Martin Kujal: Už to prasklo?

14. června 2013, 09:57 - Martin Kujal
14. června 2013, 09:57

Událostí číslo jedna na finančních trzích posledních týdnů je podle mého názoru propad na dluhopisovém trhu. To přispělo k posílení dolaru proti měnám rozvíjejících se trhů a rozkolísalo i ceny akcií. Centrální banky se několik posledních let snaží pomoci ekonomice tím, že drží úrokové sazby nízko.

Učebnicově by tím měly být motivovány firmy a spotřebitelé k půjčkám a následně k investování a spotřebě. Investoři jsou pak tlačeni od málo výnosných dluhopisů k rizikovějším investicím do realit a akcií. V momentu, kdy se úroky dluhopisů a depozit pohybují s vydatným přispěním státu a jeho centrální banky pod úrovní inflace, mluvíme, trochu zjednodušeně, o takzvané finanční represi. Úrokové výnosy z dluhopisů v posledních týdnech rostou, což nastoluje oprávněnou otázku, jestli již definitivně neskončila doba dluhopisová. Ano, dluhopisy byly příliš vysoko a korekce cen byla jen otázkou času. Co je však překvapivé, je struktura toho pohybu.

Výnos dluhopisu se skládá z reálného výnosu/zhodnocení a z prémie za inflaci. Růst výnosů v poslední době je však tažen růstem reálného výnosu a prémie za inflaci naopak klesá.

Obtížně si dokážu představit, že ekonomika v současném chatrném stavu je schopna ustát další setrvalý nárůst reálných výnosů. Navíc pokles inflačních prémií jde proti současným snahám centrálních bank. Další výrazný pokles cen dluhopisů tak považuji za nepravděpodobný, pokud se nezmění jeho struktura, tedy pokud nedojde k nárůstu inflačních očekávání. Především podnikové dluhopisy kratších splatností nadále považuji za zajímavou a poměrně nízkorizikovou investici.

Autor je analytikem J&T Banky

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Najděte si novou práci do září
Plná zaměstnanost v ČR: čím jsme si ji zasloužili?
Obtěžují vás nevyžádané telefonáty? Návod, jak se jim vyhnout
O 20 % víc než loni: ceny bytů opět rostou
Mají Češi na elektromobil? Hyundai hodlá rozšířit dojezd až na 500 kilometrů
Auta
Na Audi RS Q5 už čekat nemusíte. K dispozici je SQ5…
Retro na neděli: Ford GT40 vznikl jako pomsta značce Ferrari
Povinné ručení: Jak na změnu smlouvy a snížení ceny
Galerie: Škoda Karoq se chlubí digitálním přístrojovým štítem. Taková věc tu ale byla už dávno
Nové BMW Z4 slibuje svobodu, ale počkáte si na ni až do jara 2018
Technologie
Až přijdou těžaři. Zásoby lithia v Krušných horách jsou velké, ruda ale není vydatná
První 120Hz 4K monitor je tu. S nižším rozlišením umí i 480 Hz a vyrábí ho dva nadšenci
Tento týden podcast Cnews FM nebude
Co přinese Intel Coffee Lake do lowendu? Máme parametry Pentií, takt až 3,9 GHz
Povinné ručení: Jak na změnu smlouvy a snížení ceny
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít