Martin Lobotka: Dojde na intervence?

24. července 2013, 09:18 - Martin Lobotka
24. července 2013, 09:18

Prvního srpna opět zasedne Bankovní rada ČNB. Ačkoli základní úrokové sazby určitě níž nepůjdou, je docela možné, že ČNB by mohla začít s intervencemi proti koruně. Jaké důvody mluví pro takový vývoj?

Zaprvé trvající dezinflace – inflace klesla z 3,4 procenta v říjnu 2012 až na 1,3 procenta v květnu 2013. Navíc měnově-politická inflace, která je určující při stanovování inflačního cíle ČNB, klesla na 0,6 procenta. O tom, že už od léta 2009 je neustále záporná poptávková inflace, se snad ani nemusíme zmiňovat.

Dalším pádným důvodem intervence centrální banky může být operativnost – je to nástroj, který je po ruce. ČNB může s intervencemi začít hned a může je provádět v neomezeném objemu. Co naopak mluví proti? V první řadě nejistá efektivita – slabší koruna sice na jedné straně může mechanicky zvýšit dovozní ceny a snad i inflaci, jenže na druhé také utlumí poptávku, a tudíž i poptávkovou složku inflace. Čistý efekt intervence tak nakonec nemusí být velký.

Zadruhé přicházejí data (struktura HDP, index nákupních manažerů, důvěra) indikující oživení, a tudíž za jinak stejných podmínek také nižší potřebu slabší koruny. Zatřetí červnová inflace vzrostla zpátky na 1,6 procenta, a trochu tak snížila hrozící deflační riziko.

Zasedání ČNB příští týden tak bude jistě velmi zajímavé. A pokud se už zítra dozvíme, že někdo ze spíše jestřábího křídla bankovní rady bude prvního srpna chybět, pravděpodobnost, že k intervencím nakonec dojde, vzroste k 50 procentům.

Autor je analytikem České spořitelny


Čtěte také:

Několik členů rady ČNB bylo pro okamžité intervence

ČNB vydala katastrofický scénář vývoje české ekonomiky

Mohlo by vás zajímat

Finance
Šéf mi čte e-maily. Je to v pořádku?
Dá se pracovat s invalidním důchodem? Jde to, ale...
Zaměstnávání a brigády mladistvých a jejich pracovní podmínky podle zákoníku práce
Silná Evropa je podle Merkelové pro USA výhodná
500 korun navíc pro rodinu s dětmi od července 2017?
Auta
Nové Audi A8 dostane unikátní podvozek, který reaguje na…
Nejlepším motorem roku 2017 je osmiválec Ferrari. Poprvé se volil také nejlepší elektromotor
Bugatti Chiron čeká na lepší pneumatiky. Pak zkusí překonat 450 km/h
Že jste ještě neviděli Porsche 911 GT2 RS? Nevadí, stejně už je vyprodané
Ducati Multistrada 1200 Enduro Pro má v hledáčku nejostřejší BMW GS
Technologie
Steam rozjel letní výprodeje her. Nákupní horečku mu ale překazili „hackeři“
New York Times diskuze nezruší. Hloupé komentáře bude mazat umělá inteligence
Opera 46 významně zlepšuje stabilitu a omezuje stránky na pozadí
Psaní tahem prstu funguje už i v češtině, kalkulačka umí konvertovat měny [Windows Insider]
Standard Unicode 10.0 přináší znak bitcoinu a 56 nových emoji včetně vousáče a ponožek
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít