Martin Lobotka: Dojde na intervence?

24. července 2013, 09:18 - Martin Lobotka
24. července 2013, 09:18

Prvního srpna opět zasedne Bankovní rada ČNB. Ačkoli základní úrokové sazby určitě níž nepůjdou, je docela možné, že ČNB by mohla začít s intervencemi proti koruně. Jaké důvody mluví pro takový vývoj?

Zaprvé trvající dezinflace – inflace klesla z 3,4 procenta v říjnu 2012 až na 1,3 procenta v květnu 2013. Navíc měnově-politická inflace, která je určující při stanovování inflačního cíle ČNB, klesla na 0,6 procenta. O tom, že už od léta 2009 je neustále záporná poptávková inflace, se snad ani nemusíme zmiňovat.

Dalším pádným důvodem intervence centrální banky může být operativnost – je to nástroj, který je po ruce. ČNB může s intervencemi začít hned a může je provádět v neomezeném objemu. Co naopak mluví proti? V první řadě nejistá efektivita – slabší koruna sice na jedné straně může mechanicky zvýšit dovozní ceny a snad i inflaci, jenže na druhé také utlumí poptávku, a tudíž i poptávkovou složku inflace. Čistý efekt intervence tak nakonec nemusí být velký.

Zadruhé přicházejí data (struktura HDP, index nákupních manažerů, důvěra) indikující oživení, a tudíž za jinak stejných podmínek také nižší potřebu slabší koruny. Zatřetí červnová inflace vzrostla zpátky na 1,6 procenta, a trochu tak snížila hrozící deflační riziko.

Zasedání ČNB příští týden tak bude jistě velmi zajímavé. A pokud se už zítra dozvíme, že někdo ze spíše jestřábího křídla bankovní rady bude prvního srpna chybět, pravděpodobnost, že k intervencím nakonec dojde, vzroste k 50 procentům.

Autor je analytikem České spořitelny


Čtěte také:

Několik členů rady ČNB bylo pro okamžité intervence

ČNB vydala katastrofický scénář vývoje české ekonomiky

Mohlo by vás zajímat

Další videa z Euro TV
  • Jiří Grund: Za předražené ceny mobilních tarifů mohou…

  • Firma s hypotékami za 22 miliard

  • Nejnadějnější český export: STRV vyvíjí z Prahy aplikace…

  • Petr Zahradník v Euro TV: Evropa se změní, brzo a hodně

  • Martin Komárek: Už nebudu klukem z plakátu

  • Jiří Strach: Nejsem kaskadér. Bál bych se vložit peníze…

  • Radomil Doležal z CzechTrade: Nejvíc náš těší, když…

  • Největší mýty o bolesti zad

  • Profesor Sameš: Porucha lícního nervu není legrace

Hry pro příležitostné hráče
Zavřít