Marek Dřímal: Intervence dál sráží výnosy dluhopisů

15. října 2015, 08:00 - Marek Dřímal
15. října 2015, 08:00

Ministerstvo financí včera opět prodalo státní dluhopisy se záporným výnosem. Aukce přilákala velký zájem zřejmě zahraničních investorů o dvouletý papír, který se upsal v objemu více než osm miliard korun. Průměrný výnos činil -0,32 procenta za rok. Do státní kasy tak z této operace ročně poputuje (bez různých poplatků) 26 milionů korun.

Pokračuje tedy pro vládu příznivý trend, kdy jsou investoři ochotni platit státu za možnost nákupu jeho dluhopisů. Důvod je stále stejný: nepřímé dopady intervencí ČNB. Zahraniční investoři dostávají při výměně eur za koruny výraznou prémii, která jim záporný výnos překlopí do plusu.

Zároveň mohou věřit v posílení koruny po ukončení kurzového závazku. Jiný obrázek ale poskytl prodej dvou dluhopisů se splatnostmi osm a třináct let. Tam zájem zahraničních investorů chyběl. Domácí banky a pojišťovny příliš apetitu také neprojevily. Nelze se jim divit, výnosy jsou velmi nízké i na těchto delších dluhopisech. Prodalo se jich necelých pět miliard.

Českým konzervativním finančním institucím se ale nic než nákup delších dluhopisů s nízkým výnosem nenabízí. Pokud ČNB podstatně prodlouží kurzový závazek a bude nucena ho intervencemi bránit, mohly by nízké výnosy dluhopisů ohrozit profitabilitu a stabilitu domácího bankovního sektoru. Finanční stabilita je přitom vedlejším cílem ČNB.

Autor je ekonom Komerční banky


Čtěte také:

Platební bilance v kvartálu udržela přebytek, navzdory očekávání

Příliš aktivní ČNB? Na oslabení koruny nakoupila přes miliardu eur

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
3x z poradny: vytýkací dopis, jak čerpat dovolenou, daň z příjmu
Státní dluh USA, Činy, Ruska a dalších zemí. Kolik dluží domácnosti a firmy?
O prázdninách projedete méně. Benzín i nafta pořád zlevňují
Zákaz kožešinových farem ročně ušetří život více jak 20 000 zvířat, ale senátoři ho nechtěli schválit
Hypotéky 2017: Regulace má za důsledek unifikaci hypoték
Auta
10 nejrizikovějších ojetin, kterým je lepší se zdaleka…
Audi, BMW a Mercedes upraví software milionům starších dieselů. Kvůli emisím
Nástupce Bugatti Chiron bude muset přejít na elektřinu. Bez ní by už nezrychlil
Test motocyklu BMW S 1000 XR: Superbike na chůdách
Kvíz na pátek: Poznáte značku a model auta podle obrázku?
Technologie
Cnews FM: Přenos čísla do 10 dnů a dva noví operátoři [podcast]
Při instalaci nových hlavních verzí Windows 10 se zkrátí doba, kdy zařízení nelze používat
Alza to s elektromobily myslí vážně. Přidává další modely, nabídne levnější vozy i dodávky
AdwCleaner 7.0 odhalí více breberek a skenuje rychleji
Projekt otevřeného ne-x86 počítače žije. Talos II bude ještě letos, s IBM Power9 a za míň
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít