Petr Dufek: Evropa žije v době nízkoinflační

17. června 2014, 07:04 - Petr Dufek
17. června 2014, 07:04

Je tomu už několik let, co se centrální banky nejvyspělejších zemí pustily do politiky, která do té doby neměla obdobu. Americký Fed spustil tři kola masivního tisku nových dolarů s cílem podpořit ekonomiku. Nyní tato aktivita směřuje zdárně ke svému konci. Také ECB se časem pustila do kvantitativního uvolňování, nicméně její snaha zatím výsledky nepřinesla. Ekonomika eurozóny se sice začíná pomalu zotavovat, avšak o inflaci zatím nemůže být vůbec řeč.

Poslední údaje potvrzují její opětovný návrat na úroveň 0,5 procenta. Nízká inflace přitom není zdaleka jen doménou zemí procházejících v nedávné době (nebo ještě i v současnosti) recesí, ale týká se i Německa. Aktuální stav je dokonce takový, že pouhé čtyři země z osmnácti se mohou takříkajíc pochlubit inflací od jednoho procenta výše, jedenáct zemí platících eurem vykazuje inflaci do jednoho procenta a tři členové eurozóny čelí dokonce deflaci. Nikdo z prvně jmenovaných se přitom ani zdaleka nepřibližuje cílové hodnotě, kterou si vytyčila ECB.

Evropa se ocitla v období nízké inflace, která spolu s relativně slabým ekonomickým růstem podněcuje úvahy o hrozbě japonského scénáře, pro nějž je typická dlouhodobě stagnující bezinflační ekonomika. Zatím však nelze s jistotou tvrdit, že je to skutečně i případ eurozóny. Za nízkou inflací totiž nestojí pouze slabá poptávka ze strany domácností, ale také technologický pokrok zlevňující energie a elektroniku a nepochybně i aktivity směřující ke zlevňování telekomunikačních služeb.

vše, co ECB mohla udělat, již udělala

Nízká inflace tedy má své poptávkové, ale také nezanedbatelné nabídkové důvody. Přesto čísla kolem nuly frankfurtské bankéře evidentně trápí, a proto se rozhodli učinit několik na první pohled bezprecedentních kroků. Nejde jen o novou rekordně nízkou refinanční sazbu nebo o zápornou sazbu depozitní, ale také o uvolnění další likvidity na trhu v podobě kvantitativního uvolňování a ukončení sterilizace peněz z dřívějších nákupů dluhopisů.

Úrokové sazby na mezibankovním trhu postupně nalézají svá nová minima v důsledku přetlaku volných eur, nicméně úvěrový boom v důsledku superlevných peněz zdaleka nepřichází. Právě naopak. Úvěrová aktivita bank napříč eurozónou se snižuje, neboť na jedné straně chybí nová poptávka po penězích a na straně druhé se zpřísňuje regulace bank. To v dané fázi cyklu může působit kontraproduktivně, zvláště když stále ještě většina zemí prochází obdobím oddlužování soukromého sektoru.

Přesto lze říci, že téměř vše, co ECB mohla udělat, již udělala. Včetně toho, že vytvořila prostor pro oslabení společné měny, jež by mohlo podpořit konkurenceschopnost především jižního pásu měnové unie. Stejně tak lze tvrdit, že ačkoli spotřebitelská inflace zůstává utlumená, ceny některých aktiv už inflaci zřejmě zažívají. Mohou to být akcie stejně jako v některých zemích třeba nemovitosti.


Čtěte také:

Eurozóna se v květnu přiblížila deflaci

Ministerstvo financí: Mzdy se zvýší, inflace zůstane nízká a HDP poroste

Inflace eurozóny nečekaně zpomalila. Ceny energií nerostou vůbec

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Jak se rychle a snadno zorientovat v německých volbách
Co se v roce 2018 změní se zvýšením zdravotního pojištění pro OBZP?
Je libo hypotéka se slevou?
Konec kvót na cukr - hrozba, nebo příležitost pro naše cukrovary?
Chcete změnit zdravotní pojišťovnu? Máte čas do 30. září, jinak až za půl roku
Auta
Peugeot 208, 2008 a příbuzné Citroëny dostanou do dvou let…
Porsche 911 GT2 RS údajně zajede Nordschleife pod sedm minut
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Kviz: Poznáte tato známá americká auta?
Chystá se další velký sportovní sedan. Lexus už brzy ukáže LS F s výkonem 600 koní
Technologie
AMD má možná kšeft od Tesly. Prý jí pomáhá vyvíjet AI procesory pro samořídící auta
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Windows 10 Insider Preview build 16296 opravuje drobné chyby. Pozor na jazykové balíčky
Cnews FM: Náhrada za reklamy a podivné počty Microsoftu [podcast]
GPU Vega 11 by mohlo mít 2048 shaderů, AMD s ním prý chystá Radeony RX Vega 32 a 28
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít