časem se potíže odrazily na kreditním riziku této země. A samozřejmě i naopak. Přebytkový běžný účet obvykle vytváří tlak na posilování měny, což je vidět i na příkladu celé eurozóny a především Německa, jakkoli samozřejmě nemůžeme opomíjet ani další faktory působící na kurz.

Česko patří z pohledu vývoje běžného účtu letos spíše do té „německé“ skupiny, i když z minulosti má zkušenost i z opačného konce žebříčku. Dnes už však patříme mezi země, které disponují přebytkem generovaným silným zahraničním obchodem na jedné straně a prozatím mírnějším odlivem peněz do zahraničí ve formě úroků a dividend na straně druhé.

Vše je samozřejmě relativní. Pokračující česká dividendová sezona bude tlačit vnější bilanci země postupně do minusu. Tlak bude ovšem natolik mírný, že nepředstavuje žádné dodatečné potenciální riziko. Jestliže loni skončil běžný účet s deficitem odpovídajícím 1,4 procenta HDP, letos by se Česko mohlo dobrat ještě lepšího výsledku.

Navíc do běžného účtu se metodologicky započítávají i reinvestice, které v našem případě dosahují zhruba sto miliard korun, a přitom jsou to zdroje, které český trh v podstatě neopouštějí. Pokud je tedy odečteme, zjistíme, že Česko již delší dobu vykazuje přebytkový běžný účet, což částečně vysvětluje i tendenci koruny k posilování. Tento trend se zastavil v listopadu v důsledku zavedení nového kurzového režimu, jenž brání koruně projít hranicí 27 korun za euro.

Kurzotvornou informaci nám tedy běžný účet v tuto chvíli nedává. Ale jeho aktuální výsledek i trend potvrzují zdravé základy obnoveného českého ekonomického růstu. A z pohledu zahraničních investorů hovoří o solidních fundamentech tuzemského hospodářství.

Autor je analytikem ČSOB


Čtěte také:

Obchod se zahraničím skončil v plusu. Kladný může být i celý rok

Světová banka: Růst střední Evropy se zdvojnásobí. Polepší si i Česko

Česká ekonomika rostla rychleji, než se čekalo. Meziročně o tři procenta

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Nejzadluženější státy světa
Když v cizině nabouráme, nebo nám auto ukradnou
Srovnaní cen potravin, nápojů a taxi v nejoblíbenějších dovolenkových destinacích
3x z poradny: vytýkací dopis, jak čerpat dovolenou, daň z příjmu
Státní dluh USA, Činy, Ruska a dalších zemí. Kolik dluží domácnosti a firmy?
Auta
Retro na neděli: Dixi DA-1 3/15 slaví 90 let jako vůbec…
10 nejrizikovějších ojetin, kterým je lepší se zdaleka vyhnout
Audi, BMW a Mercedes upraví software milionům starších dieselů. Kvůli emisím
Nástupce Bugatti Chiron bude muset přejít na elektřinu. Bez ní by už nezrychlil
Test motocyklu BMW S 1000 XR: Superbike na chůdách
Technologie
Archos 50 Saphir: odolný obrněnec s velkým akumulátorem (recenze)
AMD neotevře kód své analogie Intel ME. Secure Processor zůstane „blackboxem“
Mapy.cz pro Android jsou kompletně offline včetně plánování tras
10 nejrizikovějších ojetin, kterým je lepší se zdaleka vyhnout
Intel se po IoT stahuje i z nositelné elektroniky. Celé oddělení tento měsíc zrušil
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít