Marek Dřímal: Šťastné období

13. srpna 2015, 07:38 - Marek Dřímal
13. srpna 2015, 07:38

Českým vládním dluhopisům se daří. Zatímco v květnu a červnu jejich výnosy prudce vzrostly, od poloviny července a na začátku srpna naopak klesají téměř volným pádem. Pro představu, nejsledovanější desetiletý výnos dosáhl na konci června 1,25 procenta a od té doby se snížil na 0,86 procenta.

Co za tím stojí? Jsou to převážně globální trendy, které se promítají do výnosů německých dluhopisů a v důsledku na český trh. Za prvé, situace v Číně: zpomalení ekonomiky a oslabení renminbi přinese nižší inflaci jak kvůli levnějším dovozům, tak kvůli pravděpodobnému poklesu vývozů z Evropy a USA.

Za druhé, pokles cen komodit, převážně ropy: nižší poptávka z rozvíjejících se trhů, ale i příchod íránské ropy povedou k pokračujícímu tlaku na ceny. Za třetí, očekáváné mírné zpomalení růstu v Německu, jak naznačila nedávná data o průmyslu. Čistě domácím faktorem je režim kurzového závazku ČNB a příliv spekulativního kapitálu, který se promítá i do vyšší poptávky po dluhopisech.

Radost z tohoto vývoje bude mít hlavně ministerstvo financí, jež může prodat dluhopisy na pokrytí očekávaného schodku rozpočtu s nižším výnosem, a tím s nižšími budoucími náklady pro stát. Nejedná se o zanedbatelnou sumu. Podle našich očekávání by mělo ministerstvo ve zbytku roku prodat až 70 miliard dluhopisů. Nedávný pokles výnosů – pokud se udrží – může ušetřit i stovky milionů.

Autor je ekonomem KB


Z parketu čtěte také:

Jaroslav Brzoň: Velcí si hrají, malí kupují

Viktor Zeisel: Co dnes čekáme od ČNB

Mohlo by vás zajímat

Finance
Vyřizování dětského pasu nenechávejte na poslední chvíli. Rychlopas se prodraží.
Praktický návod: jak začít s bitcoinem – výběr vhodné peněženky
EU: Jak vysoké je zdanění práce u podprůměrných mezd?
Macron ve stopách Babiše
Velký dovolenkový speciál: jak nejlépe používat platební kartu na dovolené
Auta
Na prodej je krásná Škoda 130 RS. Její cena vás ale…
Kia Optima Sportswagon Plug-in Hybrid jezdí za 1,4 litru na 100 km
Škoda Citigo má i po faceliftu pořád co nabídnout (první jízdní dojmy)
Seat Arona je přizvednutá Ibiza. Má být levnější než Juke
BMW X3 třetí generace je lehčí, rychlejší a nabídne klíč s displejem jako BMW řady 7
Technologie
Legendární John Romero prodává Dooma II. Na diskety se vám i podepíše
WhatsApp začíná podporovat posílání jakýchkoli typů souborů do velikosti až 128 MB
DVB-T2 ode dneška i v Plzni a Liberci. Síť je již dostupná pro 69 % populace
Windows Store přijde o mobilní edici Evernotu, ale přivítá grafický nástroj Paint.NET
Google Talk je mrtvý. Nedožil se ani 12 let
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít