Martin Kujal: (Ne)účinná měnová politika

17. května 2013, 12:42 - Martin Kujal
17. května 2013, 12:42

Během posledních týdnů výrazně klesla inflační očekávání, což zjistíme, pokud se podíváme na trhy inflačně indexovaných dluhopisů ve světě. Inflační očekávání se postupně zvyšovala od konce podzimu 2012 a šla ruku v ruce s nadějí na zlepšení stavu světové ekonomiky. V této chvíli je výhled pro ekonomický růst spíše negativní.

Klesají ceny komodit a s tím i současná inflace. Americká centrální banka od podzimu vystupňovala svůj program odkupu dluhopisů a s extrémně rozsáhlým programem kvantitativního uvolňování se přidala také japonská centrální banka.

Úrokové sazby snižovalo také několik bank z takzvaných nových ekonomik. Přes tato opatření však klesají i mnohaletá inflační očekávání. To signalizuje rostoucí nedůvěru ve schopnost měnové politiky v současné situaci reálně pomoci ekonomickému růstu. Přebytek likvidity však zatím tlačí nahoru ceny finančních aktiv.

Strmě nahoru jdou akcie a podnikové dluhopisy, velmi vysoko se drží bezpečné státní dluhopisy. V USA výrazně rostou ceny komerčních realit a probouzí se i trh rezidenčního bydlení. Výhled na kvantitativní uvolňování bez konce však vyvolává otázku, kdy začnou investoři zpochybňovat jeho účinnost ve vztahu k finančním trhům.

Prvním varováním byl dubnový propad ceny zlata v situaci masivního kvantitativního uvolňování, kde převážil zlom v inflačních očekáváních (to je veličina ve vztahu k reálné ekonomice).


Čtěte také:

Schäuble: Tisk peněz je placebo, problémy to nevyřeší

Mojmír Hampl: Některé tradice jsou dobré a zůstávají

Zemanova změna rady mě nerozhází


Mohlo by vás zajímat

Finance
ČNB reguluje výši hypoték. Kolik mohou banky půjčovat v zahraničí?
Vyřizování dětského pasu nenechávejte na poslední chvíli. Rychlopas se prodraží.
Praktický návod: jak začít s bitcoinem – výběr vhodné peněženky
EU: Jak vysoké je zdanění práce u podprůměrných mezd?
Macron ve stopách Babiše
Auta
Prohlédli jsme si nový Opel Grandland X. Jak prostorný je…
Škoda vyrobila už šest milionů Octavií
Na prodej je krásná Škoda 130 RS. Její cena vás ale pravděpodobně nepotěší
Kia Optima Sportswagon Plug-in Hybrid jezdí za 1,4 litru na 100 km
Škoda Citigo má i po faceliftu pořád co nabídnout (první jízdní dojmy)
Technologie
Tip: Jak skrýt ikonu Windows Defenderu v oznamovací oblasti? [Windows 10]
Ve Windows Storu se objevil neoficiální, ale funkcemi nabitý klient pro Google Play Music
Objevily se těžní verze Radeonů Polaris. Na trh se vrací RX 470, někdy i s výstupy
Den D přišel. Evropská komise udělila Googlu rekordní pokutu 2,42 miliardy eur
Legendární John Romero prodává Dooma II. Na diskety se vám i podepíše
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít