Pavel Páral: Bramborová deflace a čekání na malér

11. července 2014, 07:26 - Pavel Páral
11. července 2014, 07:26

Pokles tempa inflace na nulu oznámený přede dvěma dny Českým statistickým úřadem vyvolal další vlnu spekulací o měnové politice. Nešetří se dramatickými scénáři a nezřídka se ukazuje makroekonomická naivita až pozoruhodně velké části ekonomické obce.

Hrozby dalším oslabením kurzu koruny jsou v současnosti zcela bezpředmětné. Cenový výkyv je dán především sezonním výkyvem cen u některých potravin. Příznivé jaro srazilo ceny raných brambor, a to se prostě čas od času stává. A měnovou politiku fakt nemá určovat a neurčuje to, jestli v bramborářských oblastech zrovna prší, mrzne nebo řádí americký brouk mandelinka. V prvním kvartálu byly brambory meziročně dražší o 28 procent a ve druhém čtvrtletí naopak o 26 procent levnější než loni. Takže guvernér Miroslav Singer určitě nahonem nepřeruší dovolenou, aby v bramborové panice řídil nové intervence.

Česká ekonomika je podle všech makroekonomických čísel ve velmi dobré kondici. Ta se zlepšuje a nejspíše ještě zlepšovat bude. Za první tři měsíce jsme podle zpřesněných čísel rostli o 2,9 procenta. Dokonce začala citelněji klesat i nezaměstnanost. Rostou mzdy. Navíc skončila restriktivní politika předchozích vlád a tahle vláda utrácí a bude utrácet evidentně o dost více, než je zdrávo. Z tohoto pohledu není žádná obava z obnovení deflačních tlaků na místě.

Globální ekonomika ještě nemusí být v pořádku

Nicméně svět nám ukazuje i svou druhou tvář. Z jejího šklebu je celkem zřejmé, že globální ekonomika zdaleka nemusí být ze svých potíží venku, i když to tak ještě před pár měsíci vypadalo. Americká ekonomika se v době, kdy Česko rostlo o 2,9 procenta, zcela stejným tempem propadala. Argumenty o hodně zlé zimě jsou jistě relevantní, ale těžko říci, jestli dobře popisují celou realitu.

Svět obchází strašidlo šíleně nadhodnocených dluhopisů. Nadhodnotila je právě extrémně uvolněná měnová politika. A zároveň se spekuluje o bublině na trhu akcií. V lépe hospodařících zemích zase dramaticky rostou ceny nemovitostí. Opět kvůli extrémně nízkým úrokovým sazbám a střední třídě, která se v silně nejisté době bojí o své úspory.

Tradičně skeptičtí investoři jako třeba Marc Faber už věští další apokalypsu a mají k tomu docela dost důvodů zjevných každému, kdo sleduje vývoj finančních trhů a je si vědom důsledků, jaké mají fakticky nulové úrokové sazby.

Za pár měsíců se může docela dobře stát, že se v praxi potvrdí argumenty těch, kteří kritizovali rozpočtovou i měnovou politiku, jež měla vyvést západní země z krize započaté v roce 2008, jako zcela chybnou a neúčinnou.

A těžko říci, jak se bude v takové situaci chovat ČNB, která tuhle mainstreamovou politiku sleduje sice s rozumem a bez přehánění, ale stejně se ocitne ve slepé ulici s ostatními. O bramborovou deflaci v tuto chvíli opravdu nejde.


Čtěte také:

Inflace je na nule. Hrozí další intervence ČNB?

Potvrzeno: devizové intervence ČNB potrvají minimálně ještě rok

Mohlo by vás zajímat

  • Majitel textilky Juta a senátor Hlavatý: V Senátu by…

  • Jan Hawelka: kavárenská hvězda z Mostu

  • Aleš Kučera: Chvíli potrvá, než se lidé naučí se státem…

  • Ondřej Kania: Otevřeme další dvě školy

  • Martin Burda: Bankám v Česku ujíždí vlak

  • Mnislav Zelený Atapana: Přítel amazonských indiánů

  • Jan Bílý: Nebuď uštvaný manažer. Buď král!

  • Jaroslav Žlábek: Na jedno nabití ujedeme 1000 kilometrů

  • Daniel Stein Kubín: Slova jsou jen slova, surf a poušť…

Hry pro příležitostné hráče