Marek Hatlapatka: Začarovaný kruh

29. března 2016, 07:46 - Marek Hatlapatka
29. března 2016, 07:46

Intervenční kurz koruny vůči euru již platí přes dva roky a trh až na pár výjimek akceptuje, že závazek ČNB držet korunu uměle podhodnocenou za jakoukoli cenu je neprůstřelný. Nyní jsou tématem číslo jedna pro centrální bankéře v celé Evropě negativní úrokové sazby. Proč se o nich vůbec v tuzemských kruzích začíná intenzivně hovořit?

Kvůli podpoře ekonomiky těžko. Negativní sazby na straně jedné nezvýší objem poskytnutých úvěrů firmám ani domácnostem, na straně druhé buď ublíží střadatelům (pokud by banky přenesly negativní sazby na vklady), nebo sníží stabilitu bankovního sektoru (prostřednictvím nižší ziskovosti bank).

Jediným důvodem, proč by v budoucnu mohla či spíše musela ČNB negativní sazby zvažovat, je utlumení poptávky po české měně nebo chcete-li, snížení objemu prostředků nutných k udržování intervenčního kurzu. Jak velké jsou a budou tržní tlaky na posílení koruny, je do značné míry ovlivněno tím, jak trh vnímá sílu protivníka, pevnost a dlouhodobost jeho závazku. A protivník (ČNB) si nemůže dovolit vynést do éteru jakékoli důvody k pochybnostem o svých nekonečných možnostech intervencí.

Prohlásit, že negativní sazby nechceme, ale naše možnosti intervenovat nejsou neomezené, je stejné, jako když budeme tváří v tvář hladovému medvědovi tvrdit, že se jej nebojíme, ale pokud se k nám přiblíží ještě o krok, tak nás může bez jakéhokoli odporu sežrat i se svačinou v chlebníku. Doufejme, že trhy neudělají to, co by bezpochyby udělal medvěd, a pokles sazeb do záporu zůstane nadále málo pravděpodobným scénářem.

Autor je hlavním investičním stratégem Cyrrusu


Z parketu čtěte také:

Jan Šumbera: Upovídaný Supermario

Jan Vejmělek: Po špatném startu se trhy oklepaly

Marek Truchlý: Sázka na stárnoucího koně

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Najděte si novou práci do září
Plná zaměstnanost v ČR: čím jsme si ji zasloužili?
Obtěžují vás nevyžádané telefonáty? Návod, jak se jim vyhnout
O 20 % víc než loni: ceny bytů opět rostou
Mají Češi na elektromobil? Hyundai hodlá rozšířit dojezd až na 500 kilometrů
Auta
Na Audi RS Q5 už čekat nemusíte. K dispozici je SQ5…
Retro na neděli: Ford GT40 vznikl jako pomsta značce Ferrari
Povinné ručení: Jak na změnu smlouvy a snížení ceny
Galerie: Škoda Karoq se chlubí digitálním přístrojovým štítem. Taková věc tu ale byla už dávno
Nové BMW Z4 slibuje svobodu, ale počkáte si na ni až do jara 2018
Technologie
Až přijdou těžaři. Zásoby lithia v Krušných horách jsou velké, ruda ale není vydatná
První 120Hz 4K monitor je tu. S nižším rozlišením umí i 480 Hz a vyrábí ho dva nadšenci
Tento týden podcast Cnews FM nebude
Co přinese Intel Coffee Lake do lowendu? Máme parametry Pentií, takt až 3,9 GHz
Povinné ručení: Jak na změnu smlouvy a snížení ceny
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít