Jiří Škop: Posílí koruna po intervencích? Část druhá

20. února 2014, 08:41 - Jiří Škop
20. února 2014, 08:41

Minulý týden jsem se zaměřil na platební bilanci a na to, co z ní vyplývá pro kurz koruny k euru. Z pohledu ekonomické teorie je dobré se také podívat na příběh reálného rovnovážného kurzu. Reálný kurz je měřítkem cenové konkurenceschopnosti.

Dovozcům se cenová konkurenceschopnost zhoršuje, pokud oslabuje koruna. U vývozců je to přesně naopak. Proto se ekonomové zabývají reálným kurzem, tedy kurzem, který bere v potaz nejen pohyby nominálního kurzu, ale i cenových hladin doma a v zahraničí.

Co to je reálný rovnovážný kurz? Je to kurz, který působí na ekonomiku neutrálně. Rovnovážný kurz je nejvíce ovlivněn vývojem produktivity doma a v zahraničí. Až do roku 2007 probíhala reálná konvergence české ekonomiky k EMU, což způsobovalo posilování rovnovážného reálného kurzu. Poté se konvergence zastavila. Během letošního roku by koruna vůči euru měla být kvůli intervencím oproti své rovnovážné úrovni v průměru o devět procent slabší.

Otázkou je, jak se ke své rovnováze časem navrátí. Existují tři možnosti: cenová hladina bude v ČR oproti EMU výrazně vyšší, rovnovážný kurz bude oslabovat kvůli tomu, že česká ekonomika se bude v produktivitě vzdalovat EMU, anebo koruna vůči euru nominálně posílí. Cenový diferenciál o devět procent je prostě moc a druhá možnost je spíše nereálná.

Koruna by tedy měla po skončení intervenčního režimu posílit, čímž se dostane reálný kurz ke své rovnováze.

Autor je ekonomem Komerční banky


Čtěte také:

Jiří Škop: Posílí koruna po skončení intervencí?

Jiří Škop: Kdy ČNB opustí intervenční režim?

Mohlo by vás zajímat

Finance
Šéf mi čte e-maily. Je to v pořádku?
Dá se pracovat s invalidním důchodem? Jde to, ale...
Zaměstnávání a brigády mladistvých a jejich pracovní podmínky podle zákoníku práce
Silná Evropa je podle Merkelové pro USA výhodná
500 korun navíc pro rodinu s dětmi od července 2017?
Auta
Retro na neděli: Ford T může za to, že jezdíme na benzín,…
Policie konečně dovolila hasičům zveřejnit fotky z nehody zapůjčeného BMW i8
Test ojetiny: Volkswagen Golf VII je skvělý, ale dieselu bychom se vyhnuli
Kvíz na pátek: Poznáte, kterým autům patří tyto interiéry?
Audi S5 Cabriolet se přiblížilo k RS 5. Může za to Hans-Jürgen Abt
Technologie
Bugatti Chiron čeká na lepší pneumatiky. Pak zkusí překonat 450 km/h
Změny v pamětech cache a propojení jader. Jak se u Skylake-X zlepšil výkon na 1 MHz?
Aprílová GeForce GTX do USB skutečně existuje. Nvidia omezenou sérii rozdá
Google po letech ustoupil. Nebude číst vaše e-maily kvůli reklamě
Nvidia GeForce GT 1030 – jak se hraje na grafice za 2000 Kč (uživatelská recenze)
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít