Kam se poděl bezpečný přístav?

16. listopadu 2011, 13:49 - Miroslav Zámečník
16. listopadu 2011, 13:49

Makroekonomika

Slabší koruna nám pomůže v obchodu s eurozónou

Je to sotva pár týdnů, co byla česká koruna vydávána zas bezpečný přístav bezmála srovnávaný se švýcarským frankem. Byť tohle přirovnání přišlo zvenčí, a v domácím prostředí bylo přijímáno se skepsí. Například v Euru jsme dospěli k závěru, že pro zemi s tak vysokým podílem odvětví, jež jsou vystaveny přímé mezinárodní konkurenci a soutěží v drtivé většině případů pouze cenou, by zpevňování koruny nebylo zrovna požehnáním. Přesto má současný negativní sentiment vůči koruně přece jen pachuť jistého překvapení. Zkrátka a dobře, trhy zas tak výrazně mezi českou korunou a jinými středoevropskými měnami nerozlišují. Důležité odlišnosti mezi ekonomikami, například pokud jde o jistý ostrovní charakter české bankovní soustavy z hlediska jeho faktické nezávislosti na financování zvenčí, je dostatečně nezaujaly. Podstatnější je otázka, zda klesající koruna představuje pro Česko špatnou zprávu? Pokud se budeme držet jen fundamentální analýzy, bude se dopad lišit podle měn, přičemž po zkušenostech s hedgingem v turbulentním roce 2008 poměrně dost exportních firem o zajišťování upustilo.
Významné oslabení zejména vůči dolaru se nepochybně promítne spíše negativně, neboť český vývoz do dolarové zóny, tedy nejen Ruska, ale i Číny a většiny rozvojových zemí, je podstatně slabší než dovoz z ní. V míře, v jaké nejde dovozy nahradit, v této relaci nepochybně dojde ke zhoršení obchodního salda. Slabá koruna sice vývozu pomůže, jenže se zpožděním, a ani potom zdaleka nebude schopna vykompenzovat zvýšené náklady na dovoz. Jinak to bude vypadat v relaci k euru, v němž je denominována převážná část českého zahraničního obchodu, a kde Česko vykazuje významný obchodní přebytek. Česko je celosvětově šestým největším vývozcem do eurozóny, s druhou nejvyšší meziroční dynamikou růstu vývozu. Má také relativně vysoké kladné saldo v obchodě s eurozónou. Vstupovat do éry anemické zahraniční poptávky v Evropě s korunou, která vůči euru oslabuje zhruba stejně rychle jako forint nebo zlotý, navozuje úvahy o křížových elasticitách substituce a podobných finesách ekonomie mezinárodního obchodu. Shrňme to: oslabení koruny sice nelze vydávat za bůhvíjaké vítězství, ale české ekonomice přinejmenším v obchodu s Evropou pomůže. A tahle relace je pro nás, ať chceme nebo nechceme, pořád rozhodující.

Mohlo by vás zajímat

Finance
Macron ve stopách Babiše
Velký dovolenkový speciál: jak nejlépe používat platební kartu na dovolené
Finance.cz nově najdete v aplikaci Tapito
Čeká naši společnost revoluční změna díky technologii blockchain?
Šéf mi čte e-maily. Je to v pořádku?
Auta
Jaguar opět rozšířil nabídku motorů pro XE, XF a F-Pace.…
Tradiční londýnská taxi dostanou elektrický pohon. Premiéra proběhne v Goodwoodu
Proč má být Kia Stinger tak dobrá? Protože na Nürbrugringu odjela desítky tisíc kilometrů
Test na pondělí: Porsche Macan 2.0T
Také SUV Lada XRay může být „exkluzivní“. Stačí k tomu pár dílů z Dacie
Technologie
Další hardwarové chyby procesorů. AMD má problém v Ryzenu, Intel u Skylake a Kaby Lake
Facebook hledá v Hollywoodu originální skriptované pořady. „Vysílat“ by mohl brzy
Více Linuxu ve Windows Storu. Microsoft pro testování uvolnil dvě edice SUSE
Hvězdou YouTubu beze slov. Tyhle kanály vás budou bavit, i když se v nich nemluví
Tamron představil pořádné tele. První objektiv pro zrcadlovky s 22× zoomem
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít