Marek Hatlapatka: Začarovaný kruh

29. března 2016, 07:46 - Marek Hatlapatka
29. března 2016, 07:46

Intervenční kurz koruny vůči euru již platí přes dva roky a trh až na pár výjimek akceptuje, že závazek ČNB držet korunu uměle podhodnocenou za jakoukoli cenu je neprůstřelný. Nyní jsou tématem číslo jedna pro centrální bankéře v celé Evropě negativní úrokové sazby. Proč se o nich vůbec v tuzemských kruzích začíná intenzivně hovořit?

Kvůli podpoře ekonomiky těžko. Negativní sazby na straně jedné nezvýší objem poskytnutých úvěrů firmám ani domácnostem, na straně druhé buď ublíží střadatelům (pokud by banky přenesly negativní sazby na vklady), nebo sníží stabilitu bankovního sektoru (prostřednictvím nižší ziskovosti bank).

Jediným důvodem, proč by v budoucnu mohla či spíše musela ČNB negativní sazby zvažovat, je utlumení poptávky po české měně nebo chcete-li, snížení objemu prostředků nutných k udržování intervenčního kurzu. Jak velké jsou a budou tržní tlaky na posílení koruny, je do značné míry ovlivněno tím, jak trh vnímá sílu protivníka, pevnost a dlouhodobost jeho závazku. A protivník (ČNB) si nemůže dovolit vynést do éteru jakékoli důvody k pochybnostem o svých nekonečných možnostech intervencí.

Prohlásit, že negativní sazby nechceme, ale naše možnosti intervenovat nejsou neomezené, je stejné, jako když budeme tváří v tvář hladovému medvědovi tvrdit, že se jej nebojíme, ale pokud se k nám přiblíží ještě o krok, tak nás může bez jakéhokoli odporu sežrat i se svačinou v chlebníku. Doufejme, že trhy neudělají to, co by bezpochyby udělal medvěd, a pokles sazeb do záporu zůstane nadále málo pravděpodobným scénářem.

Autor je hlavním investičním stratégem Cyrrusu


Z parketu čtěte také:

Jan Šumbera: Upovídaný Supermario

Jan Vejmělek: Po špatném startu se trhy oklepaly

Marek Truchlý: Sázka na stárnoucího koně

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Co se v roce 2018 změní se zvýšením zdravotního pojištění pro OBZP?
Je libo hypotéka se slevou?
Konec kvót na cukr - hrozba, nebo příležitost pro naše cukrovary?
Chcete změnit zdravotní pojišťovnu? Máte čas do 30. září, jinak až za půl roku
Čínské turbulence na trhu s kryptoměnami
Auta
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla…
Kviz: Poznáte tato známá americká auta?
Chystá se další velký sportovní sedan. Lexus už brzy ukáže LS F s výkonem 600 koní
Galerie: Co všechno vás čeká v běžném provozu, když si pořídíte Ladu Niva?
Malý crossover XC40 má po premiéře. Bude to první Volvo s novým tříválcem
Technologie
Nordic Telecom letos vypne CDMA. Než vybuduje LTE, přesune zákazníky k O2
Malý iPhone SE nebyl nikdy takhle levný. Operátoři šli s cenou výrazně níž než Apple
Xiaomi by mohlo nabídnout bezdrátové nabíjení. Zapojilo se do vývoje Qi
Shigeru Kumekawa: nová Bravia A1 je nabitá tou nejlepší technologií, říká prezident Sony Europe (rozhovor)
Další průšvih s 10nm procesem Intelu? Některé čipy Cannon Lake byly údajně odloženy
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít