Marek Hatlapatka: Záporné sazby opět na scéně?

29. září 2015, 09:02 - Marek Hatlapatka
29. září 2015, 09:02

Poslední měnověpolitické zasedání ČNB ukázalo, do jak složitého období se nyní centrální banka dostává. Aktuální závazek udržovat kurz koruny vůči euru na minimálně 27 korunách bude muset potvrzovat stále tvrdšími vyjádřeními s cílem zmírnit tlaky trhu na testování této hranice. Pro její udržení musela banka v předchozích měsících reálně intervenovat a s tím logicky přišla i nutnost intenzivněji diskutovat možnosti, jak spekulační tlaky oslabit a zabránit přílišné akumulaci devizových rezerv.

Reálných možností je tak málo, že banka musela chtě nechtě zmínit i tu, která, jak se zdá, nemá ani příliš velkou podporu mezi samotnými centrálními bankéři — snížení sazeb do záporných hodnot. Toto opatření platí v několika evropských zemích. Stačí to ale jako argument pro to, abychom zvažovali jejich zavedení i v podmínkách tuzemské ekonomiky?

Malá otevřená ekonomika se značným přebytkem likvidity v bankovním sektoru, který navíc vykazuje uvolněné podmínky úvěrování. To není prostředí, které by přineslo kýžený efekt záporných sazeb na ekonomickou aktivitu a potažmo inflační očekávání. Samozřejmě to ani není hlavním důvodem, proč začala ČNB o záporných sazbách opět hovořit.

Negativní sazby jsou prostě jen záložním řešením pro případ, kdyby devizové rezervy v souvislosti s obranou zastropovaného kurzu koruny neúměrně rostly a podmínky pro ukončení intervence by ještě nebyly vhodné. Je to však ve světle všech nákladů, které by negativní sazby přinesly, dostatečný důvod k jejich zavedení? Domnívám se, že nikoli.

Autor je hlavním stratégem společnosti Cyrrus


Čtěte také:

ČNB by prý mohla intervence prodloužit až do roku 2017

ČNB zasáhla proti silné koruně. Po necelých dvou letech využila intervence

ČNB drží kurz 27 korun za euro, intervence ponechá do konce příštího roku

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Ceny nemovitostí rostou a hovoří se i o realitní bublině. Je na čase prodat investiční byt?
Dovolená bez problémů? Tak to pozor na peníze, dopravu a exotiku
Dotace na fotovoltaiku: Od září až 150 tisíc korun na větší systémy
5 aplikací, které vás ochrání před otravnými telefonáty z call centra
Jak mohou soukromé kuřácké kluby a spolky zničit restaurace, hospody i jejich majitele
Auta
Po Golfu dostal facelift i Volkswagen Golf Sportsvan.…
Další nádherná klasika na scéně. Gunther Werks představuje znovuzrozené Porsche 993
Když máte peníze, automobilky vám vyrobí opravdu cokoliv. Zde je důkaz
Mercedes-Maybach 6 Cabriolet ukazuje, jak budou vypadat superluxusní elektromobily
Test na pondělí: BMW M550i xDrive M Performance
Technologie
Android 8.0 je tady. Jmenuje se Oreo a řeší jeden hlavní problém
Ryzeny Mobile pro notebooky mají integrovanou grafiku „Vega 8“ nebo „Vega 10“
QLED netáhne tak, jak by Samsung chtěl. Špičkové TV proto zlevňuje až o 25 000 Kč
ABBYY FineReader 14: zaostřeno na PDF (vyzkoušeno)
Microsoft dosáhl milníku. Hlas rozpozná stejně dobře jako člověk
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít