Martin Kujal: Zdravá dávka pesimismu

14. srpna 2013, 08:30 - Martin Kujal
14. srpna 2013, 08:30

S dosažením nových maxim akciových indexů v USA se nabízí otázka, jestli stav americké ekonomiky a kondice firemního sektoru ospravedlňují stávající ceny akcií.

Podíváme-li se na historická srovnání, je americký akciový trh spíše drahý, a najít nyní důvody pro nákup vyžaduje jistou dávku finanční kreativity. Patrně nejsilnějším argumentem je podpora od centrálních bank. Finanční trhy se nyní nacházejí v příznivém bodě, kdy se zlepšily vyhlídky ekonomiky v rozvinutém světě a zároveň pokračuje politika peněz (téměř) zadarmo.

Levné peníze drží vysoko ceny a adekvátně tomu nízko úroky dluhopisů. Relativně vůči dluhopisům se akcie nezdají být předražené. Předkrm toho, co se stane, až investoři začnou předpokládat změnu v politice centrálních bank, jsme mohli ochutnat v červnu. Dluhopisy v takové situaci oslabí, což ale přímo ovlivní ocenění akcií. Vyšší požadovaný výnos ve svém důsledku srazí ceny akcií pravděpodobně více, než se to stane u samotných dluhopisů.

Pokračování expanzivní politiky centrálním bankám zatím dovoluje nízká inflace, ke které přispěly potíže rozvíjejících se ekonomik a s tím spojený propad komoditního trhu. Jakmile se mladé ekonomiky stabilizují nebo se inflace otočí z jiného důvodu, nebude už další pumpování peněz do systému ospravedlnitelné. V ten moment oslabí synchronně akcie i dlouhé dluhopisy. Proto nyní doporučuji celkově rizika spíše ubírat než přidávat, investovat raději do kratších dluhopisů a konzervativnějších akciových sektorů a také nezapomínat na diverzifikaci do alternativ, jako jsou například komodity nebo strategie s reálným výnosem.


Čtěte také:

Americké banky shánějí zlato. Kilo po kile

Exit Fedu neohrozí růst na Wall Street

Mohlo by vás zajímat

Finance
Hypotéky jsou více regulované a dražší, přesto zájem o ně roste
Co je třeba mít při silniční kontrole u sebe, abyste nedostali pokutu?
6 tipů, jak co nejlevněji vyměnit peníze v zahraničí na dovolené
Kde všude můžete v Česku prohlásit: „Zaplatím to bitcoinem“
ČNB reguluje výši hypoték. Kolik mohou banky půjčovat v zahraničí?
Auta
Opel začal přijímat objednávky na Insignii Country Tourer a…
BMW X5 M a X6 M přicházejí v absolutně černé edici Black Fire
Lada ukázala sériovou Vestu SW a Vestu Cross. Nová kombi vypadají opravdu dobře
Mapy.cz potkala největší změna za 10 let. Takhle teď vypadají
Maserati GranTurismo se dočkalo dalšího faceliftu. Nástupce je ve hvězdách
Technologie
Další grafiky s čipy Vega: Radeon Pro WX 9100 a možná první nález Vegy 11 s HBM2
Google News po letech v novém. Zpřehledňuje orientaci v obsahu členěním do karet
Microsoft uvolnil dávku oprav pro Windows, které se někteří smí vyhnout
Další kousek skládačky. Amazon spustil český Markeplace
Mapy.cz potkala největší změna za 10 let. Takhle teď vypadají
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít