Martin Kujal: Na rozvíjející se trhy dojde

25. března 2014, 07:14 - Martin Kujal
25. března 2014, 07:14

Akciím, dluhopisům ani měnám na rozvíjejících se trzích se stejně jako loni nedaří. Vyhrocuje se vnitropolitická situace v některých zemích (Turecko, Thajsko, Venezuela) a investory mimořádně vystrašil geopoliticky významný konflikt Ukrajina vs. Rusko.

Za poklesem těchto trhů lze ovšem najít jeden dlouhodobější a ekonomicky podstatný faktor – fáze kreditního cyklu, ve kterém se většina tzv. emerging zemí nachází. Kreditní cyklus je zjednodušeně vývoj zadlužení (finanční páka) v rámci ekonomiky v kontextu vývoje HDP.

Lze rozlišit čtyři základní fáze kreditního cyklu. Ve fázi expanze roste ekonomika a ceny aktiv. Investoři i banky jsou ochotni riskovat, jednotlivci si berou hypotéky atd. Poté nastává pokles ekonomické aktivity, kdy snahu o splácení předchozích dluhů komplikují klesající ceny aktiv, nižší zisky firem a rostoucí nezaměstnanost. Následuje fáze nápravy, kdy stále při slabé ekonomické aktivitě spotřeba klesá na úkor poklesu zadlužení, firmy úspornými opatřeními bojují o přežití a část dluhů je také odepsána.

Postupně přichází oživení, kdy předchozí úspory nesou ovoce, ekonomika začíná růst a díky splácení dluhů finanční páka klesá. Mnoho rozvíjejících se ekonomik (například i Čína) se zřetelně dostalo z fáze expanze do fáze poklesu. Zadlužení v těchto regionech v posledních letech dynamicky rostlo a podle mnoha signálů přerostlo zdravou míru.

Zahraniční zdroje financování vysychají, což doprovází znehodnocení měn a domácí investoři nejsou schopni (ani ochotni) tyto zdroje nahradit. Klesají ceny aktiv, což do budoucna přinese jistě příležitosti pro investory. Nejprve ovšem musí začít fáze nápravy.

Autor je analytikem J&T Banky


Čtěte také:

Aleš Tůma: Investice v Rusku není pro každého

Vyspělý svět se nakazil virem rozvíjejících se trhů

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Mají Češi na elektromobil? Hyundai hodlá rozšířit dojezd až na 500 kilometrů
Víte, kdo vlastní vaši banku? Ital, Rus, Rakušan, nebo Čech?
Jak napsat správně CV, aby vás pozvali na pohovor
Jak přijímat a posílat balíky do zahraničí aneb kdy se platí DPH a clo?
Která 3 slova zachránila před pěti lety euro?
Auta
BMW Z4 Concept byl neoficiálně odhalen těsně před premiérou…
Hyundai ukázal nástupce vodíkového crossoveru ix35. Příští rok dorazí také do Evropy
Volvo, Peugeot, Fiat a další vynechají autosalon ve Frankfurtu. Jsou to pro ně vyhozené peníze
Měření rychlosti na D1 v úseku Psáře – Soutice bezpečnost nezlepšilo a policie i MDČR to ví
Sháníte dvanáctiválcové kombi? Aston Martin vám ho prodá, praktické ale moc není
Technologie
Bitcoin přišel o rekord. Kryptoměnou Ethereum už proudí více transakcí
ČTÚ chce regulovat. Zjistil, že si mobilní operátoři málo konkurují
AMD vydalo speciální ovladač pro horníky. Zrychluje těžbu Etherea na Radeonech
Firefox x64 už je pro uživatele Windows výchozí. Je bezpečnější a stabilnější
AMD Ryzen 3 1200 a 1300X – Čtyřjádra za skvělé ceny (uživatelská recenze)
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít