Miroslav Frayer: Slibné japonské akcie

11. června 2015, 07:55 - Miroslav Frayer
11. června 2015, 07:55

Guvernér japonské centrální banky Haruhiko Kuroda včera uvedl, že je nepravděpodobné, aby reálný efektivní kurz jenu dále oslaboval. Ten se nyní pohybuje na úrovních před kolapsem Lehman Brothers. Proti nejobchodovanější světové měně dolaru oslabil jen od přelomu let 2011/2012, kdy se nacházel na svém historickém maximu, o zhruba 60 procent.

Za posledních deset let jsme viděli vysokou negativní korelaci mezi posilujícím jenem a výkonností akciového indexu. Naskytuje se tak otázka, zda s očekávaným končícím oslabováním japonské měny není již na vrcholu i akciový index. Je zapotřebí si zřejmě připustit, že z pohledu makroekonomických veličin, především kurzu a úrokových sazeb, již velkou podporu pro japonské akcie čekat nemůžeme.

O to zajímavější je však pohled na mikroprostředí. Japonské firmy za první kvartál letošního roku mile překvapily svými hospodářskými výsledky, kterým pomohla uvolněná měnová politika centrální banky. Ačkoli se tato opatření s určitou setrvačností budou ve výsledcích ještě projevovat, důležitým faktorem pro pokračující růst akciového indexu je právě zlepšující se ziskovost firem. Ta totiž umožňuje zvyšovat výplatní poměry či přistoupit ke zpětným odkupům firemních akcií.

Společnosti navíc disponují ohromnou likviditou ve svých bilančních sumách a jejich zadlužení je nízké. Tyto faktory by tak měly podporovat zájem investorů o japonské akcie. Jejich investice však budou mít spíše charakter hodnotové strategie než růstové. Do konce letošního roku tak očekáváme růst japonského indexu o necelých deset procent.

Autor je ekonom Komerční banky


Čtěte také:

Japonské akcie vystoupily na vrchol

Tereza Jalůvková: Japonské akcie. Ano, či ne?

Mohlo by vás zajímat

Finance
Šéf mi čte e-maily. Je to v pořádku?
Dá se pracovat s invalidním důchodem? Jde to, ale...
Zaměstnávání a brigády mladistvých a jejich pracovní podmínky podle zákoníku práce
Silná Evropa je podle Merkelové pro USA výhodná
500 korun navíc pro rodinu s dětmi od července 2017?
Auta
Policie konečně dovolila hasičům zveřejnit fotky z nehody…
Test ojetiny: Volkswagen Golf VII je skvělý, ale dieselu bychom se vyhnuli
Kvíz na pátek: Poznáte, kterým autům patří tyto interiéry?
Audi S5 Cabriolet se přiblížilo k RS 5. Může za to Hans-Jürgen Abt
Toyota Yaris GRMN zní hodně naštvaně. Na český trh dorazí začátkem příštího roku
Technologie
Cnews FM: Zneužívá Microsoft monopolní postavení vůči výrobcům antivirů? [podcast]
Je v pořádku, když vám šéf čte e-maily?
Asus uvádí levnější 10Gb/s síťovku. XG-C100C stojí pod tři tisíce a umí i 2,5/5,0Gb režim
Sega vdechne život starým hrám. Na mobilech zdarma vydala Sonica a další pecky
Vědci vymysleli další způsob, jak udělat foťák tenký jako papír
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít