Marek Hatlapatka: Záporné sazby opět na scéně?

29. září 2015, 09:02 - Marek Hatlapatka
29. září 2015, 09:02

Poslední měnověpolitické zasedání ČNB ukázalo, do jak složitého období se nyní centrální banka dostává. Aktuální závazek udržovat kurz koruny vůči euru na minimálně 27 korunách bude muset potvrzovat stále tvrdšími vyjádřeními s cílem zmírnit tlaky trhu na testování této hranice. Pro její udržení musela banka v předchozích měsících reálně intervenovat a s tím logicky přišla i nutnost intenzivněji diskutovat možnosti, jak spekulační tlaky oslabit a zabránit přílišné akumulaci devizových rezerv.

Reálných možností je tak málo, že banka musela chtě nechtě zmínit i tu, která, jak se zdá, nemá ani příliš velkou podporu mezi samotnými centrálními bankéři — snížení sazeb do záporných hodnot. Toto opatření platí v několika evropských zemích. Stačí to ale jako argument pro to, abychom zvažovali jejich zavedení i v podmínkách tuzemské ekonomiky?

Malá otevřená ekonomika se značným přebytkem likvidity v bankovním sektoru, který navíc vykazuje uvolněné podmínky úvěrování. To není prostředí, které by přineslo kýžený efekt záporných sazeb na ekonomickou aktivitu a potažmo inflační očekávání. Samozřejmě to ani není hlavním důvodem, proč začala ČNB o záporných sazbách opět hovořit.

Negativní sazby jsou prostě jen záložním řešením pro případ, kdyby devizové rezervy v souvislosti s obranou zastropovaného kurzu koruny neúměrně rostly a podmínky pro ukončení intervence by ještě nebyly vhodné. Je to však ve světle všech nákladů, které by negativní sazby přinesly, dostatečný důvod k jejich zavedení? Domnívám se, že nikoli.

Autor je hlavním stratégem společnosti Cyrrus


Čtěte také:

ČNB by prý mohla intervence prodloužit až do roku 2017

ČNB zasáhla proti silné koruně. Po necelých dvou letech využila intervence

ČNB drží kurz 27 korun za euro, intervence ponechá do konce příštího roku

Mohlo by vás zajímat

Finance
Finance.cz nově najdete v aplikaci Tapito
Velký dovolenkový speciál: jak nejlépe používat platební kartu na dovolené
Čeká naši společnost revoluční změna díky technologii blockchain?
Šéf mi čte e-maily. Je to v pořádku?
Dá se pracovat s invalidním důchodem? Jde to, ale...
Auta
Retro na neděli: Ford T může za to, že jezdíme na benzín,…
Policie konečně dovolila hasičům zveřejnit fotky z nehody zapůjčeného BMW i8
Test ojetiny: Volkswagen Golf VII je skvělý, ale dieselu bychom se vyhnuli
Kvíz na pátek: Poznáte, kterým autům patří tyto interiéry?
Audi S5 Cabriolet se přiblížilo k RS 5. Může za to Hans-Jürgen Abt
Technologie
Historie televizorů Sony: od přistání na měsíci po deset let pokusů s OLEDem
Windows 10 již obsahuje český a slovenský hlas. Může vám předčítat text
Bugatti Chiron čeká na lepší pneumatiky. Pak zkusí překonat 450 km/h
Změny v pamětech cache a propojení jader. Jak se u Skylake-X zlepšil výkon na 1 MHz?
Aprílová GeForce GTX do USB skutečně existuje. Nvidia omezenou sérii rozdá
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít