Petr Dufek: Trhům je lépe, ekonomika dál trpí

04. února 2013, 09:22 - Petr Dufek
04. února 2013, 09:22

Snovým rokem vstoupila dluhová krize v Evropě do klidnější fáze. Alespoň tak se to na první pohled zdá, podíváme-li se na vývoj výnosů státních dluhopisů v periferních zemích. ECB v této situaci úspěšně otevřela okno pro vracení peněz, které půjčila bankám v rámci tříletého refinančního programu, a banky této možnosti hojně využily.

Skoro to vypadá, že se začíná rýsovat jakási exit strategie – ECB začne snižovat svou nadprůměrnou angažovanost v ekonomice a vše se vrátí do dřívějšího stavu. Ani zklidnění na finančních trzích ale zatím neznamená, že se už evropská ekonomika vrací do svého pomyslného předkrizového normálu. Svědčí o tom především údaje z reálné ekonomiky, které stále nevyznívají nijak pozitivně.

Evropské hospodářství zůstává slabé, ať jde o data tvrdá či měkká. Nezaměstnanost je vysoká a inflace začíná ustupovat do pozadí. Ani při rekordně nízkých úrokových sazbách ECB se nedaří nastartovat poptávku, která by v Evropě nastolila konjunkturu, vytvářela nová pracovní místa a vrátila optimismus spotřebitelům.

Jak potvrzují údaje Eurostatu, v tomto směru se toho v posledních měsících moc nezměnilo. Eurozóna se nadále potýká s rekordní nezaměstnaností, ať už jde o celková čísla (11,7 procenta) nebo o počty mladých lidí bez práce (24 procent). Nenapravitelný optimista by mohl říci, že nezaměstnanost se v posledním měsíci alespoň nezvýšila. Ale považovat tento výsledek za změnu trendu, na to je brzy. Zvláště když recese v předlužených zemích nekončí a z jádra eurozóny stále přicházejí, jak ukázaly poslední indexy nákupních manažerů (PMI), jen smíšené výsledky.

Do tohoto obrázku zapadají i poslední údaje o vývoji spotřebitelských cen v eurozóně. Inflace se sice po delší době přiblížila k cíli ECB, avšak k jejímu poklesu na aktuální dvě procenta přispívá nemalou měrou ochablá poptávka. Podobně jako v Česku i v Evropě se totiž na aktuální inflaci podílejí především rostoucí ceny potravin a energií.

Dynamika cen spotřebního zboží ale v důsledku slabé poptávky výrazně zpomaluje. Klesající inflace je tak jen dalším potvrzením faktu, že se dosavadní trend evropské ekonomiky prozatím nemění. Je dokonce dost pravděpodobné, že inflace spolu s poptávkou bude ještě minimálně v první polovině letošního roku klesat, zatímco nezaměstnanost ještě nějaký další nový rekord vytvoří.

Situace evropské ekonomiky však zase není tak tragická, jak by se dalo soudit, pokud bychom sledovali jen zveřejňované průměry. Minimálně v Německu se už tři měsíce za sebou zlepšují podnikatelská očekávání a rovněž poslední údaj PMI vyznívá pro tento motor evropské ekonomiky docela pozitivně.


Čtěte také:

ECB bude chtít udržet klid

Premiéra dluhopisů ESM: investoři měli značný zájem i přes záporný výnos

Měnovou unii čeká ještě spousta práce


Autor je analytikem ČSOB

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Státní dluh USA, Činy, Ruska a dalších zemí. Kolik dluží domácnosti a firmy?
O prázdninách projedete méně. Benzín i nafta pořád zlevňují
Zákaz kožešinových farem ročně ušetří život více jak 20 000 zvířat, ale senátoři ho nepodpořili
Hypotéky 2017: Regulace má za důsledek unifikaci hypoték
OECD: Jak vysoké je maximální zdanění na straně zaměstnance?
Auta
Evora GT430 je nejvýkonnější silniční Lotus v historii. Za…
Skupina VW dodala v prvním pololetí zákazníkům přes pět milionů aut
Opel Insignia GSi má motor 2.0 T a je o 160 kg lehčí než OPC
Podívejte se na vzácné snímky exkluzivních aut ze sbírky brunejského sultána
Tři generace BMW 5 ve srovnání ojetin: E39 vs. E60 vs. F10
Technologie
Až do zítřka zdarma. Stahujte akční pecku Shadow Warrior
RAM letos zdraží o rekordních 60 %, paměti Flash o třetinu. Příští rok je možné zlepšení
Ataribox se odhaluje. Máme první obrázky i nástin toho, co od konzole čekat
Spousta „interaktivních seriálů“ za pakatel. Humble Bundle má v akci hry od Telltale
Android se snadno připojí k síťovému disku nebo NASu. Google vydal Samba Client
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít