Martin Kujal: Na rozvíjející se trhy dojde

25. března 2014, 07:14 - Martin Kujal
25. března 2014, 07:14

Akciím, dluhopisům ani měnám na rozvíjejících se trzích se stejně jako loni nedaří. Vyhrocuje se vnitropolitická situace v některých zemích (Turecko, Thajsko, Venezuela) a investory mimořádně vystrašil geopoliticky významný konflikt Ukrajina vs. Rusko.

Za poklesem těchto trhů lze ovšem najít jeden dlouhodobější a ekonomicky podstatný faktor – fáze kreditního cyklu, ve kterém se většina tzv. emerging zemí nachází. Kreditní cyklus je zjednodušeně vývoj zadlužení (finanční páka) v rámci ekonomiky v kontextu vývoje HDP.

Lze rozlišit čtyři základní fáze kreditního cyklu. Ve fázi expanze roste ekonomika a ceny aktiv. Investoři i banky jsou ochotni riskovat, jednotlivci si berou hypotéky atd. Poté nastává pokles ekonomické aktivity, kdy snahu o splácení předchozích dluhů komplikují klesající ceny aktiv, nižší zisky firem a rostoucí nezaměstnanost. Následuje fáze nápravy, kdy stále při slabé ekonomické aktivitě spotřeba klesá na úkor poklesu zadlužení, firmy úspornými opatřeními bojují o přežití a část dluhů je také odepsána.

Postupně přichází oživení, kdy předchozí úspory nesou ovoce, ekonomika začíná růst a díky splácení dluhů finanční páka klesá. Mnoho rozvíjejících se ekonomik (například i Čína) se zřetelně dostalo z fáze expanze do fáze poklesu. Zadlužení v těchto regionech v posledních letech dynamicky rostlo a podle mnoha signálů přerostlo zdravou míru.

Zahraniční zdroje financování vysychají, což doprovází znehodnocení měn a domácí investoři nejsou schopni (ani ochotni) tyto zdroje nahradit. Klesají ceny aktiv, což do budoucna přinese jistě příležitosti pro investory. Nejprve ovšem musí začít fáze nápravy.

Autor je analytikem J&T Banky


Čtěte také:

Aleš Tůma: Investice v Rusku není pro každého

Vyspělý svět se nakazil virem rozvíjejících se trhů

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Co se v roce 2018 změní se zvýšením zdravotního pojištění pro OBZP?
Je libo hypotéka se slevou?
Konec kvót na cukr - hrozba, nebo příležitost pro naše cukrovary?
Chcete změnit zdravotní pojišťovnu? Máte čas do 30. září, jinak až za půl roku
Čínské turbulence na trhu s kryptoměnami
Auta
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla…
Kviz: Poznáte tato známá americká auta?
Chystá se další velký sportovní sedan. Lexus už brzy ukáže LS F s výkonem 600 koní
Galerie: Co všechno vás čeká v běžném provozu, když si pořídíte Ladu Niva?
Malý crossover XC40 má po premiéře. Bude to první Volvo s novým tříválcem
Technologie
Nordic Telecom letos vypne CDMA. Než vybuduje LTE, přesune zákazníky k O2
Malý iPhone SE nebyl nikdy takhle levný. Operátoři šli s cenou výrazně níž než Apple
Xiaomi by mohlo nabídnout bezdrátové nabíjení. Zapojilo se do vývoje Qi
Shigeru Kumekawa: nová Bravia A1 je nabitá tou nejlepší technologií, říká prezident Sony Europe (rozhovor)
Další průšvih s 10nm procesem Intelu? Některé čipy Cannon Lake byly údajně odloženy
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít