Petr Dufek: Trhům je lépe, ekonomika dál trpí

04. února 2013, 09:22 - Petr Dufek
04. února 2013, 09:22

Snovým rokem vstoupila dluhová krize v Evropě do klidnější fáze. Alespoň tak se to na první pohled zdá, podíváme-li se na vývoj výnosů státních dluhopisů v periferních zemích. ECB v této situaci úspěšně otevřela okno pro vracení peněz, které půjčila bankám v rámci tříletého refinančního programu, a banky této možnosti hojně využily.

Skoro to vypadá, že se začíná rýsovat jakási exit strategie – ECB začne snižovat svou nadprůměrnou angažovanost v ekonomice a vše se vrátí do dřívějšího stavu. Ani zklidnění na finančních trzích ale zatím neznamená, že se už evropská ekonomika vrací do svého pomyslného předkrizového normálu. Svědčí o tom především údaje z reálné ekonomiky, které stále nevyznívají nijak pozitivně.

Evropské hospodářství zůstává slabé, ať jde o data tvrdá či měkká. Nezaměstnanost je vysoká a inflace začíná ustupovat do pozadí. Ani při rekordně nízkých úrokových sazbách ECB se nedaří nastartovat poptávku, která by v Evropě nastolila konjunkturu, vytvářela nová pracovní místa a vrátila optimismus spotřebitelům.

Jak potvrzují údaje Eurostatu, v tomto směru se toho v posledních měsících moc nezměnilo. Eurozóna se nadále potýká s rekordní nezaměstnaností, ať už jde o celková čísla (11,7 procenta) nebo o počty mladých lidí bez práce (24 procent). Nenapravitelný optimista by mohl říci, že nezaměstnanost se v posledním měsíci alespoň nezvýšila. Ale považovat tento výsledek za změnu trendu, na to je brzy. Zvláště když recese v předlužených zemích nekončí a z jádra eurozóny stále přicházejí, jak ukázaly poslední indexy nákupních manažerů (PMI), jen smíšené výsledky.

Do tohoto obrázku zapadají i poslední údaje o vývoji spotřebitelských cen v eurozóně. Inflace se sice po delší době přiblížila k cíli ECB, avšak k jejímu poklesu na aktuální dvě procenta přispívá nemalou měrou ochablá poptávka. Podobně jako v Česku i v Evropě se totiž na aktuální inflaci podílejí především rostoucí ceny potravin a energií.

Dynamika cen spotřebního zboží ale v důsledku slabé poptávky výrazně zpomaluje. Klesající inflace je tak jen dalším potvrzením faktu, že se dosavadní trend evropské ekonomiky prozatím nemění. Je dokonce dost pravděpodobné, že inflace spolu s poptávkou bude ještě minimálně v první polovině letošního roku klesat, zatímco nezaměstnanost ještě nějaký další nový rekord vytvoří.

Situace evropské ekonomiky však zase není tak tragická, jak by se dalo soudit, pokud bychom sledovali jen zveřejňované průměry. Minimálně v Německu se už tři měsíce za sebou zlepšují podnikatelská očekávání a rovněž poslední údaj PMI vyznívá pro tento motor evropské ekonomiky docela pozitivně.


Čtěte také:

ECB bude chtít udržet klid

Premiéra dluhopisů ESM: investoři měli značný zájem i přes záporný výnos

Měnovou unii čeká ještě spousta práce


Autor je analytikem ČSOB

Mohlo by vás zajímat

Finance
Macron ve stopách Babiše
Velký dovolenkový speciál: jak nejlépe používat platební kartu na dovolené
Finance.cz nově najdete v aplikaci Tapito
Čeká naši společnost revoluční změna díky technologii blockchain?
Šéf mi čte e-maily. Je to v pořádku?
Auta
Jaguar opět rozšířil nabídku motorů pro XE, XF a F-Pace.…
Tradiční londýnská taxi dostanou elektrický pohon. Premiéra proběhne v Goodwoodu
Proč má být Kia Stinger tak dobrá? Protože na Nürbrugringu odjela desítky tisíc kilometrů
Test na pondělí: Porsche Macan 2.0T
Také SUV Lada XRay může být „exkluzivní“. Stačí k tomu pár dílů z Dacie
Technologie
Více Linuxu ve Windows Storu. Microsoft pro testování uvolnil dvě edice SUSE
Hvězdou YouTubu beze slov. Tyhle kanály vás budou bavit, i když se v nich nemluví
Tamron představil pořádné tele. První objektiv pro zrcadlovky s 22× zoomem
Českem se šíří další vlna phishingu. Podvodný e-mail se vydává za zprávu KB
Microsoft reaguje na Kasperského. Většinu obvinění smetl ze stolu
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít