Marek Dřímal: Intervence dál sráží výnosy dluhopisů

15. října 2015, 08:00 - Marek Dřímal
15. října 2015, 08:00

Ministerstvo financí včera opět prodalo státní dluhopisy se záporným výnosem. Aukce přilákala velký zájem zřejmě zahraničních investorů o dvouletý papír, který se upsal v objemu více než osm miliard korun. Průměrný výnos činil -0,32 procenta za rok. Do státní kasy tak z této operace ročně poputuje (bez různých poplatků) 26 milionů korun.

Pokračuje tedy pro vládu příznivý trend, kdy jsou investoři ochotni platit státu za možnost nákupu jeho dluhopisů. Důvod je stále stejný: nepřímé dopady intervencí ČNB. Zahraniční investoři dostávají při výměně eur za koruny výraznou prémii, která jim záporný výnos překlopí do plusu.

Zároveň mohou věřit v posílení koruny po ukončení kurzového závazku. Jiný obrázek ale poskytl prodej dvou dluhopisů se splatnostmi osm a třináct let. Tam zájem zahraničních investorů chyběl. Domácí banky a pojišťovny příliš apetitu také neprojevily. Nelze se jim divit, výnosy jsou velmi nízké i na těchto delších dluhopisech. Prodalo se jich necelých pět miliard.

Českým konzervativním finančním institucím se ale nic než nákup delších dluhopisů s nízkým výnosem nenabízí. Pokud ČNB podstatně prodlouží kurzový závazek a bude nucena ho intervencemi bránit, mohly by nízké výnosy dluhopisů ohrozit profitabilitu a stabilitu domácího bankovního sektoru. Finanční stabilita je přitom vedlejším cílem ČNB.

Autor je ekonom Komerční banky


Čtěte také:

Platební bilance v kvartálu udržela přebytek, navzdory očekávání

Příliš aktivní ČNB? Na oslabení koruny nakoupila přes miliardu eur

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Dotace na fotovoltaiku: Od září až 150 tisíc korun na větší systémy
5 aplikací, které vás ochrání před otravnými telefonáty z call centra
Jak mohou soukromé kuřácké kluby a spolky zničit restaurace, hospody i jejich majitele
Najděte si novou práci do září
Plná zaměstnanost v ČR: čím jsme si ji zasloužili?
Auta
Po Golfu dostal facelift i Volkswagen Golf Sportsvan.…
Další nádherná klasika na scéně. Gunther Werks představuje znovuzrozené Porsche 993
Když máte peníze, automobilky vám vyrobí opravdu cokoliv. Zde je důkaz
Mercedes-Maybach 6 Cabriolet ukazuje, jak budou vypadat superluxusní elektromobily
Test na pondělí: BMW M550i xDrive M Performance
Technologie
Ryzeny Mobile pro notebooky mají integrovanou grafiku „Vega 8“ nebo „Vega 10“
QLED netáhne tak, jak by Samsung chtěl. Špičkové TV proto zlevňuje až o 25 000 Kč
ABBYY FineReader 14: zaostřeno na PDF (vyzkoušeno)
Microsoft dosáhl milníku. Hlas rozpozná stejně dobře jako člověk
Netflix odmítl zaplatit další sezónu seriálu. Produkci Sense8 nabídl pornoweb
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít