Miroslav Frayer: Nechat se opít, či abstinovat?

22. května 2014, 09:14 - Miroslav Frayer
22. května 2014, 09:14

Dnes je poslední den, kdy se zájemci o akcie Pivovarů Lobkowicz mohou zúčastnit veřejné nabídky akcií. První obchodní den na hlavním trhu pražské burzy pak připadá na 28. května. Bezpochyby jde o odvětví zajímavé a velmi blízké českých konzumentům, když roční spotřeba piva řadí Českou republiku do pozice světového lídra.

Ovšem vstup těchto akcií zamrzlý tuzemský trh nijak zvlášť nerozhýbe. S tržní kapitalizací něco málo přes dvě miliardy by se mělo jednat o druhou nejmenší emisi na trhu. Dle prospektu se bude prodejní cena akcie pohybovat mezi 160 a 175 korunami a prodává se 5,7 milionu kusů s možností využít nadlimitní opci prodeje dalších 855 tisíc kusů, pokud bude o akcie výrazně vyšší zájem.

My jsme na základě srovnání s jinými evropskými a americkými pivovary ocenili akcii na 172 až 197 korun v závislosti na dvou scénářích budoucího vývoje prodeje piva v restauracích i obchodních řetězcích. Počítáme i s dokončením rozjednané akvizice dalšího pivovaru, která by měla navýšit prodejní objemy.

Určitý potenciál zisku tak zde existuje. Velkým minusem, který jsme vzali v potaz i v našem ocenění, je však likvidita na sekundárním trhu. Přestože se objevují spekulace, že by mělo existovat u tohoto titulu až sedm tvůrců trhu, nízký objem volně obchodovaných akcií může vést k problémům při jejich prodejích a tím výraznějšímu tlaku na pokles cen. Potenciální kupce může odradit i dividendová politika.

Společnost neplánuje výplatu dividendy ze zisku za letošní ani příští rok. Důvodem je snaha zisky reinvestovat do dalšího rozvoje firmy. Až od roku 2016 (s výplatou v roce 2017) skupina uvažuje o vyplácení 40 až 70 procent čistého zisku. Celkově lze říci, že kombinace pití piva a držby akcií pivovaru je bezesporu zajímavá a poskytuje konzumentovi něco hmatatelného, nicméně následné vystřízlivění může být bolestivé na těle i v peněžence.

Autor je analytikem Komerční banky.


Čtěte také:

Zápisník Zdeňka Pečeného: Pivo za akcii

David Klimeš: Pivovar na burze a promarněné šance

Pivovary Lobkowicz už znají termín vstupu na pražskou burzu: 28. května

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Zisky mobilních operátorů? Přes 10 miliard korun ročně
OSVČ a výdajový paušál v praktických příkladech
Kdy jsou vaše peníze na internetbanking v ohrožení?
Konec vesnických prodejen? Vyřeší jejich ztrátovost dotace?
"Bude to dobrý rok," banky a stavební spořitelny počítají výsledky v polovině roku 2017
Auta
Do prodeje jde velmi speciální Honda NSX. Zájemci za ni…
Že fotbalisté touží nejvíce po Bentley? Omyl. Nejžádanější auto vás určitě překvapí
Bentley si myslí, že speciálních edicí není nikdy dost. Continental GT proto dostal další
Auto za průměrný plat? Jde to, ale musíte slevit z mnoha požadavků
Rolls-Royce dnes představí nový Phantom. Premiéru můžete sledovat živě
Technologie
WhatsApp stále roste. Denně jej používá miliarda lidí, proteče jím 55 miliard zpráv
USB 3.2 se představuje. Zrychlí na 20 Gb/s i se starými kabely, mohlo by přijít už brzy
Google po sedmi letech vypnul Instant Search. Návrhy výsledků vyhledávání se již nezobrazují
Microsoft zkouší, jak při prohlížení webu přejít z mobilu na počítač [Windows Insider]
Ryzen 3 jde na trh, cenami míří pod Core i3. A konečně vychází i APU Bristol Ridge
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít