Marek Hatlapatka: Záporné sazby nejsou pro nás

20. února 2015, 07:12 - Marek Hatlapatka
20. února 2015, 07:12

Několik centrálních bank v Evropě se v minulých měsících odhodlalo ke snížení diskontních úrokových sazeb do záporných hodnot. Také některé komerční banky v západní Evropě již začaly klientům účtovat zápornou sazbu na vkladech. Neustále diskutovaný deflační strašák podněcuje spekulace, zda se i v tuzemských podmínkách nedočkáme záporných sazeb ČNB a potažmo na vkladech u bank.

Pravděpodobnost takového vývoje je velmi nízká. Centrální banky chtějí skrze negativní sazby z vkladů pomoci evropské ekonomice od deflační hrozby třemi kanály. Prvním je zesílení tlaku na komerční banky, aby více úvěrovaly ekonomiku.
V Česku však není problém v tom, že by banky úvěrovat odmítaly. Nízké tempo růstu úvěrů je otázkou malé poptávky ze strany domácností i korporací.

Druhým kanálem je tlak na střadatele, aby místo vkladů na běžných účtech více utráceli či investovali do rizikovějších aktiv (a tím rozhýbávali ekonomický růst). To ovšem při známé konzervativnosti tuzemských domácností zřejmě nebude mít kýžený efekt. A do třetice je zde kanál, který v eurozóně funguje zřejmě nejlépe: oslabení kurzu měny kvůli nižší atraktivitě pro zahraniční investory.

V této oblasti nicméně ČNB již používá cílování kurzu měny koruny vůči euru a nemá žádný důvod toto poměrně přímočaré a efektivní opatření suplovat/dublovat prostřednictvím (technicky složitějšího) zavedení záporné diskontní sazby. Záporné úrokové sazby nejsou dle mého cestou pro českou ekonomiku, v níž navíc deflační hrozby nejsou tak akutní.


Z Parketu čtěte také:

Jan Korb: Americký trh práce napoví

Jan Vejmělek: Sentiment se zlepšuje

Helena Horská: Do roka parita

Mohlo by vás zajímat

Finance
Praktický návod: jak začít s bitcoinem – výběr vhodné peněženky
EU: Jak vysoké je zdanění práce u podprůměrných mezd?
Macron ve stopách Babiše
Velký dovolenkový speciál: jak nejlépe používat platební kartu na dovolené
Finance.cz nově najdete v aplikaci Tapito
Auta
Seat Arona je přizvednutá Ibiza. Má být levnější než Juke
BMW X3 třetí generace je lehčí, rychlejší a nabídne klíč s displejem jako BMW řady 7
Jaguar opět rozšířil nabídku motorů pro XE, XF a F-Pace. Nový dvoulitr 30t má 300 koní
Tradiční londýnská taxi dostanou elektrický pohon. Premiéra proběhne v Goodwoodu
Proč má být Kia Stinger tak dobrá? Protože na Nürbrugringu odjela desítky tisíc kilometrů
Technologie
Nová generace karet GeForce bude založená na evoluci Pascalu. Volta a HBM2 jen v HPC?
Harry Potter slaví 20. výročí. Google vás provede slavnými lokacemi světa čar a kouzel
Nintendo už zase recykluje. Uvede novou verzi konzole SNES s 21 hrami
Úspěch jako hrom. Na oběžné dráze je první česká nanodružice
Další hardwarové chyby procesorů. AMD má problém v Ryzenu, Intel u Skylake a Kaby Lake
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít