Lukáš Kovanda: S nízkými úroky na věčné časy

14. července 2014, 09:02 - Lukáš Kovanda
14. července 2014, 09:02

Za pár dnů, přesně ve čtvrtek, tomu bude sedm let, co začala finanční krize. Investiční banka Bear Stearns, někdejší ikona Wall Street, oznámila, že dva její fondy jsou bezcenné. Mocně totiž investovaly do rizikových cenných papírů krytých podřadnými hypotékami.

Když tento příběh uvozující krizi vykládám studentům VŠE, dochází mi, že tehdy byli o třetinu života mladší. Brali rozum do hrsti. Je to pro ně věčnost. Makléři, kteří na Wall Street i jinde obchodují v institucích, jako byla Bear Stearns, nejsou o moc starší, často dvacátníci. Připočtěme firemní kulturu investičního světa, kterou ve své knize znale popisuje etnografka Karen Hoová, sama někdejší investiční bankéřka. Kulturu, která vštěpuje dychtivost po zisku a riziku a zakazuje lítost nad ztrátou. Bude v zájmu této kultury pitvat příběhy jako ten, který vykládám studentům? Ne.

Připomínání předchozích selhání krotí onu dychtivost. I po desetiletích platí postřeh ekonoma Johna Kennetha Galbraitha: Paměť finančního odvětví je neskutečně kratinká. Finančnictví – jako vždy plné mladé krve – nyní tím snáze přijímá víru ve věčnost, jak si kriticky všímá Steen Jakobsen ze Saxo Bank. Jmenovitě ve věčnost nízkých úrokových sazeb, ve věčnost nadměrného výnosu akciových trhů, ve věčnost mdlého ekonomického růstu. To je nová víra lidí, kteří rozdělují globální kapitál.

Tato iluze by ovšem nikdy nezapustila kořeny nebýt oněch nízkých sazeb. Před lety je nastavily světové centrální banky. Jenže jejich konání v převážné části uplynulých sedmi let budí pochyby. Alespoň na straně těch osob a institucí, které jsou s to nazírat věci bez iluzí. Třeba basilejská Banka pro mezinárodní platby je ve své výroční zprávě k centrálním bankám dost kritická. Konstatuje neobvykle chabý ekonomický růst navzdory expanzivní měnové politice nízkých, nulových, ba i záporných sazeb.

Přední evropský ekonom Paul De Grauwe dokládá, že pokles dluhopisových výnosů řady periferních zemí eurozóny plyne z nekonvenčního opatření ECB, konkrétně z programu přímých monetárních transakcí, a nikoli z fundamentálních přeměn ekonomik, jako je třeba redukce dluhu v poměru k HDP. Vlastně říká, že výnosy bondů klesají jen díky iluzi. Valná většina finančního světa však odmítá držet si od této iluze odstup. Žije jí. Věří, že centrální banka vždy nakonec přispěchá na pomoc.

Přitom když se minulý týden po trzích začala šířit panika způsobená portugalskou bankou Banco Espírito Santo, ukázalo se, jak prchavá iluze věčnosti ve skutečnosti je. Připomíná nápisy „Se Sovětským svazem na věčné časy“ během perestrojky. Kdepak, dokud se finančnictví nepostaví na vlastní nohy a neudělá první rázný krok bez berličky z centrálních bank, jsme stále v krizi. Jenže budou si zapomnětliví finančníci vůbec ještě pamatovat, jak se takový krok dělá?

Autor je hlavním ekonomem společnosti Roklen


Čtěte také:

Buďte ve střehu, deprese se nevzdává

Evropské banky rozdají více úvěrů, růst v Asii naopak zpomalí

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Chcete změnit zdravotní pojišťovnu? Máte čas do 30. září, jinak až za půl roku
Čínské turbulence na trhu s kryptoměnami
Nepovinný PES by měl podnikatelům usnadnit práci. V čem a jak?
Co je dobré vědět o superhrubé mzdě?
Polil vás v hospodě číšník? Kdo to zaplatí?
Auta
Malý crossover XC40 má po premiéře. Bude to první Volvo s…
Kolik toho doopravdy utáhne nový Land Rover Discovery? Možná se budete divit
Mitsubishi oživí jméno Evolution. Bude to koncept spojující vše, co fanoušci nenávidí
Lamborghini Huracán Super Trofeo Evo je „levná“ cesta k závodění
Člověk převlečený za sedadlo? Ano, i to je při vývoji autonomních vozů potřeba
Technologie
Další průšvih s 10nm procesem Intelu? Některé čipy Cannon Lake byly údajně odloženy
Děravý CCleaner byl nakonec zákeřnější. Cisco doporučuje obnovu systémů ze zálohy
Hotová informační průtrž. Google za dva týdny přestaví tyhle smartphony a počítače
Vyšla přelomová verze Minecraftu pro mobily, konzole a Windows 10
HEIF podporují Dropbox a Google Photos, zato OneDrive (a Windows 10) nikoli
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít